编者按：岁末年初，投资者最关心的仍是上市公司2001年的业绩以及未来发展趋势。“行业研究”自第100期起，组织“岁末年初看业绩”系列文章，力图以券商的研发力量，从行业角度去预测上市公司2001年业绩，及2002年行业发展趋势。本期为系列二。

　　□北京证券研发中心张磊

　　一、2001年中国汽车市场发展回顾

　　2001年我国汽车市场发展状况良好，在汽车需求增加的带动下，1-9月份共生产1748833辆，销售1774343辆，分别比去年同期增长14.23%和17.73%。从今年汽车市场的发展情况来看，轿车、客车和重货成为带动汽车市场的主要车型，其销售量分别增长26.66%、22.63%和74.01%。

　　从历史数据来看，轿车、载货汽车的销售增长率要好于去年，其中轿车呈现高速增长的势头，一至三季度，轿车销售完成54.64万辆，同比增长26.66%，高于汽车整体增长速度。一至三季度载货汽车销售同比增长6.66%，增长速度较去年有较大的提高，其中重型货汽车销售量继续保持很高的增长速度，达到了74.01%。中型货车和微型货车销售情况改变了从1998年以来连续3年负增长的局面。由于受国家治理超载政策的影响，轻型货车销量出现了负增长。

　　微客企业由于受政策的影响，较2000年有一定程度的下滑。轻型客车销售增长率的下滑主要是由于2000年把准轿车作为轻型客车进行统计，使2000年轻型客车的增长率过高造成的。虽然大型客车和中型客车2001年增长迅速，但由于轻型客车和微型客车增长速度的回落，导致整个客车市场的销售增长率较去年有所下滑。

　　二、2001年主要汽车上市公司业绩分析

　　由于汽车生产在汽车整车类上市公司主营业务中的比重不同，因此对上市公司业绩的影响不同。

　　从2001年上半年主要汽车上市公司的销售情况与业绩的对照看，江铃汽车、长安汽车、昌河股份发展状况良好；亚星客车虽然销售量增长较小，但因为产品结构发生了变化，大型客车增长迅速，导致业绩大幅度上升；一汽轿车、天津汽车业绩出现了较大幅度的下滑；而安凯客车、金杯汽车业绩比较稳定。

　　东风汽车除了生产轻型载重汽车外，主要收入来源为东风康明斯B系列柴油发动机，其利润占公司毛利润的90%左右，上半年业绩的增长主要来源于柴油发动机项目。上海汽车主要生产汽车零部件及汽车悬架弹簧等，但其持有上海通用汽车有限公司20%的股份，该部分收益占上海汽车利润的比例不大，因此上海通用汽车销售的变动对上海汽车影响较小。该公司由于股本扩大，导致每股收益下降。悦达投资有公路经营、汽车、拖拉机、煤炭、石化产品等业务，汽车生产只占该公司主营业务收入的30%，因此虽然其汽车销售量增长迅速，但公司业绩并没有同步增长。

　　从2001年1-9月份主要汽车上市公司的销售情况来看，一汽轿车由于新产品“名仕”的热销，使销售状况得到明显改善。而东风汽车、天津汽车则出现负增长。其它上市公司变化不大。

　　预计2001年全年江铃汽车、长安汽车、东风汽车的业绩将有较大增长，亚星客车、昌河股份的业绩小幅增长，一汽轿车、安凯客车、金杯汽车、悦达投资的业绩基本持平；上海汽车、天津汽车的业绩有较大幅度的下降。

　　三、汽车板块投资价值分析

　　从中报业绩看，汽车类上市公司的整体业绩不差，许多公司可列入绩优股的行列。在我国汽车市场迅速发展的带动下，汽车上市类公司的业绩成长有较强的支撑。

　　当前大盘正在震荡整理，未来走势还不明确，因此投资者可适时介入风险较小的汽车整车板块。我国汽车整车类股票的绝对价格较低，下跌空间已很有限，因此安全性较高。同时该类股票流通盘较大，其股价不会象小盘股那样容易被炒做，随着汽车市场迅速发展，汽车整车类板块将成为明年资本市场中的亮点。

　　短线可关注山东巨力，该股近来已放量上升，正逐渐走强。中长线可关注一汽四环、上海汽车和金杯汽车。2002年金杯汽车有较多的炒作题材，如中华牌轿车在2002年正式上市、与宝马合作项目等；而一汽四环和上海汽车都属于汽车板块中的绩优股，业绩较好，预计在2001年年报公布前后将有较好的表现。(完)

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