本报记者 张炜

　　新修订后的退市制度自今年1月1日起实施。哪些亏损上市公司将成为退市候选，是投资者关注的热点。从近日ST公司和PT公司陆续披露的风险提示公告看，已有多家公司注定在年报披露后暂停上市，成为风险不可低估的退市候选公司。

　　除了那些已明确2001年扭亏为盈的外，剩余的T族公司已经分化成两类：一类是2001年仍继续亏损；另一类是尚难以判断2001年能否扭亏。属于前一类的T族公司有ST银山、ST中华、ST海洋、ST东北电、ST中燕、ST吉发等；后一类则包括ST鞍一工、ST幸福、ST棱光、PT金田等。ST九州尚未表态公司能否实现2001年盈利，但估计结果凶多吉少。上述公司导致成为退市候选的情况各不相同，但共同点在于尚未实施实质性资产重组或重组后未恢复持续盈利能力。对ST公司来说，若要躲过退市一劫，暂停上市后谋求扭亏的难度相对较高，届时将受是到退市制度规定的多项政策的束缚。扭亏宜早不宜迟，是人人皆知的道理。上述T族公司走到现在这一步，恐怕也是无可奈何。

　　由中国证监会和财政部在2001年底新颁布实施的多项政策，对T族公司的重组扭亏构成影响，也导致个别PT公司重新面临退市风险。其中，新实施的《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》的影响特别明显。按该项规定，自2001年12月21日起，关联交易的价格明显有失公允，则不能在当期确认相关利润。新政策实施后，财政部明确只有2001年12月20日之前完成的关联交易，才能把相关收入确认为利润。这样一来，ST鞍一工和ST九州原定的关联交易扭亏方案就增添了不确定因素。决定ST鞍一工能否在2001年扭亏的关键是土地换资金，该笔几乎在一夜间完成的土地转手交易，可使公司土地增值9999.07万元。据ST鞍一工称，有望在近期收到出让土地的资金，年内有望按计划履行股东大会批准的土地交易协议，但不排除完不成此项土地交易的可能。若ST鞍一工出让土地的交易未实质性完成，就可能引来是否有关联交易之嫌的争议。以高价受让土地的红旗拖拉机(集团)有限公司，虽不是ST鞍一工的大股东，但两家公司的注册地址、法人代表及经营范围完全相同。据查，ST鞍一工的前身便是鞍山红旗拖拉机制造厂。至于ST九州受到的冲击更明显，该公司在12月21日尚未由股东大会通过关联交易的决议。

　　2001年初新实施的多项会计准则，规定债务重组、非货币性交易等方式获得的收益只能计入资本公积，不能作为利润。2001年末，财政部颁布的新规定涉及的关联交易包括出售资产、商品销售、转移应收债权、承担债务、委托经营、资金占用等方面。可以说，关联交易暴富的手段已几乎被“一网打尽”。在新的会计制度环境下，亏损公司重组扭亏的环境已今非昔比。对近日浮出水面的退市候选公司来说，通过报表重组换来2002中期盈利的可能性较小，更何况注册会计师说“不”就等于重组美梦破灭。唯一的出路是脱胎换骨式的实质性重组，而目前横亘在T族公司面前的障碍还不少。

　　其中有两大障碍特别头痛：一是债务重组难。ST银山的主要债权人虽就债务处置和重大资产出售事宜提出具体事项，但重组各方却未能及时达到一致，使得公司2001年再度亏损。债务重组不能实施，意味着债务剥离难，仅其中银行债务产生的财务费用就足以把一些退市候选公司压垮。ST棱光难以确定2001年盈亏，其中的一个原因就是债务剥离问题。到2001年第三季度末，ST棱光还有逾期借款共计22461.74万元，而公司迄今已达成的债务和解只是“部分债权人同意免除4197.53万元利息”。二是或有风险大。退市候选公司中有多家被巨额逾期担保缠身，逾期担保作为或有负债，同样随时可能吞噬公司的利润或资产。ST海洋在2001年三季度本已扭亏为盈，如今重新加上亏损行列，充分揭示了或有负债潜在的财务风险。

　　待2002年中报公布后，第二批退市公司将揭晓。投资者预防退市风险，重点应关注退市候选公司。而防范风险的最理想办法，便是敬而远之。

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