中国银河证券 王耀辉

　　近日，中国人民银行行长戴相龙在“农村信用社发放农户小额信用贷款建立信用村经验座谈会”上讲话时说，当前人民币利率水平与经济发展状况是基本适应的，人民银行没有提出降低人民币利率的方案。股市所期望的“利好”落空引起了沪、深大盘的持续下跌；而当《证券公司管理办法》出台，明确规定券商不得从事B股自营买卖业务，此消息导致B股大幅下跌，在B股的带动下，A股也随之下跌。目前市场上的高投极为清淡，资金面的供应显得捉襟见肘。观察目前居民储蓄存款的总量以及居民外汇存款的总量时，总会让市场觉得资金面应该没有问题，但是问题在于如何才能让近8万亿元的人民币和1300亿元外汇资金进入市场，这是整个资本市场应该考虑的问题。

　　这里，我们不妨从另一个角度看问题。在我国银行存款结构中，80％的存款为20％的人所有，他们具有强大的投资需求。中国并不缺钱，只是这些钱都躺在银行里。这就是说，大多数居民存款是为了购房、子女上学、赡养老人，他们是不会拿这些钱来冒险的。那么，20％的富人会来股市冒险吗？大概也没有多少。原因在于我们的股市很不规范，只要看报、听广播、看电视的人都知道，从琼民源到ST红光、从中科创到银广夏等一系列违规事件，也都知道我们的上市公司治理结构很不规范，总体业绩不高，很难在股市上找到业绩连续增长的上市公司。据中国人民银行去年第三季度的调查报告显示，居民投资股市的愿望仍在下降，相比国债的热销场面，就是开放式基金也望尘莫及。

　　这就给我们提出了一个很现实的问题，股市要吸引资金，必须提高上市公司的质量，能够有一批绩优公司做中流砥柱，使投资者得到回报。尽管股市有风险，但是如果信息透明，能让广大投资者分清上市公司的优劣，能根据可靠的业绩报表对上市公司的变化进行把握，股民是会把钱投向有成长性的绩优公司的。同时股市要有良好的交易秩序，要对市场中的违规行为进行坚决的处罚，保护投资者的合法权益。因此，我们必须树立市场经济是法制经济、是诚信经济的观念，认真对待每一个投资者，上市公司必须树立股东是上帝的观念，爱惜投资者的每一分钱，做到信息透明，这样投资者才会有积极性。

　　看了这些让人深思，我们股市上有多少可以信赖的具有增长性的上市公司呀！曾经作为上海股市成份指数的30指数中有多少公司业绩优良呀！这个本来要作为优胜劣汰样板的30指数，大概早成了被爱情遗忘的角落。我们股市上那些业绩越差的股票越被炒得高，这种现象正常吗？

　　对资本市场来讲，特别是对股票市场来讲，主要是上市公司的质量怎么能够得到有效的提高，才能真正吸引资金入场，才能在公众面前树立起中国资本市场的形象，才能使我们的股市永远常青。同时，我们注意到证监会提出一系列关于上市公司治理结构和规范股市的措施，特别是最近发出的《关于规范证券公司受托投资管理业务的通知》、《首次公开发行股票辅导工作办法》、《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》的修定本，引起了市场的反响，这说明股市的规范化正在有步骤地进行。从这个意义上说，坚持下去，市场规范了，一批有业绩的上市公司成长起来了，自然会吸引资金入市。

　　同时，我们还应该看到，目前投资基金、一般法人、战略投资者认购特权，法院不受理股民要求弄虚作假公司赔偿的案件等问题，也是影响广大投资者积极性的重要因素。

　　总之，我们应该改变过去那种出“利好”、“炒题材”的思路，应该把眼光放得远一点。正如我们经常说的那样“外因通过内因起作用”，股市如果表现出稳中有进、良性循环的状态，走出较为规范的道路来，笔者认为对于目前的中国资本市场来说，资金不是问题。

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