本报记者 方岩

　　编者按：新世纪的第一年，证券市场监管力度可谓前所未有，这不可避免地对上市公司2001年报及其披露产生重大的影响。那么，即将登台亮相的年报可能出现哪些新特点、新气象？如何从总体上来把握？从即日起，本报将推出系列综述对此进行分析，敬请关注。

　　有统计数据表明，去年中小投资者亏多盈少，一些机构投资者亦未能幸免，普遍伤痕累累。现在大家比较关心的是，上市公司在端出自己年终业绩时，能否配有不错的分红方案，以给大家一些安慰。

　　统计显示，近几年上市公司年终分配方案呈现出两个显著特点：一是派现公司逐年增多，去年这一比例已接近半数；二是进行股本扩张的公司基本呈逐年递减态势(注：上市公司转增股本不属于分红行为，考虑投资者习惯，本文统计时将其与送红股合并计算)。1997年有228家公司扩股，占总数的30.4%，到2000年时这一比例降至16%左右。业内人士预计，此种趋势有望演绎下去，不过，也要考虑2001年出现的个别新情况。

　　毫无疑问，年终分配首先取决于公司的全年业绩，这从根本上决定了能分的蛋糕会有多大。目前券商普遍的看法是，去年上市公司总体业绩会有所滑坡；但由于我国经济继续保持了较快增长，在这个大背景下，预计上市公司业绩滑坡的幅度也不会太大。

　　其次，上市公司分配方案还与国家政策导向有关，这点集中体现在2000年度。当年有510家公司实行了派现，在上市公司中所占比例高达48.1%，这还不包括那些既送股(或转增)又派现的公司。据分析，这与管理层提出要把现金分红和再融资相挂钩密切关联。令人啼笑皆非的是，多家公司在当年推出了“迷你派现”方案，如果扣除税费，到投资者账上已所剩无几。但分了总比不分好，因此，预计今年给投资者发“红包”的上市公司不在少数。至于“红包”厚度，过高奢望显然不太现实。

　　另外，分配方案还与公司的可持续发展休戚相关。通过对前几年进行大幅扩股的公司跟踪发现，相当多的公司由于缺乏后劲，业绩江河日下。业内人士认为，2001年具备扩股潜力的，除了次新股外，大多是去年提出再融资方案但至今未能实施的近百家公司。考虑到公司可持续发展，加之扩股后会直接影响到其未来再融资的价格，在目前市况下，这些公司制定分配方案会更趋理性。

　　最后，上市公司在酝酿年终分红方案时，还会考虑二级市场的因素。众所周知，以前为数众多的上市公司在推出扩股方案时，二级市场的股价早就“轻舟已过万重山”，背后是否有“猫腻”只有当事人自己最清楚。随着去年一系列监管措施的落实，一些庄股屡屡“高台跳水”，极大地打击了股市的黑庄现象。在这种情况下，预计影响公司制定2001年分配方案的非理性因素会越来越少，而更多的要考虑公司的可持续发展。

　　因此，总体而言，2001年上市公司在考虑年终分配方案时会更加理性，预计进行股本扩张的公司不会太多，其比例至多与前两年大致持平，这其中可能会推出大比例扩股方案的更加屈指可数。至于现金分红，2000年统计数据显示，上市公司派现总额达到创纪录的354.17亿元，但平均每家派现额较1999年则减少了1400万元。所以，预计2001年度进行现金分红的公司仍不在少数，但受总体业绩下滑影响，派现数额或许会较2000年还会有所“缩水”，估计依然会有相当多的公司“忍痛”拔根毫毛聊表心意。

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