随着年终的到来，上市公司2001年度的经营业绩又成为市场关注的话题。由于今年GDP的增长速度呈现逐季回落之势，四季度同比增长预计会低于7%，因而会对上市公司的经营构成不利影响。同时，去年大量上市公司通过委托理财或是投资证券公司，都获得了不菲的收入。而今年在这一项上非旦难以取得令人满意的成绩，反而会给公司带来一定的负面影响。最近，福建水泥、银鸽投资等公司已在这一方面产生问题。最后，由于一系列会计制度和准则的陆续颁布，也会挤走上市公司业绩的水分。综合来看，2001年度的业绩很难比2000年有较大的增长，如果扣除少数几家业绩特别优秀或是特别差劲的公司后，2001年的整体业绩恐怕会比去年有一定程度的下滑。

　　在这种背景下，业绩浪的产生将十分困难，业绩浪的产生必须借助于一批高素质公司的群体崛起。这有两个前提：一、业绩好的公司不只是一家、两家，而是要有一批，这才能形成板块效应。二、业绩的增长非旦要实实在在，没有水份，还要有突然性和成长性，这样行情才可能有暴发性，才能调动市场人气。今年出现这种情况的概率较小。观察我们的上市公司，业绩波动较大，投资者在“伪绩优股”上已经吃过不少亏，这是我们市场难以树立投资绩优理念的重要原因。另外，目前市场中的一些绩优股，成长性都不是很好，每年就是这些收益，这一类股票很难引起崇尚高成长的投资者的共鸣。最后，今年一些绩优股的业绩仍存在很大的不确定性。比如说白酒行业，今年国家提高了每吨白酒的消费税，同时对于外购白酒加工销售，不再实施抵扣消费税的政策，这一税制变动对于2001年白酒公司的业绩有何影响，仍须进一步的观察。

　　当前市场中绩差股在取消PT制度和规范资产置换及重组的一系列政策下，风险正在集中释放，而一些绩优股也因为存在前述的种种缺陷，难以形成持久的行情，投资者普遍感到十分茫然。我们认为，我国证券市场资产重组之所以方兴未艾，关键在于有大量廉价的国家股、法人股存在，有较高的发行上市门槛存在。这种制度性的缺陷必然导致壳资源的稀缺，从而产生大量的资产重组出现。因此，虽然政策上对资产重组行为日趋严格，但只要制度性缺陷不消失，资产重组的热潮就不会停止。在一月份预亏、预警公告的频发期内，资产重组板块的风险仍会继续得以释放，投资者现在可以继续持币等待。在一月份的后期，这一板块大跌之后，会有较好的介入时机。当然，绩优股虽然难以产生大的行情，但在一月份会有一部分避险资金介入其中，使得这类个股的走势会稍强于大盘走势。

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　　(上证综研耿依宁)

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