何其远

　　昨天，管理层已经开始提出年报预警的问题。而目前离年终不过六七个交易日。从昨日盘面看，投资人高度担心的，是年报问题中潜藏的杀机。

　　2001年度的年报，可能比大多数人想象的要差。(1)加强财务监管。朱总理亲自强调财会人员“不做假账”，证监会以及司法部门介入查处上市公司假账，敢于顶风做假账和协助做假账的财会人员、会计师事务所、审计师事务所少了。(2)会计政策出现变化。尤其是对于关联交易加强了监管，“做账出绩优”、“关联交易出绩优”的情况减少。(3)税率调整。按33%征收所得税，返还15%的受惠者将减少。(4)物价指数升幅极其有限。经济增长速度减缓，必然带来上市公司平均利润的下降。

　　从上述四个方面看，2001年年报可能比较成问题。近年年报公布前股价先跌的现象，将有可能在来年一二月份重演。从以往中报预警、年报预警的情况看，以前每次都是至少80-100家上市公司出现预警。这样，从目前到明年1月，预期可能有百家左右上市公司预警，成为“地雷”。

　　结合技术面看，正好2001年年线是阴线，需要2002年年线至少有下影线出现。基本面、技术面的上述吻合，将加重市场的忧虑。因此，从中长线看，利淡因素不容忽视，调整将延伸到明年一季度。

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