□本报记者甘玲

　　毫无疑问，再融资是去年证券市场的焦点话题：多家公司竞相提出增发，增发门槛也两度作出调整。但统计显示，最终如愿的公司仅为提出增发预案的一成多。随着年报大幕正式拉开，今年上市公司再融资方案又会演变成何种景象？

　　在2000年年报中，约有180家公司提出增发，最终仅有24家公司在去年顺利完成，加上101家公司配股，去年再融资募资总额为550亿元，比2000年的754亿大幅缩水近三成。因此，去年已提出再融资方案、至今还没有结果的上市公司约有150家。不少上市公司的董秘近日在接受记者采访时称，尽管董事会或股东大会通过再融资方案已接近一年，但此项工作还在继续进行。同时，大部分公司表示，由于从编制募资投向可行性报告到现在，产品市场已发生较大变化，再融资项目肯定也会随之作出改变。

　　另外，受制于政策及市场的变化，一些公司还表示，年报里会对再融资计划作出大的调整，调低期望值。按照新规定，上市公司发行新股的募集资金额一般不超过其发行前一年的净资产额，加之目前二级市场与去年上半年的牛市相比已发生根本性变化，为了确保再融资的成功，公司肯定会考虑市场的承受能力，因此融资规模和增发价、配股价将作适度调低。

　　不久前，证监会要求今年1月1日起报送拟增发新股及配股材料的公司必须另行聘请国际著名会计师事务所，按国际通行的审计准则进行审计。而据了解，上述150家公司中不乏已获批的公司，如果不在有效期内发行，须再次提出申请。考虑到再融资门槛趋高、要求趋严，因此不排除业绩不稳定的上市公司会争取在年报出台前完成再融资。

　　至于具体的再融资方式，从此前的实际情况可见端倪。去年底，北亚集团等公司在实施增发时均首先考虑老股东利益，向老股东配售时增发价基本按低于20倍市盈率确定，相比同期股价有相当大的折让，而且不除权，尽管增发上市后二级市场均出现大幅波动，但这种发行方式还是获得市场认同。

　　中国证券业协会的一份研究报告曾指出，增发的实际门槛并没有降低，而且已经增发的公司经营业绩较好。该报告认为，增发这种融资方式应该继续坚持下去，并不断总结经验，逐步完善。因此，国泰君安徐凌峰等诸多业内人士预计，鉴于二级市场的承受能力，类似北亚集团这种“低价配股式”的增发举措，有可能成为未来一段时期再融资的主流方式。

　　那么，今年会有多少家公司在年报里提出再融资计划呢？业内人士普遍估计，受多方面因素制约，总数应不会高于2000年水平。而再融资门槛的提高和洋会计师补充审计，都会进一步遏制某些上市公司的圈钱行为，业内人士预计，相信最终落实能再融资的，将是那些业绩稳定、讲究诚信、兼有市场美誉度的公司。

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