青海证券 胡兰贵

　　近期股市再度调整，从表现上看，增量资金迟迟不入场是当前股市调整的直接原因，但实际更深层次上应是源于对后市信心的缺乏。首先是国有股的问题，国有股是制约中国证券市场健康稳定发展的最重要的因素之一。证监会主席周小川谈到国有股的减持能够找到一个多赢的方法，极大地照顾市场各方面投资者的利益，使得国有股能够顺利的减持，这说明国有股减持的方法在明年可能会很快出台，其对市场的冲击力度应该不会太大，而这种冲击致使市场中长期的隐患得到消除，这无疑是一个中线的利好。我国加入WTO之后，证券市场的开放度日益扩大将无法阻挡，在旧有的规则、方法面临改进之际，在新的投资理念没有建立之际，投资者的信心如何尚难预料。 虽然管理层适时出了国有股减持暂停、印花税减半两大利好，但作用也只能是延缓信心的进一步下挫，彻底改变信心不足现状的可能性并不大。加之，在近几天市场信心仍处于恢复过程中，扩容速度一再提高之际，大盘此番走弱并不在意料之外。但是宏观经济面的向好、改革开放进程的加快无疑使中国证券市场充满了中长期的发展机遇，这就为大盘中长期的上升提供了条件，可以说，这一次的下跌就是最后洗盘，在暴跌之后，明年股市将会有较好的发展。

　　年前还有5个交易日，资金回笼的压力将逐渐降低，而部分基金和机构的持仓在年前结算时还有很大比例的股票，为了提高市值，这中间有部分股票会在下周末和12月31日进行技术性拉高，投资者可以密切留意，中间部分个股会有短线机会。

　　在即将过去的一年中，给投资者留下了无数的无奈，从中科系的跳水到国有股高价出笼，从银广夏骗局的揭露到庄家体系的崩溃， 沪指从2200点的山峰到年底的1600点左右的低谷，流通市值损失4600亿元，投资者用这些钱买到的是一个个教训：“题材不可信、业绩有水分、庄家很狡猾、基金也被骗、政策顶不住。”过去的就让它过去吧，投资者总是希望明天会好起来的，放眼未来，本次调整行情为今后的股市走强腾出了上涨的空间，通过今年股市的规范，为股市的发展奠定了基础。

　　怎样捕捉明年股市的热点，怎样寻找马年牛股这才是摆在我们面前的首要课题。我们有理由相信，中国股市在良好的经济环境下一定会恢复生机和活力，2002年重新回到沪指2000点左右也并非不可能，要知道股市是一个既不相信眼泪也很容易忘记过去的地方。

　　首先是股价偏离价值区域的股票会校正其股价，那些股价低估的个股终究会得到价值发现的，对于这一点投资者要有充分的信心，任何一家公司的股价都会得到充分的体现，只是要用时间来发现其价值。那些中长期具有投资价值和成长性的股票就会成为明年市场的主流，也是我们投资者关注的对象。如盐湖钾肥、超声电子。

　　其次是那些基金敢于重仓的股票，一旦行情逆转，这些股票的上涨动力不可低估，由于开放式基金与现有的证券投资仍是“兄弟”，资金的推动仍是股价上涨的重要因素。随着机构投资者的壮大，随着市场游戏规则的改变，基金投资对投资者仍有一定的参考意义，特别是基金重仓持有也在被动等待机会的股票，这与基金高位接盘的一些股票是有本质的区别的。如金瑞科技、昆明制药。

　　第三是今年下半年券商承销配股被套牢的板块，在今年的调整行情中，除了中小投资者被套牢外，一些券商承销配股也“吃不了兜着走”，前期的大连金牛就曾在被套庄家的减磅声中，反弹涨幅达40%。从市场角度来分析，配股对于投资者究竟存在哪些机会呢。对缴款期跌破配股价的股票而言，显然配股是不成功的，配股大部分被迫由券商包销，其包销金额甚至达到注册资本金的80%以上。大盘回暖后，券商必然会进行积极自救行为，因此这对于一般投资者也就意味着一种潜在的投资机会，不过这类股票抛压也很重，投资者期望值不能太高。如南宁糖业、紫江企业。

　　第四是外资购并概念， 中国加入WTO后，外资购并概念已经蠢蠢欲动。外资收购或参股国内上市公司，无非是出于以下几点考虑：第一，快速形成生产能力；第二，绕开政策限制；第三，购买市场份额；第四，便于在国内融资扩张。外资企业加盟，必然有利好作用，而且这种题材很有号召力和想象空间。不过就现在来讲，这种题材具有很大的朦胧性，只有在出现代表性案例的时候，才能激发人气。如大唐电信、上海贝岭。

　　第五个板块是重组股，最近几天每天都有公司进行关联交易，年底突击重组的案例也在逐渐增多，对亏损公司而言，重组是寻找最好出路，对于市场主力而言，帮助上市公司重组也进入到了生死时速阶段，而重组股在管理层加强监管之后，其重组过程显得更加规范，今后具有管理费用的公司股票将仍有黑马出现。如PT闽闽东、PT吉轻工。

　　最后一个板块就是次新股，次新股很多都是从高位腰斩股价，其实很多个股并没有基本面的变化，只是斩仓盘的杀出，使这些股都进入投资区域，投资者可重点留意。选择基本面较好，股价跌幅较大，筹码锁定得好，股本扩张能力强的股票进入战略介入，在年底前这些个股有望形成强势反弹。如盘江股份、新农开发。

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