新年伊始，股票市场连续的几根大阴线给了投资者一个当头棒喝，今年的行情得小心操作。在今年宏观经济有望继续保持增长的环境下，如何在扑溯迷离的股市寻求热点板块，获得可观的投资收益，可能是广大投资者最希望解决的问题。那么今年到底有哪些热点值得我们关注呢？

　　如果对沪深股市近几年的个股表现与指数走势进行总结，就会发现一个有趣的现象：每次产生较大规模行情时总有领涨板块出现，总会存在让人浮想联翩的概念。1996年的行情主要归功于绩优个股的持续上涨，8倍市赢率的深发展，6倍市赢率的四川长虹给了市场无限的想象空间，市场挖掘了绩优股的“价值回归”概念；1997年被认为是“价值发现”的一年，因为在1997年当投资者普遍对96年底的监管效应还心有余悸的时候，先知先觉者已经在以深科技、农产品为代表的业绩高成长个股上面开始做文章，挖掘并发现它们高成长的潜力，所以在97年全年的沪深牛股排行榜上，清一色是绩优高成长个股的身影；进入1998年，虽然市场开始调整，但在“国企改革、兼并重组”的大背景下，资产重组成为市场新的热点，有资产重组动作的个股成为98年市场的宠儿，“乌鸡变凤凰”的轰动效果让98年实际上成为“价值创造”的一年；1999年和2000年，网络股风起云涌，东方明珠、上海梅林等一批各具特点的网络概念股连续涨停的时候，市场不再讨论公司业绩，而用市盈率来代替市赢率，一个新的概念“价值联想”把沪深股指不断推向了历史的新高。但是2001年，投资者却在凌乱的个股涨跌中迷失了方向，即找不到领涨的板块，又挖掘不出有号召力的热点，虽然沪深指数在蹒跚中曾经继续演绎创新高的壮举，但投资者已经没有了激情去参与，“没有热点所以难以赚钱”是大家对2001年最多的评价。2002才刚刚开始，什么才是值得关注和挖掘的重点呢？

　　主持人：热点领涨大盘在前几年成为市场上一个亮点也是一道风景，那么过去的2001年这点消失了，2002年是会再现还是持续2001年的市场行情呢？今天我们重点讨论这个话题，今天来到北京直播室的是华夏证券的银国宏，同时上海直播室我们请到了海通证券的刘军。我们一起看一下这个话题我们怎么来看一下。银国宏，我们首先第一个问题就是说在前两年的行情中，热点往往能够引导这个行情，而且是集中的热点。你觉得2002年会不会再出现这种情况？

　　银国宏：我个人这么看，如果一个指数能够恢复或者上涨的话，必然需要一个群体来推动。基于在国际成份市场，比如说美国市场的话，当纳斯达克指数涨得比较好的时候就是高科技产业这样一个群体在推动。当道琼斯市场涨得比较好的时候，那就是传统行业，这样一些公司表现比较好。所以我相信如果2002年未来指数会有一个恢复过程的话，必然有一些群体会成为主导的力量。但是就目前的市场环境来看的话，我们没有任何迹象表明会出现这样一种格局。

　　主持人：也就是说在96年到2001年出现一个集中的热点，推动市场出现一个终极以上的行情，你觉得在2002年很难出现？

　　银国宏：从目前来看，这种现象出现可能比较困难。

　　主持人：那么会出现一种什么格局？

　　银国宏：就像我刚才说的，短期来看应该是一个局部热点活跃的过程。但是如果往长看一点儿的话，如果一旦市场环境转暖或者整个市场信心重新恢复的话，我想不管是新的价值理念起作用还是旧的价值理念又出现了，总会有一个群体会主导指数的上升。

　　主持人：那么在以前有些时候是一个板块一只股票突然上涨之后带动了这个行业或者说共同特点的一个板块出现上涨，你觉得2002年这种情况会不会再出现？

　　银国宏：任何一个群体如果成为市场主导力量的话，都是由点及面展开的。一般来讲，按照我个人的分析，这种连动效应一般是两种。第一种是以产业链为基准进行展开的，就是同一行业或者同一产业范围的上市公司。第二种是以市场概念为基准展开，比如说资产重组。但是从目前来讲，我们整个市场旧的价值体系似乎已经崩溃，那么倡导的是一种价值投资理念。在价值投资理念主导下，我更倾向于第一种也就是以产业链为基准的这样一种连动效应。如果从这样一种基准出发的话，我相信只有是建立在一个价值投资的基础之上才有可能最终得到市场的认可。因为现在我们市场最大的考验就是上市公司业绩的真实性和成长性。

