平安证券综合研究所封树标

　　新年后沪深两市的基金指数走势明显弱于股票市场的走势，其主要原因是由于在2001年最后一个交易日，部分基金品种在尾市出现大幅拉抬动作，导致新年开盘后基金市场的走势明显弱于股票市场。但即便如此，昨日前市上证综指最低1562.20点，已经明显低于去年12月25日创下的1593.02点的低点，而上证基金指数昨日前市最低点1135.97点仍高于12月25日的1133.12点的低点。这说明投资者有必要重新审视基金市场的投资价值与投资风险。

　　从一家上市公司的公告中可以清晰对比出基金市场与股票市场的投资风险。1月5日，联通国脉发布公告称，截至2001年底，该公司用于购买证券投资基金的1亿元，账面净值为9547万元；委托南方证券理财的8500万元，账面净值为6822万元。两笔资金截然不同的投资收益，从一个角度基本上说明了两种投资方法在2001年的投资风险程度。在2000年买入中大盘证券投资基金的投资者，在2001年的全年时间里几乎全部处于盈利状态(2001年19只中大盘封闭式基金在2001年度的平均涨幅竟达到6.79%)，再一次与股票市场形成鲜明对照。

　　其次，上周末，48只封闭式基金中的19只基金推出了2001年度分红派息方案，其中基金安信、基金同益、基金安顺三只基金拟分别每基金单位派0.22元、0.1955元、0.11元，排在前三名。特别是基金安信，按目前预案，其在1998年、1999年、2000年累计分红将达到1元以上，将成为目前沪深两市唯一近年分红累计超过1元的证券投资基金。基金安信上市日期为1998年6月26日，当日上证综指收盘价为1385.61点，对于2001年底的收盘1645.97点而言，上证综指同期仅仅上涨18.79%，而基金安信的现金分红比率达到114.08%，是同期大盘升幅的6.10倍。其它如兴华、裕阳、同益、开元、金泰、普惠等基金的累计净值增长率均明显强于大盘。由此说明，通过购买基金来间接介入股票市场的投资途径，可以逐渐成为普通投资者、不具备专家理财能力的机构投资者的主要投资模式。

　　购买股票视上市公司的基本面，购买基金则主要视基金管理人的理财能力而定。所谓基本面好的基金，应当理解为理财效率高的基金管理人所管辖的基金。因此，在市场告别暴利年代之后，选择基金管理公司则显得尤为重要。当期大盘上涨的幅度为20.26%，而排在基金净值增长率前五名的基金管理公司为华安、华夏、长盛、嘉实、南方基金管理公司，其基金净值增长率在39.93%至26.48%区间，远远高于上证综指的同期涨幅。这说明部分基金管理公司运营资金的效率明显优于大盘的涨幅。同时，目前20亿元规模以上的封闭式基金普遍处于折价交易状态。投资风险明显小于股票市场。因此，投资者应当重新审视基金市场的投资价值与盈利机会。

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