本报记者刘兴祥

　　2001年是我国证券市场市场化、规范化进程最快的一年，同时也是相关政策法规出台较多的一年。引人注意的是，这些政策法规有相当部分是从今年1月1日起开始实施的。新年伊始，我们有必要重新审视这些政策法规，从而对证券市场可能出现的重大变化了然于胸。

　　今年首先将出现的重大变化是，新的退市机制的实施。去年12月4日公布的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》规定，从今年开始，取消PT制度，连续亏损三年半的上市公司将直接退市。因此，绩差股的生存环境将越来越有限，其市场定位将出现较大转变。对于这一点，多只ST个股2001年底的一路下行已经有所证明。

　　与此同时，进行实质性重组、发展主营业务将成为优化资源配置的重要方式之一。一方面，在新退市办法下，壳资源大大贬值，迫使上市公司将不得不加快重组的步伐；另一方面，上市公司报表重组、关联交易等逐渐丧失生存空间。《关于上市公司重大购买、出售、置换、资产若干问题的通知》通过强调重组中的信息披露、重组事项的事中审核，将大大挤压重组泡沫。而去年12月21日开始施行的《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》使上市公司调控利润的行为得到进一步有效遏制。在这种情况下，上市公司盈利的真实性将大大提高，同时，通过大力发展主营业务来提升业绩将成为更多上市公司的必然选择。

　　受到广泛关注的是，有关所得税率的新规定将成为牵动上市公司业绩敏感的神经。根据有关规定，先征后返的优惠政策执行到去年底，从今年开始，将不再对上市公司进行优惠。由于目前有68%的上市公司享受所得税优惠，并有20%的上市公司享受“先征后返”优惠，因此，此项影响不可谓不大。不过具体到2002年，影响不会太明显。一方面，西部企业、高科技企业、农业产业化龙头企业等仍将享受优惠；另一方面，根据我国现行会计政策，上市公司所得税先征后返部分须在实际到账时才能计入当期利润。一般来说，18%的返还部分至少要到次年上半年才能到账，即2001年度享受的返还部分要到今年才能到达，因此，这部分要在2002年年报里才能以补贴形式进入利润表。所以，一些上市公司的所得税政策变化至少要在2003年的损益表才会体现出来。

　　从今年开始，一批新的会计制度与准则等也将开始实施，包括《金融企业会计制度》、《企业会计准则——中期财务报告》、《证券投资基金会计核算办法》等。《金融企业会计制度》与《企业会计制度》、《小企业会计制度》一起构成了我国企业会计制度体系，对为数不多的金融类上市公司2002年经营业绩产生一定影响。引人注意的是，《企业会计准则——中期财务报告》将使季报与中报更加规范化。特别是在上市公司要全面披露季报的情况下，这有助于避免上市公司业绩大起大落，便于进行业绩预测。

　　另外，有关证券公司受托投资管理业务、新的交易结算制度等也均将从今年开始实施。显然，这些新规定集中体现了在规范中发展的大方向，对2002年的股价走势也将产生深刻影响。今年1月1日开始执行的部分政策法规1、《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》2、《关于上市公司重大购买、出售、置换、资产若干问题的通知》3、《金融企业会计制度》4、《企业会计准则——中期财务报告》5、各地对上市公司企业所得税的优惠政策保留到2001年12月31日6、《关于规范证券公司受托投资管理业务的通知》7、《关于执行〈客户交易结算资金管理办法〉若干问题的通知》

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