市场专业人士对明年市场有信心

　　为了全面地了解市场各方人士对明年大盘的预期及投资机会情况，在较大范围调查投资者的同时，也调查全国主要证券投资咨询机构分析师及券商研究员、分析师等对明年市场的看法，本次共调查访问咨询机构及券商共104家。

　　一、明年大盘高点的期望值低于今年最高点

　　1、专业人士认为明年大盘运行最高点在2300点之下，运行态势将以箱体整理为主

　　大盘运行指数最高点是衡量大盘向上运行动能的一项重要指标，五成专业人士认为大盘高点不超过2000点，三成多的专业人士认为最高点位不超过2300点。其具体如下：

　　从上表中看出，市场专业人士与投资者对大盘明年最高点位的看法基本一致，大部分被访者认为大盘在2300点以下运行，但投资者与专业人士之间略有差异，投资者对大盘更为乐观一些，市场专业人士保守一些，他们认为明年最高点总体将难以逾越今年最高点。

　　市场专业人士对明年大盘的运行态势又如何看的呢？调查发现，47.57%的专业人士认为明年大盘将在1500-2300点之间做箱体整理，有21.36%的市场人士认为明年大盘将会呈先抑后扬态势，26.21%的市场专业人士认为明年总体走势为先扬后抑，仅4.86%的市场专业人士认为明年大盘目前还难以确定其运行态势。

　　2、超五成专业人士认为明年行情应出现在上半年

　　无论大盘的运行态势如何，如果明年有行情的话，什么时间段最有可能出现呢？结果发现，53.85%的市场人士认为上半年市场资金面相对较为宽松，投资者的信心相对较大，以及市场风险相对较小等，行情应出现在上半年；25.96%的市场专业人士认为目前大盘仍处于下跌通道，积弱难改，明年上半年仍需继续筑底与探底，积蓄上攻能量等，因此，行情出现应在下半年；另外，20.19%的专业人士认为近一两年市场的变化因素太多，其市场稳定性差，因此难以判断行情出现具体的时间段，只有时刻关注市场变化才是重要的。综合专业人士看法可知，若大盘明年有行情出现在上半年的概率最大。

　　二、投资机会出现在哪些板块？应以何种操作手法为宜？

　　1、专业人士认为次新股、科技股、重组股存在投资机会

　　今年由于诸多政策因素、市场因素等影响，次新股、重组股、入世受惠概念股、金融股、医药股等板块表现较好，而科技股板块表现较差，那么市场专业人士认为在明年有哪些板块具有较大的投资机会呢？调查结果如下表：

　　从上表看出，市场专业人士中有20%认为次新股板块存在较大机会，有16.97%认为科技股板块已沉寂已久，届时股价已明显进入投资价值区，具有投资机会；重组是近几年的热点，隐含较多的投资机会，另外认为医药板块、入世受惠概念板块有投资机会的均占被访者的9.7%；市场专业人士推荐金融板块的占8.48%；市场专业人士认为金融板块由于风险低，业绩较好，存在投资机会；地产与商业板块分别为6.06%及3.64%，从中可以看出市场人士认为次新股、科技股、重组股等具有较大投资机会。

　　与投资者的看法比较，投资者更看重科技板块，市场专业人士更倾向于次新股板块，总之他们都认为科技板块、次新板块、重组板块、入世受惠概念板块及医药板块存在较多的投资机会。

　　2、七成市场专业人士认为明年投资者操作手法应按波段操作为宜

　　前面已对明年市场行情进行了预测，投资者应采取哪种形式操作才能在市场中获取更大收益？调查结果如下：

　　从上表可看出有七成的市场专业人士认为按波段操作为宜；而应以中长线操作为主仅占一成，短线操作还不到一成，与投资者对此的看法比较可知，市场专业人士对按波段操作的人数比例较为集中，而投资者对采取的具体操作方式看法的人数比例较为分散，表明在具体操作上投资者之间以及投资者与市场专业人士之间存在一定的分歧。

　　三、市场专业人士对股指期货推出的看法

　　1、市场专业人士认为若股指期货推出，投资者可积极参与投资

　　我国证券市场发展逐步向规范化方向发展，统一指数也将不久被推出，因此新的金融产品——指数期货将随后推出。在目前市场情况下，市场专业人士在关于投资者是否可以投资股指期货的问题上，他们认为：