　　主持人：同样的问题我们也问一下上海的嘉宾刘军。刘军，那么对于2002年你觉得是否会延续2001年这种没有热点的局面呢？

　　刘军：我觉得2002年出现新的热点板块的可能性还是比较大的，如果没有重大的政策面变化的情况下，2002年会是一个平衡偏弱的局面，但是平衡适中。由于证券市场仍然处于一个变革的阶段，因此2002年出现新的热点可能性比较大。首先我认为中国入世是对2002年的市场走势产生最大影响的基本面因素。中长线来看的话，入世以后对证券市场的影响主要体现在两个方面，首先是从对上市公司的经营理念来看的话，他们会采取新的经营理念。对投资者来说必须采取新的投资理念。这点来看，入世以后对证券市场的影响逐渐从今年的市场热点可以表现出来。首先我们可以从2001年底的传媒行业和外资并购概念的走强已经有所体现，比如说传媒行业它现在电视媒体已经逐渐受到外资的关注，国外的传媒行业落地已经成为一个很重要的热点。那么这点实际上也是传媒行业通过外资的入主来增强自己国际竞争力的重要体现。

　　主持人：在2002年市场的热点，是有一个集中的热点推动市场出现一个大行情还是说热点非常零乱，它只是维系了盘面的一种活跃。你觉得这两种局面，哪种可能性大一些？

　　刘军：我觉得后一种可能性更大。因为2002年整体来说市场不是很强，由于影响板块的出现而导致新一轮行情的发动，这种可能不大，因此更大的可能会出现在市场热点的活跃上面。

　　本栏目记者也了解了一些投资者和券商对明年证券市场热点的看法，一项对投资者的调查显示，今年科技板块仍然受到投资者和市场专业人士的普遍青睐，他们认为尽管科技类公司在2001年行情惨淡，但其泡沫已被大量挤出，部分公司的股价已进入投资价值区，有望出现起色；另外投资者还认为次新股板块、重组板块、入世概念板块、医药以及金融类板块很可能成为今年资金主力关注的重点。很多券商的研究认为，医药产业在我国发展迅速，尽管在新药领域尚无法与国外竞争，但我国在通用名药以及原料药生产方面具有成本优势，生物制药逐步进入自我创新阶段，流通领域正掀起连锁药店热潮，所以今年的医药板块仍然大有可为；另外房地产板块在2001年明显转暖，那些具有土地储备、资金实力、开发能力和品牌优势的上市公司最值得关注；商业类企业正经历由传统百货商业向现代连锁商业转型的过程，近年来，政府积极推行扩大内需政策，商业类企业受益匪浅，经营业绩也得到明显改善，此外，由于资产流动性强，重组的机会也相对较多，商业企业也孕育着很大的投资潜力。由于市场预期统一指数将尽快推出，因此券商认为可能成为统一指数成分股的公司也值得关注。

　　主持人：通过刚才的片子我们可以看到，虽然说科技股在2001年使大家伤心抑足，但是很多投资者还是关心科技股的走势。那么银国宏，你看一下2001年科技股会出现一种什么变化？

　　银国宏：我觉得很多投资者仍然看好科技股可能是一种感情因素，毕竟曾经科技股为他们带来很多金钱。我个人看待，如何看待科技股还是从两个方面来看，第一个方面我们过去一段时间市场下跌是在挤泡沫的过程，很多科技股由于它累计涨幅比较大，透支了企业的成长性，所以说它需要一个回归的过程。现在第一个要看的是价格是否已经合理，或者出现了低估。那么第二个要看的，因为现在市场上倡导投资理念，那么你要关注的就是科技产业的成长性如何。按照传统行业来看，科技行业的成长性比较好，事实上我们科技产业内部很多子行业已经出现了分化，而且一些老牌类的科技类上市公司的业绩受到了质疑，这样的话我想是一个非常大的挑战。

　　主持人：有些出现有科技之名没有科技之实。

　　银国宏：对，就是简称里有科技的名字但并非一定是从事科技产业。我个人来讲的话，对待科技不要用科技的概念来去套它，而是从产业有没有成长性，业绩有没有稳定性分析它，可能仍然会有一个小的群体就科技股群体会表现得比较突出。

