何晓晴

　　被称为专家理财的证券投资基金，无论是封闭式基金还是开放式基金，都有一个共同的嗜好——打新股。而且也多亏了这一招，才不至于使专家们颜面丢尽，终于有了跑赢大市的光彩。

　　2001年12月28日，全部封闭式基金都公布了2001年度最后一次资产净值。据初步统计，运作满一年的33只基金的平均跌幅为16.03%。而上证指数和深综指分别比2000年末下跌了22.14%和27.04%，平均跌幅为24.59%。由于基金的平均跌幅大大低于同期大盘指数的跌幅，因此业界认为，33只封闭式基金在弱市中的运作并不逊色。

　　然而，封闭式基金得以在弱市中表现抢眼，其中一个很重要的原因是，它们都是打新股的行家，不约而同地动用巨资申购新股。据统计，自11月份以来先后上市的8只新股中，除华能国际外，其余新股的前十大股东中均有多只基金。而在深高速的发行中，45只封闭式基金共获配4739万股，浮动盈余就达1.6亿元。可见，新股的大量获配对基金净值降幅相对较小功不可没。

　　分别成立于2001年9月21日和9月28日的开放式基金华安创新与南方稳健成长也很体面。截止2001年12月28日，华安创新和南方稳健成长运作时间满3月，其净值分别为1.011元和1.0011元。比较2001年12月7日至12月28日这一时段，上证指数下跌了6.07%，而华安创新净值上涨了0.20%，南方稳健成长的净值虽然下降，但降幅也只有1.77%。从这些对比数据可以看出，两只开放式基金表现也优于大市。不过，开放式基金也是打新股的专家，与封闭式基金相比，它们可谓有过之而无不及，大规模参与新股申购，借此获得高额利润是它们跑赢大市的最重要原因。它们介入二级市场虽极为谨慎，但打新股却是一幅天不怕地不怕的架势。其中尤以对深高速的申购为甚，华安创新和南方稳健成长分别投入的申购资金高达29.9亿元和15.8亿元，占各自资产的比例为60%和45.6%。华安创新和南方稳健成长分别获配深高速新股859万股和455万股。2001年12月25日深高速首日上市涨幅82.24%，两只开放式基金分别获利2585万元和1369万元。仅此一项可使两只基金单位净值分别增加0.005元和0.004元，这成为两只开放式基金净值急增的主要原因。

　　两只开放式基金对于新股认购的热情，还可以从参与配售的基金成为上市公司的十大股东的变化中看出。在发行北京华联时，同盛、普丰、景福、普惠、金鑫五家封闭式基金进入十大股东之列，尚没有两家开放式基金的影子，而在后面发行的几只新股中，在各家基金申购难度增加、中签数量越来越少的情况下，两家开放式基金成为十大股东的频率却越来越高，成为香梨股份、成发科技等几家新股的十大股东之一，而在随后竞争激烈的深高速的新股发行中，两家基金更是当仁不让地成为第六、第八大股东。

　　对市场较为看淡的增发新股，开放式基金也要一试锋芒。如南方稳健参与北亚集团增发，尽管有1年的禁售期，还是申购了500万股，获配385万股。而在数十家封闭式基金中，只有汉盛、汉兴和天元三家参预了申购，这从一个侧面显示出开放式基金对于新股的偏好。根据有关规定，基金只要以20%的比例缴纳预约定金，配售的股票在新股上市交易之日起三个月后流通。相对于成立较早的封闭式基金，成立不久且拥有大量现金资产的开放式基金具有更多新股申购优势。这使得南方稳健和华安创新有可能在现阶段比封闭式基金动用更大数量的资金进行网下配售，使开放式基金更有资格获得“打新专家”的“美誉”。

　　2002年将是证券投资基金大发展的一年。在鼓励开放式基金发展的同时，将积极引导适合保险、社保等资金运作的品种创新，探讨债券市场基金、货币市场基金等新品种。笔者突发奇想，在这鼓励创新的年代，在这无奇不有的年代，在这政策法规只要有空子可钻就有人奋勇当先的年代，到时候会不会有一家新股基金——专事打新股的基金。因为，现在的证券法规不仅没有对基金打新股加以过多的限制，反而为它们打新股提供种种便利，开放盏盏绿灯。有了这种优越的条件，基金们完全可以充分发挥自己资金势力雄厚、又只要交20%的申购款的优势，干脆将惹人议论的小动作摆到桌面上来，安奈我何？现在新股发行市盈率基本上都控制在20倍以下，一、二级市场差价巨大，几乎没有什么风险，再加上买20%的国债，收益也是有保障的。这样一来，新股基金将坐收渔人之利，而无风险搅人之忧。所以，今后新设立的哪家基金，只要开宗明义地把自己标榜为新股基金，肯定会受到投资者追捧，监管部门也无话可说，而且，“专家理财专打新股”也更加名符其实。这实在是两全其美的事，何乐而不为呢？

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