何晓晴/文

　　目前已进入2001年报披露倒计时，投资者应注意种种风险。

　　一、关联交易险区

　　据对1018家A股上市公司的统计，发生各类关联交易行为的有949家，占样本总数的93.2%，其中214家公司在资本经营活动中发生关联交易，占22.7%；在产品经营活动中发生关联交易的公司总数达937家，占98.7%。2001年12月21日，财政部发布了《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》，并要求上市公司自发布之日起执行。这对一大批靠关联交易、进行年末突击资产重组而扭亏的公司无疑是致命一击，其业绩的确认将存在很大风险。

　　二、担保连累险区

　　有关资料显示，近年来发生担保业务的上市公司家数越来越多，担保金额越来越大，累积的风险也越来越高。据统计，沪深两市有200家以上的公司有对外担保或与其它上市公司实施互保，担保总金额超过200亿元。

　　有些担保大户的担保金额令人吃惊。如 ST白云山担保总金额71398万元，占净资产的比例高达 923.3%；中科健A担保总金额67513万元，占净资产的301.7%。担保债务属或有负债，但倘若被担保方无力按期偿还到期债务，担保方将承担连带清偿责任，必然引发上市公司担保贷款的财务风险。如万家乐近日公告，法院已判定公司为原大股东广东新力集团担保负连带担保责任的案件已进入强制执行阶段，万家乐3.56亿元资产已被冻结，损失可想而知；兴业房产为其原大股东纺织住总及关联企业迅发房产的3.98亿元借款作了担保，由于纺织住总出现还款危机，兴业房产将有可能面临灭顶之灾；ST海洋至去年9月末已实现盈利 2035万元，眼看可以摘掉ST帽子，谁知祸从天降，12月21日公司公告，为ST九州提供的1.1亿元担保存在风险，12月22日不得不公告2001年预亏，这样一来公司将因年连续三年亏损可能暂停上市。

　　三、信息失真险区

　　上市公司信息虚假、信息迟滞事件时有发生。2001年上证所就对29家上市公司出具了30份内部通报批评函。首要原因就是相关公司对各类重大信息披露不及时、不充分，有的甚至随意编制定期报告，误导投资者。但是谁在随意编制定期报告，投资者不得而知。

　　还有一种情况是，有的上市公司业绩大幅滑坡或出现亏损而一声不吭，这在2001年中期表现相当突出。年报期间，估计仍会有公司以各种理由装聋作哑，不准确及时地向投资者披露业绩异常变动的信息，投资者对此不能不防。

　　四、审计埋伏险区

　　2001年，国家审计署在对16家具有上市公司年度会计报表审计资格的会计师事务所全年完成的审计业务质量进行检查时，对21份审计报告所涉及的上市公司也进行了审计调查，发现大量问题。如A公司1997至2000年连续利用向外商转让土地、关联方关系及其交易、关联方资产转让等手段，编造虚假销售收入4.8亿元，编造虚假银行存款2亿元，采取违规手段，进行6.11亿元的不真实不规范的资产重组；B公司采取签订虚假合同、虚挂往来的手段，将7561.99万元转入股市，炒作本公司股票并全部损失；等等。

　　其风险在于，审计署并未公布它们的名称。从某种意义上说，这种审计埋伏风险简直让投资者防不胜防。

　　五、非标报告险区

　　“非标报告”即“非标准无保留审计意见”，是指注册会计师出具的除标准无保留审计意见外的其他类型审计意见，包括带解释性说明的无保留意见、保留意见(含带解释性说明的保留意见)、无法表示意见和否定意见。按照新近出台的《公开发行证券的公司信息披露编报规则》第14号通知要求，对上市公司来说，一旦注册会计师出具了非标准无保留意见审计报告，将面临包括停牌、受到监管部门调查处理等的风险，这无异于是一柄悬在上市公司头上的达摩克利斯之剑。

　　2000年注册会计师为175家公司出具了非标准无保留审计意见。对2001年年报，注册会计师有可能戴着放大镜看上市公司的财务报表。可以预见，在2001年报中被会计师出具非标准无保留审计意见的上市公司有可能增多。

　　六、ST做秀险区

　　12月5日，中国证监会发布了修订后的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》。ST们如果没有过硬的扭亏措施，仍然只是像以往一样指望报表扭亏的话，这一次很可能会过不了关。

　　七、PT闯关险区

　　中国证监会修订后的退市办法及相关规定，迫使PT们要在年底以前最后一搏，以保持上市资格。其中特别是PT金田A、PT闽闽东、PT吉轻工、PT南洋、PT东海A和PT郑百文等6家公司，2001年1-9月依然亏损。这几家公司最近的所有动作都是为了保上市资格而采取的“临时抱佛脚”的措施，潜伏大量隐患。

　　八、委托投资险区

　　据初步统计，2001年涉及委托投资的上市公司达172家，金额累计216.65亿元，平均每家上市公司委托投资金额为1.25亿元。其中，委托投资金额超过1亿元的上市公司有69家，超过3亿元的有19家。委托投资金额最大的为宝钢股份，达12.2亿元；其次为四川长虹，为11.5亿元，除4亿元已经收回外，仍有7.5亿元在券商手中。由于至年底大盘有20%以上跌幅，其中委托理财资金较多的公司有可能成为“地雷”股。

　　九、行业衰退险区

　　2001年，不少行业的平均净利润较上年下降，其中下降最多的前5个大类行业分别为建筑业、化工、信息产业、纺织和食品饮料，其降幅分别达到32.93%、14.35%、12.44%、9.74%和9.71%。在业绩滑坡的细分行业中，平均净利润下降幅度较大的行业为广播电视设备配件、氯碱、化纤制造业和广播电视设备(以彩电为主)和铅锌铜，下降幅度分别为64.06%、56.55%、38.67%、36.14%和35.15%。 投资者应针对自己所投资的公司分行业对号入座，仔细分析，以尽可能规避风险。

　　十、突然死亡险区

　　受一些突发因素的影响，某些公司可能面临突然死亡，这是2001年报期间投资风险的一个新特征。如ST银山日前发布预亏公告称，公司主要债权人就债务处置和重大资产出售事宜提出一些具体事项，但重组各方未能及时达成一致，这意味着重组方案的叫停，也意味着公司“三连亏”在劫难逃。

　　12月27日，ST东北电(H股简称为东北输变电)的境外银团债权人香港中芝兴业财务已正式向香港高等法院申请将公司清盘。经对公司2001年度经营情况的初步分析，预计年度业绩仍会出现亏损，公司面临暂停上市甚至终止上市的可能。

　　12月11日，重庆东源就公司第二大股东重钢集团起诉一案发布风险提示公告称，如果重庆东源败诉，公司净资产将大幅缩水51%，且在追溯调整后极可能突然出现连续三年亏损的情况。

　　按证监会最近公布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》，除因国家有关会计政策调整导致追溯调整后出现三年连续亏损外，上市公司如出现最近三年连续亏损情况，公司股票应在交易所暂停上市。像银广夏和重庆东源这类特殊情况，尽管退市修订办法未能涉及，但不能排除它们出现“突然死亡”的可能。

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