上证综研瀚民

　　周二以后的回升，让人们终于松了一口气。但转眼就是新年了，想想下半年以来的绵绵跌势，想想第四季度多方的反攻有气无力，许多投资者心里仍不免涌起一阵惆怅。

　　其实，我们承认下半年的大跌已使人气受到重挫，我们也看到了近两个月市场对利好政策的“麻木”，但冷静地思考以下这些因素，我们依然对市场在明年春天的回暖抱有信心。

　　(1)市场环境的净化夯实了市场发展的基础。今年是一个真正的“证券打假年”、“证券规范年”。有关方面的重拳出击，使上市公司和机构投资者的一些重大违规操作得到了清除，当然，市场为此付出了代价，全体投资者共同分担了少数违规者酿成的“苦酒”，但我们的确应该看到，当市场大踏步退守到1500点时，市场环境已经得到净化。当700点跌去之后，当4000多亿流通市值灰飞烟灭之后，我想大家都应该感到踏实了。在1500点这个位置上，管理者、参与者都已经“步踏实地”了。这是明春市场能够回升的一个基础和前提。

　　(2)应当警惕金融体系面临的风险，市场的持续低迷在两个方面产生了不利影响，其一是资本市场的融资陷入困境，“高价发行”变成增发新股已成为一句空话，配股都已经成为一个问题等等；其二是券商的生存危机。投资银行业务已陷于停顿，证券自营大幅亏损，证券经纪也已是“面黄饥瘦”。这些现象表明券商的生存已成了问题。前一段时间时有券商破产的传言，这是应当引起警惕的。由于保证金没有分户管理，由于仍有不少银行资金以各种名义介入市场，我们应当从这些现象中看到金融体系面临的威胁。也正是基于这样的认识，笔者才对明春的回暖抱有信心。

　　(3)市场的确已有长线买家的出现。有两个现象能证明这一点，一是10月下旬以来，形成了三个低点，而且每一个低点是逐渐抬高的，市场对1500点—1600点的认同程度在提高。二是部分大流通盘个股有买盘出现，比如近期的宝钢股份、中国石化、上海汽车等等。长线买家的进场，使明春市场回暖的机率明显增加。

　　总之，尽管目前市场仍很低迷，但我们应该看到希望，相信明春的市场会有所升温。

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