　　从上表可以看出，一半专业人士认为目前我国证券市场推出股指期货的条件已基本成熟，投资者参与股指期货的投资可减少市场风险，因此值得投资；42.31%的专业人士认为目前我国证券市场总体规模不够大，特别是一些盘子大的个股对股指期货影响的权重大，可能会出现一些人为因素对股指造成影响，因此对股指期货还是先以观望为宜；仅7.69%的专业人士认为我国推出股指期货的条件还不成熟，此后一段时间内，投资者不宜进行股指期货投资。从中看出，对于股指期货这一新的金融产品的推出，市场专业人士总体上持乐观态度，与对投资者的调查比较，仅1/4的投资者认为可积极参与投资，1/3投资者不会投资，超过四成投资者持观望态度，从中看出，由于市场专业人士与投资者间对股指期货认识与了解程度不同，在这一问题上存在明显的差异性。

　　2、专业人士对明年市场市场前景总体看法较乐观

　　从前面已经知道，市场专业人士对明年大盘运行的最高点并不乐观，总体上看他们认为明年大盘将作箱体整理走势，那么他们对明年市场前景到底信心如何呢？调查发现，66.35%的市场专业人士对明年市场有信心，他们认为随管理层加强监管，上市公司作假行为受到遏制等，因此对市场前景信心较足；17.30%专业人士认为管理层明年仍加大市场监管力度，市场中的一些违规现象还会不断暴露等，这些会对投资者的投资热情与信心造成影响，从而影响大盘向上运行，因此目前难以预测明年的市场总体状况；16.35%的投资者认为明年市场前景信心不足。总的看来，大部分市场专业人士对明年市场的有信心，与投资者相比较，市场专业人士对明年市场的信心比投资者要足。

　　普通投资者谨慎看好市场前景

　　今年大盘运行是先扬后抑的走势，投资者的亏损面较大，为了了解投资者及咨询机构对明年大盘的运行走势、哪一板块会存在机会、投资者又将如何操作等，深圳华鼎市场调查公司近日在全国60个大、中型城市进行了一次较为广泛的大型调查。本次共调查中小投资者4347名，其中按投入股市资金分为散户(资金量为20万以下)占59.8%、中户(资金量为20-50万)占26.77%、大户(资金量为50万以上)占13.43%；按入市时间分，入市时间不到一年的投资者占12.14%、入市1-3年的投资者占32.84%、入市时间在三年以上的投资者占55.02%；按投资者学历分，大专以下的投资者占49.68%、大专及以上的占50.32%。

　　一、超七成投资者对今年大盘运行态势及最高点位预测有误

　　我们在去年调查投资者对今年大盘运行态势与最高点位时发现，大部分投资者判断今年大盘将延续去年的慢牛行情，总体趋势向上，现在可以看出大部分投资者对大盘运行走势判断有误。其预测大盘最高点的准确性的具体情况如下：

　　(“较准确"定义为大盘最高点上下浮动幅度不超过100点)

　　从上表中看出，近半数投资者对今年大盘的期望值过高，尤其是散户对大盘预测偏高的占51.09%，从表中还可以看出，投资者年初对今年大盘高点预测准确的占1/4，其中中、大户对大盘预测准确人数比例高于散户。可见今年投资者由于受各方面影响，对大盘运行的态势没有较为准确的把握，也正因为其对大盘期望值过高而没有在六月底大盘反转下挫时而有所谨慎，他们未能及时减仓而对本年收益造成一定的影响。

　　二、投资者认为明年行情不乐观

　　今年大盘运行态势为先扬后抑，从六月底以来大盘一直处于下降通道中，即使反弹，其力度也不大，表明市场主力做多意愿不强。归纳原因主要在于市场作假现象严重等因素影响了投资者的投资热情。那么投资者对明年的市场行情如何看的呢？其运行态势又将如何？

