海通证券研究所 胡喆

　　2001年是证监会加大监管力度的一年，特别是对于上市公司年报信息披露的规范方面，证监会已经出台了多条规定。根据这些规定，投资者有理由相信2001年上市公司年报的业绩水分将被甩干不少，因此2001年的年报已经成为投资者瞩目的焦点。日前，海通证券研究所对六百多家上市公司2001年年报的业绩进行了预测，根据这一不完全预测，也可以对2001年上市公司的业绩变化状况窥见一斑。

　　业绩可能发生突变的公司

　　进行年报预测最主要的目的当然是抓住黑马，避开地雷。这两类公司都是业绩发生突变的公司，但是带给投资者的感受却迥然不同。2001年报中最有可能出现业绩大幅变化的公司有哪些?他们最可能出现在什么样的行业中呢？

　　1.业绩可能大幅增长的公司

　　根据预测，恒瑞医药、青岛海尔、东风汽车、锦州石化、上海邮通、兆维科技等上市公司的业绩很有可能出现大幅增长。我们发现这些公司的行业分布比较分散，遍布医药、家电、石化、通信等行业，这说明什么行业都有可能出现黑马。但是综合考虑下，我们认为那些业绩高增长的公司最有可能出现在以下这些板块：

　　首先是去年的微利公司，如中兴商业、太光电信、兆维科技、厦门国贸、丽珠集团等，业绩增长幅度很有可能都在500%以上。这些公司业绩的大幅增长主要是由于去年业绩差，基数小。

　　其次是次新股板块，例如荣华实业、龙净环保、用友软件等，这些公司刚刚上市，质地较好，募集资金项目选择准确，见效快，因而在上市第一年业绩就能取得较高的增长。

　　第三是重组类公司，重组板块一向是出黑马的板块，2001年也不例外，例如上海科技、太极集团等重组类公司，业绩都可能取得大幅增长。

　　2.业绩可能大幅下降的公司

　　根据预测，风华高科、宏图高科、浙大海纳、有研硅股、北京化二、沱牌曲酒等公司业绩很有可能出现大幅下降。

　　这些上市公司业绩出现大幅下降的主要原因都是一些行业原因。例如电子元器件行业需求下降导致风华高科业绩下降；半导体行业的不景气导致其上游企业浙大海纳、有研硅股业绩不振；氯碱产品的市场不景气导致北京化二等公司业绩在泥潭中更加深陷；而白酒行业2001年提高了白酒消费税，同时在销售定额税基础上又增加了定量税，这都将对沱牌曲酒、五粮液等白酒行业的公司业绩产生较大不利影响，可能造成公司业绩大幅下降。

　　每股收益5分钱以下的

　　多数公司业绩将大增

　　投资者最怕踩到年报地雷，而年报地雷最有可能出现在绩差和绩优这两个极端领域，一是业绩虽然亏损但预计扭亏可能性很大，结果年报却没能扭亏的公司，或者是中报已经扭亏了，但年报又陷入亏损的公司。另一种就是前几年的绩优公司，今年业绩大幅下滑，沦为绩差甚至亏损的公司。因此从这个角度来分析，预测2000年绩优公司和绩差公司的年报表现可以帮助投资者避开地雷。

　　根据预测，大部分2000年每股收益在5分钱以下的公司，今年年报业绩都会取得较大的增长(注：剔除了T族公司)。当然有部分亏损公司还会在亏损的泥沼中挣扎，例如北方五环、南方摩托等。这类公司由于中报已经大幅亏损，投资者对于他们的年报业绩预期也不会太高，因此成为地雷的可能性倒不大。绩优公司业绩分化严重

　　如果以2000年每股收益在0.40元以上的为绩优公司，则可以看到绩优公司2001年的年报业绩分化十分严重。一部分绩优公司的业绩2001年将出现大幅下滑，例如风华高科、深信泰丰、通化金马等。其中风华高科的业绩下降主要是由于电子元器件行业步入回调导致的。而深信泰丰2000年主要是依靠债务重组取得高额收益，公司的主营业务竞争力不强，而新会计制度的规定使得债务重组收益不再能成为公司业绩的靠山，因此该公司的业绩将出现大幅下降。至于通化金马这类潜在的问题股，业绩发生突变的可能性很大，投资者应当注意规避。

　　虽然大部分变脸的绩优公司的业绩下降在中报中已经暴露，但是一般投资者仍可能对这类公司扭转颓势的能力有过高的预期。其实绩优公司变脸不论是属于行业周期回调还是虚假报表问题，一旦发生变脸，公司的业绩都不可能在短期内恢复，因此投资者对此报有一份清醒的认识才能防范地雷的伤害。

　　当然，令人欣慰的是还有一部分绩优公司的业绩仍然可以百尺竿头更进一步，例如长江通信、用友软件、双鹤药业等。其中长江通信的高速增长主要得益于今年上半年光纤通信市场的火爆；用友软件的增长主要得益于公司对主营业务的拓展，从单一生产财务软件向企业管理类软件过渡；双鹤药业的高速增长则主要得益于公司2001年进行了一系列大规模的收购兼并，公司的规模和实力迅速增强。

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