国泰君安证券研究所杨昕

　　从近日基金监管部门相关负责人的讲话中可以看出，中国基金业在2002年将出现大发展的局面。基金业作为规范和促进中国证券市场发展的新生力量，在过去的3年多时间里已经取得了喜人的成就。但由于受到各种因素的制约，尚存在着规模、品种、创新和运作等多方面的问题。而随着监管理念的转变、相关法规体系的完善以及市场制度环境的确立，证券投资基金在中国证券市场正迎来发展的新契机。

　　目前深沪市场共由14家基金管理公司管理着51只证券投资基金(包括3只开放式基金)。但所有的证券投资基金都是一种混合型的基金，既投资A股股票又投资债券。投资品种的限制使得各基金的投资风格大相径庭，而缺少风险对冲工具的运用又让基金的表现难以尽如人意。因此基金业的发展也受到一定程度的制约，这一点由市场对开放式基金募集相对冷淡的反应就可以看出。从监管部门最新的工作思路来看，“规模”和“创新”肯定会成为2002年基金业发展的主要特点。好人举手制度的实施不仅为基金业引入了竞争机制，同时也会加快基金业规模的壮大，基金管理公司和证券投资基金的数量在2002年都会有明显的增加。而监管部门鼓励基金品种创新的想法会推进开放式基金、货币市场基金、债券市场基金等品种的共同发展，使得当前市场对股票基金、债券基金、指数基金等基金品种的需求得到满足。基金市场将在2002年开始呈现多样化发展的趋势。

　　基金业的新发展必然要对中国证券市场产生影响。在经历了2001年的证券市场大调整后，加之一些违规理财事件的相继披露增强了投资者的风险意识，必然会在2002年出现部分选择“私募基金”的资金回流到证券投资基金的情况。基金业通过业务创新有可能推出量身定做的基金设计方案也将增加对保险公司等超大型机构投资者的吸引力。由此所造成证券投资基金数目和规模的快速扩大会引发证券市场投资力量寻求新的实力均衡，市场中“庄家”行为肯定会受到明显遏制，那种传统的靠资金实力来控盘拉高的手法会渐渐失效、所谓的个股独立性行情的现像也会日渐稀少，证券投资基金对个股的介入会相应地起到稳定股价、抑制炒作和投机的作用。目前基金业对价值投资的讨论和应用都有所注重，投资组合也开始由集中投资模式向强调风险意识的分散投资模式转化，其必然结果是引导中国证券市场的投资理念向更为成熟的方向发展。随着基金业内外交流与合作的增强，先进的管理方法和优秀的人才逐步被引入中国证券市场，不仅基金业的整体管理水平会得到提升，而且其辐射效应会让整个市场的投资者都从中有所收获，进而提升中国证券市场投资者在趋势分析、投资决策和市场操作等方面的整体水平。

　　为顺应基金业发展所导致的证券市场的变化，投资者要调整以往的旧观念，重新认识中国证券市场的运行特征，摒弃选庄、跟庄的投资决策思路，加强对证券投资基金公开披露投资组合等信息的研究分析。由此了解大型机构投资者对证券市场趋势的看法以及对相应上市公司的价值评判，以求把握市场的主流投资取向。投资者应该意识到以机构投资者博弈为主的证券市场行情演变特征是相对长期和理性的，因此要改变以往短期内谋求高收益的投资期望，进而采纳变投机为投资的理性决策行为。

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