　　1、近五成投资者预测明年大盘最高点位不超过2000点

　　从上表可以看出，投资者总体中认为明年大盘最高点在2000点的比例为46.31%，占近一半；预测最高点达2300点的占33.15%，占1/3；预测最高点位为2500点的占14.47%；预测最高点可达2600点及以上的仅为6.07%。其中，认为最高点在2000的中、散户人数比例高于大户，预测最高点达2300点的大户人数比例明显高于中、散户。总之，投资者对明年的大盘最高点预测中，最高点仅达2000点的就占据近一半，而最高不超过2300点的占了近八成。因此，投资者预计明年大盘将在1500点～2300点之间作箱体整理，表明投资者对明年的市场行情并不看好。

　　2、投资者对大盘明年具体运行态势看法不一

　　来年大盘是延续今年下半年的下跌之势先下跌再反弹或反转，还是先反弹再回调，抑或呈箱体整理走势呢？调查结果发现，投资者对三种走势看法的人数比例大体相近，说明投资者对明年的大盘走势的意见不一。

　　从上表可以看出，1/4的投资者认为今年下半年大盘的下跌趋势将会对明年大盘运行态势产生影响，明年上半年大盘将会继续下探尔后反弹；而有超过1/4的投资者认为前一段时间管理层出台一系列政策奠定了大盘的底部，目前正孕育着反弹，明年走势会呈现先扬后抑态势；有近1/3的投资者认为明年大盘走势总体为箱体整理，波动幅度不大；其他1/6投资者认为大盘明年走势目前尚难以确定，要看明年政策面的情况而定。总之，投资者对明年大盘运行态势的看法存在较大分歧。

　　3、科技、次新、重组、入世概念等板块存在较多投资机会

　　今年次新股板块、重组类板块、申奥板块、入世概念板块等市场表现出色，而科技板块表现就不尽如人意。那么，综合来看，明年哪些板块将存在较多机会？调查结果如下：

　　从上表看出，18.14%投资者明年看好科技板块，他们认为近一年多来，科技板块的个股一直处于回调走势，其泡沫已挤得差不多了，尽管科技类上市公司的业绩存在较大的波动性，但经济的发展离不开技术进步，因此人们对科技股板块将会有一个重新认识与定位的过程，因此明年该板块有望出现起色；有14.84%的投资者认为次新股是市场主力重点关注的板块，没有经过任何炒作，显然具有大的潜力；13.44%的投资者认为随着退市机制的实施与完善，重组类板块将会加大重组力度，真正使经营状况、经营业绩出现大的改善，因此明年这一板块仍存在投资机会；11.85%的投资者认为中国正式加入WTO后，为入世受惠概念板块提供了诸多机会，其上市公司的经营业绩也将有较大的改善与提高，因此，该板块具有投资价值；另外，分别有近一成的投资者认为金融类、医药类及地产类等板块经营业绩稳定，其股价总体偏低，而近半年来大盘回调，这些板块股票明显具有了投资价值，因此一旦大盘反转，这些板块将会有较大升值潜力，具有较多机会。总之，在投资者看法中，科技类、次新板块、重组类及入世受惠类等板块在明年均具有投资机会。

　　4、投资者的操作手法将从中线为主调整为以波段操作及短线操作为主

　　投资者在对明年大势不够乐观的前提下，其具体操作是以短线操作为宜还是中长线结合操作为宜、抑或是按波段操作？调查结果发现：

　　从上表看出，有36.51%投资者认为将会根据大盘波段进行操作，其中，大户群体中有45.52%的投资者表示会采用波段操作，占本群体人数比例为最高，中户群体中这一比例为37.72%，散户比例为33.96%，为最低；以短线操作为主的投资者占24.77%，其中散户群体这一比例最高，中户次之，大户最少；而届时根据具体情况而定的为22.18%，大、中、散户区别不大。与以前不同的是往年投资者以中长线结合操作为主基调，但在本次调查中，该比例却仅为16.54%，其中大户占本群体的比例最小，散户最高，这与往年的情况相反，投资者认为随监管力度的加大，市场主力将以前的中长线结合操作调整为按波段操作，因此投资者也将据此作相应调整。这充分说明投资者的投资根据市场变化而形成灵活操作的理念。同时在对调查结果进行分层分析时发现，入市时间超过3年的投资者的操作拟以波段操作为主，所占比例为37.61%，比入市不到一年拟准备进行这一操作的投资者比例要高出8%，说明老股民更倾向于波段操作。

