上周披露的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》以法规的方式对社保基金的筹措、运作与管理进行了全面的规范。其中的一系列具体规定可以说让投资者大失所望。虽然社保基金的特殊性决定了必须采取非常稳健的理财原则，但是社保基金对股市非常明显的望而却步又说明了什么呢？

　　首先我们可以联系600028中国石化的近期走势对此进行分析：

　　这只主导中国石油工业三大巨头之一的所谓蓝筹股在A股市场进行招股的时候各种宣传报道连篇累牍，无不大唱赞歌，好象是绩优股投资的大蓝筹时代已经到来。于是连刚刚成立不久的社保基金也不惜动用10多亿元资金在一级市场战略配售了3亿股。谁能想到不到半年的时间居然连发行价申购的都亏损了20%多，社保基金也因此潜在亏损达到2.7亿元。这可是谁也没有想到过的。

　　那么中国石化的暴跌说明了什么呢？为什么这样一只市场普遍唱好的蓝筹股会比同期大盘的跌幅都大得多，而且其间几乎不见同步的反弹呢？仅仅是因为盘子太大的缘故？显然不是，它至少说明现今的深沪股市还难以找到按照成熟股市标准衡量的蓝筹股，中国石化充其量算得上计划体制向市场经济转变过程中形成的一个国企航母，同样存在着能否承受入世后全面冲击的问题。

　　如果中国石化半年以后都无法让社保基金获得良好的回报的话，那么深沪股市中还有什么样的股票值得社保基金来“投资”呢？再考虑一下国有股、法人股上市流通以后对市场股价产生的影响，还有多少股票值得拿“养命钱”来寻求增值呢？

　　中国股市有些东西是不能捅穿了来说的。比如说以前大家都知道上市公司业绩虚假成分很大，不说穿的前提下大家都可以大谈股票的投资价值。但是今年的严查一下子把这种假象都捅穿了，于是投资者对于上市公司立刻产生了信任危机。

　　另一个没有捅穿的东西就是在中国股市中到底有没有投资的价值。其实大家都明白现在的股市中大家都是在投机，只不过较为理性的投机被标榜为投资、或者成功的投机成了投资。

　　现在社保基金不超过40%的入市限定实际上反证了股市的投资价值有限，或者说目前的风险偏高。这无疑从两个方面对市场造成打击：一是社保基金不愿轻易入市使市场的期望落空，二是暗示市场存在较大的投资风险。

　　难怪社保基金建立的初始阶段，减持国有股所获资金以外的中央预算拨款仅限投资于银行存款和国债。如果社保基金没有从股市获得资金之前，社保基金是不会入市的。

　　同时还要求社保基金投资管理人按当年收取的社保基金委托资产管理手续费的20％，提取社保基金投资管理风险准备金专项用于弥补社保基金投资的亏损，为自己管理的基金理财承担风险，而且是用自己的“报酬”来弥补损失。

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