天浪

　　蛇年的股市如蛇，阴气重重，诡鹬多端。从年初伊始，投资中国股市就如步入地雷阵，中科系崩盘，猴王失血，银广夏案发，郑百文造假，一声声惊雷引爆，投资者几无完肤。又遇增发泛滥，国有股减持，911事件…，雪上加霜之后，股指飞流直下，放眼盘面，愁红惨绿，满目狼藉。重重套牢盘下难觅希望，中国股市何去何从？股民疑虑，机构疑虑，券商疑虑，所有的人都在期盼，期盼政策的底线。

　　但是有别于以往，蛇年监管层表态明确，只纠违规，不管指数，而且乱世用重典，罚亿安，停天勤，重拳频出，毫不手软。在主力强庄风声鹤唳，违规资金仓皇撤离的大背景之下，即便连出暂停国有股减持，降低印花税率两大利好，也只能是成为两剂强心针。机构借机自救，场外资金仍然作壁观望，短暂反弹之后股市再复低迷。1.7万亿的财富已经蒸发掉，而失去了方向的股民仍在末路狂奔。那么，中国股市真的病入膏肓了吗？真的如某些人所断言的那样必须推倒重来了吗？中国股市的明天在哪里？我们必须直面现实，找出答案。

　　中国股市，十年发展，成就显著，弊端亦多。上市公司产权结构不合理，市场流通机制不健全，审批制中政府部门权力过大，监管职能定位不准，中介机构信用基础薄弱，政策干预过多，种种问题长期存在，积重难返。到了2001年，股市在传统框架中的运行能力已经濒临极限，诸多潜在矛盾集中显露，中国股市的生命力在突如其来的裂变中经受考验。在这种新格局，大变动的背景之下，我们应该抛开利害得失，突破固有思维，超越简单的多空之争，重新审视影响中国股市发展的内外因素，通过多方面协作，为中国股市的未来开拓出新的天空。

　　加入WTO之后，中国将在全球经济一体化的进程中扮演越来越重要的角色。中国的资本市场作为基本的要素市场，不但仍然要发展，而且肯定要比前十年有更快的发展。这是我们破解中国股市难题的前提思路。当然，这种发展不仅仅体现为指数的上升，也不仅仅是上市公司会不断增多，而是要有一个真正公平、公正，透明的市场环境，要为大小投资者提供机会均等的交易平台，量的进步固然重要，但更重要的是质的飞跃。

　　市场经济的最关键的外在支撑是法治。透过海南凯立一案，我们可以看出中国股市的健康成长必然要依赖于社会的法治水平。中国证监会自凯立案之后，其监管方式正逐渐由注重实质内容的审批制转向注重信息真实，程序合法的注册制。这种静悄悄变化的背后正孕育着中国证券监管思路的一场革命。中国股市的平衡格局是多方参与者共同博弈的结果。只有各方参与者都尊重市场原则，都处于在法律的约束下，才能避免由于严重的信息不对称而导致的机会倾斜和资源浪费。

　　随着国际资本的大规模界入，中国股市也将不再是原来的组成结构。她将吸引到更多的资金，也必须学会更复杂的风险管理。中国股市要在全球资本的汪洋中起伏前进，她的路还很长，很长。

　　在风雨如磐的2001年，我们与广大股市投资者一起共命运，同悲欢。在目前的艰难时刻，我们仍将与所有关切中国股市的朋友一道，共守一份耐心，共持一份信心。“莫道浮云终蔽日，严冬过尽绽春蕾”。

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