　　三、明年股市资金增减状况

　　1、近半数投资者明年股市投资资金维持现状，近二成投资者拟减少股市资金

　　很显然，行情的好坏直接影响投资者对股市投入资金，那么针对明年股市难以乐观的行情，投资者是准备增加股市资金，还是减少股市投资，抑或维持现状？调查结果发现，有47.14%的投资者将维持现状，17.80%的投资者拟减少股市投入资金，9.23%的投资者准备增加资金投入，有25.83%投资者持观望态度。具体如下：

　　从上表看出，准备明年增加投资的投资者中，散户占的比例比大、中户大；而拟减少投入资金的投资者中，大户的比例最高，占了二成多。从总体上看，拟增加资金的人数比例还不到一成，而准备减少股市投资的人数比例却将近二成，从中可以预计，明年中小投资者总体入市资金将有所减少。

　　2、撤出的资金主要转向储蓄、开放式基金、国债、房地产等

　　从前面调查结果显示，1/6的投资者预备明年减少股市资金，那么他们撤出的资金主要转向哪里？调查结果如下表：

　　很显然，在撤出资金的投资者中，他们认为由于证券市场风险大，有20.89%的投资者把资金存入银行，其中中户所占本群体的比例最高，接近1/3，散户占本群体的1/5，而大户仅占本群体的7.32%，说明大户中绝大多数撤出的资金转为其他投向，而不仅仅只是存入银行。有10.5%的投资者准备尝试购买开放式基金，尽管投资开放式基金的风险比银行储蓄高，但由于专家理财，其风险控制得当，而受益较银行储蓄高，因此投资开放式基金是撤资投资者一个新的投资渠道；分别有9.66%、9.24%的投资者投资于国债与房地产，在房地产投资中，大户占本群体的比例最高达14.63%；有7.56%的投资者表示会将撤出的资金转投期货，其中大户占本群体的比例最高，为14.63%；撤出股市资金转投外汇的人数比例仅占6.30%；而进行其它投资的占36.12%。可见，撤出股市资金的投资者主要转向储蓄、房地产、开放式基金、国债等。

　　四、投资者对股指期货及明年行情信心问题看法

　　1、投资者对将来推出的股指期货不够了解，拟参与投资的积极性不高

　　随着证券市场的规范化发展，新的金融产品不断推出，特别是近期随沪深统一指数的推出，股指期货这一新的投资品种也将应运而生，近期有关股指期货的字眼不时出现于报端，调查发现，投资者仅有28.60%对股指期货有所了解，而有45.03%的投资者对此处于仅听说但不了解的水平，另有25.37%的投资者表示对股指期货完全不了解。说明大部分投资者对股指期货的内容以及如何操作等不清楚。

　　调查还发现，若明年我国会推出股指期货这一新的金融品种，投资者中也仅有24.79%的投资者表示会考虑投资，其中大户占本群体的比例最高，散户最小；有31.43%不会投资股指期货；另有43.78%的投资者持观望态度，可见不会投资的人数比例及观望人数比例远高于准备投资人数比例。很显然，总体上看，投资者对股指期货的不了解而影响投资的积极性。因此，管理层有必要对投资者加大新的金融产品教育的力度。

　　2、投资者对明年的市场前景谨慎乐观

　　今年大盘表现总体上投资者不尽人意，从投资者的仓位值及人气指标，成交金额等可以推出，其参与的热情明显降低，那么投资者对明年市场前景如何看呢？调查结果显示有45.62%认为乐观，30.14%的投资者认为前景难测，24.24%的投资者认为现在还难以看清，与往年调查结果对照比较可知，对前景看法乐观的人数比例明显减少，表明投资者对明年的行情持谨慎乐观态度。

　　五、结论

　　从本次调查结果看出：

　　1、投资者去年对今年大盘运行态势及最高点位的预测出现较大偏差；

　　2、投资者对明年大盘上冲的最高点位不乐观，其操作由以往的中长线结合为主调整为按波段操作为主；

　　3、明年存在较大机会的板块主要集中在科技、次新、重组、金融、医药等板块；

　　4、投资者对新的金融产品了解不够，参与的积极性不高，管理层应对投资者加强这方面的教育；

　　5、中小投资者对明年总体市场前景持谨慎乐观态度。

　　深圳华鼎市场调查公司策划：朱晓斌 何敬东 程龙平 执笔程龙平

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