　　主持人：同样的问题我们问问刘军她是什么看法。你好，刘军。你觉得科技股在2002年是一种什么样的状态？

　　刘军：我个人并不看好科技股在2002年的走势，因为从行业的角度来看，以信息产业为代表的科技股经过了高速成长之后已经步入了稳步的成长期、成熟期。在这个成熟阶段它的高速成长已经不太现实，特别是加入WTO之后信息产品的零关税这点对中国的信息产业的冲击非常大。从市场走势来看的话，科技股经过98年开始成为热点，然后99到2000年网络股行情充分挖掘，那么到了2001年开始以基金为代表的机构投资者已经对这一板块进行了大规模的减持，那么导致这一板块不断走低。那么在2002年，作为上市公司来说的话，让它重新高速成长的可能性已经几乎没有，那么基金也不可能在2002年重新增值这一板块。因此从两个方面来看的话，我觉得科技股在2002年仍然维持一种盘跌的走势，因为总体来说还是偏弱的。

　　主持人：那么对今年行情热点分析的时候，很多人也看好房地产板块，说房地产警惕度已经在提升，你怎么看房地产板块在2002年的表现。

　　刘军：2001年指数提升可能是上半年的数据，从我们行内热点角度来看，2001年三季度开始房地产指数已经进入了一个盘整期。那么经过高速成长之后，房地产的泡沫也逐步开始形成，到2002年开始进入调整期的可能性是非常大的。从房地产板块的个股表现来看，由于深沪两地的房地产板块上市公司主要集中在深圳和上海两个地方，那么这两个地方的房地产上市公司并不能代表整个行业的走势。因此我们认为，房地产行业在2002年的走势仍然是个股的行情。因为从2001年开始有三家新股上市，这三家新股的表现并不尽如人意，其中市场定位偏高是其中一个主要的原因，而且他们上市公司的业绩不能支持偏高的股价。总体来看，2002年房地产行业并不是特别看好。

　　主持人：非常感谢。银国宏，刚才刘军分析了房地产这个板块的情况。现在大家还关心，加入世界贸易组织之后外资购并，你对2002年这个热点怎么看？

　　银国宏：我觉得加入WTO是2002年一个新的大的运行背景，这个背景的变化我想使购并本身可能会发生很大的变化，因为以前证券市场中我们叫资产重组也好或者叫购并也好主要是围绕壳资源的争夺来展开的。事实上如果是外资购并的话，他可能不太看中壳资源，而看中一个行业的竞争力，看中一个行业进入的壁垒难易程度等等这样一些因素。所以说从这个角度来讲的话，不会关注那些业绩非常差的公司，应该是更会关注那些在产业当中具有一定市场产品占有率甚至是有一点龙头地位这样的企业。所以从这个角度来讲，一般来讲的话，业绩相对比较好，规模相对比较大的企业更容易成为外资并购关注的关注的一些重点对象。

　　主持人：也有人说，市场投资理念进行调整，绩优股、蓝筹股会有好的表现，你怎么看？

　　银国宏：我觉得如果从价值投资的角度来看，蓝筹股理应成为我们重点关注的对象。按照我们刚才分析的，外资并购，蓝筹股也有可能成为一个比较好有表现的群体。我想的话，我们国家现在蓝筹股主要是概念大家不是非常清晰，如果概念清晰的话，一旦得到市场认可的话，这个是容易竖立起来。

　　主持人：你给它做一个判断标准。

　　银国宏：按照我的判断，蓝筹股要有几个标准，首先它应该是这个行业的龙头股，这个产品在市场占有率是比较高的。第二个，业绩应该是稳健成长特别是它的波动小。第三，企业具有一定的品牌效应。第四个，它应该给投资者带来稳健的回报，这个回报不是指股本扩张，也不是指股本扩张后的资本，而应该是现金分红式的回报。那么这个我想也正是我们和国外一些真正的蓝筹股之间的一些差距。

　　主持人：也就是说市场的投资理念旧的格局未打破，新的格局正在产生的过程中，大家的投资方式和投资理念应该随着它发生一些变化。今天我们主要是对证券市场上2002年的一些热点进行了一些分析，那么经历了2001年股市的跌荡起伏之后。大家在2002年首先要考虑风险的防范以及新的投资理念的塑造，那么通过两位嘉宾的分析以及目前市场上讨论的焦点我们可以知道，以后一些业绩比较稳定、成长性好或者派借能力强的竞争优势比较明显的公司可能会逐渐得到大家的追捧。那么理性投资取代概念和泡沫的炒作，已经切切实实摆在我们每一个投资者的面前。

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