融资功能“休克”

　　尽管今年上半年B股二级市场十分火爆，有的股票上涨幅度达四五倍，但是B股却停止了发行。

　　据有关资料介绍，从去年10月17日深市雷伊B股发行至今，沪深两地的B股市场的新股已整整一年“颗粒无收”，没有一家公司发行新股。若计入PT水仙的退市，B股市场创立近10年来，在今年首次出现挂牌数负增长，也是B股市场创立以来首次出现的情况。

　　市场人士认为，这是由于B股市场定位不清造成的，当初作出开放B股决策时考虑欠妥。

　　不论管理层有多少无奈，如果一个健全的证券市场失去了融资功能，总不是十分正常的事情。

　　缺乏机构投资

　　B股开放以后，境内的散户成为投资者主体，境外投资机构大撤退。

　　有关市场分析人指出，在6月1日大批中国投资者进入B股市场之前，境外机构投资者已经大量抛售手头的股票。法国百富勤证券有限公司首席代表在6月份证实了这一市场动向，境外机构投资者在沪深B股市盈率偏高的情况下，“基本上已把手上的B股卖掉”。到6月底中报显示，上市公司B股90%为国内散户。如杭汽轮股东人数年初为1198户，到6月底已增至12306户，二者相差10倍之多。

　　目前B股市场缺乏一批机构投资者，市场难免出现大起大落的状态。这是今年新入市B股中小投资者深度套牢的重要原因之一。

　　监管层曾表示，中国加入世贸组织后，外国证券机构可以不通过中方中介，直接从事B股交易，也可设立B股基金。但有关专家指出，在国家外汇管制没有放松的前提下，B股引入机构投资者的路仍然很长。

　　散户纷纷套牢

　　B股似乎很无奈，既受国内市场的制约，又牵制于国际经济的走向。有关专家认为，自“9·11”之后，由美国牵动的世界经济可能仍在一个谷底，估计B股在2002年不会走太远。

　　目前，深沪两市B股散户大部分都是在6月份以后入市的投资者，至今仍深深套牢，估计目前股票缩水损失二至三成。让人有些担忧，由于大量的投资者被深度套牢，很可能使B股出现较长时间的低迷状态，使境内投资者对B股市场参与的积极性，明年市场难有大的波浪。

　　并轨遥遥无期

　　从12月1日，深沪两市AB股实行统一交易规则。主要内容有，B股由T＋0改为“T＋1”交易制度，B股交易最小单位改为100股，取消原沪市交易最小单位1000股的规定。这似乎证实了一个传闻：监管部门正在加快实施AB股合并的战略。

　　著名经济学家吴晓求不久前在香港表示，加入世贸组织之后，人民币在资本项目下实施自由兑换是必然趋势，AB股合并也成为可能。他强调说，正因为如此，所以现在没有必要再发行B股新股。吴晓求的观点引起市场的诸多猜测，有人反诘：不发行B股了，也就没有必要激活B股市场。

　　证监会高层领导从去年至今多次表示，AB股市场不可能马上合并，估计至少需要5至10年的时间。但有一点，大家都十分清楚，随着中国入世之后，内地证券市场将逐渐融入统一市场，AB股市场合并非一个梦。

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