俗话说：牛马年好种田。也许明年是个种田的风调雨顺的好年景，但明年的股市据专家预测，却会受方方面面因素的影响而不会走出什么像样的行情，大家的估计缘于对以下方面因素的判断：

　　2001监管年

　　2002转型年

　　在2001年的股市，管理层试图解决一系列的历史遗留问题。也是，都加入WTO了，我们也的确要与国际市场、国际惯例接轨，因此蛇年的股市就不幸为历史买了单。今年重点查处了一批恶庄、一拨造假上市公司、还有一部分缺良心的股市吹鼓手。与此同时，管理层为股市的转型也做了许多铺垫的工作。比如，为大力发展机构投资者，而设立了几家开放式基金；为A、B股合并而改变了交易规则；为改变公司治理结构，设立独立董事制度；为完善收购合并制度，证监会日前发出了《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》；为制定合理的国有股减持价格，证监会正在广泛听取各方的意见，据说已经有不下4000种可选择方案了。如此等等，都是为了明年市场的大转型。

　　随之而来的2002年，确是一个“转型年”。为了与国际接轨，为了我国证券市场的更加规范，市场的交易机制、上市公司治理结构、市场交易主体，以及我们的投资理念都面临着转型，这是不以我们某个人的意志为转移的事情。但监管还是照样会继续下去的。

　　新的金融

　　衍生品将出台

　　在推出我国统一指数后，股指期货很可能在明年推出，但推出方式将会非常谨慎。的确，推出股指期货是非常有必要和相当迫切的，因为可以减小现货市场的波动性，从而稳定市场；可以有效抑制操纵市场行为；可以提供避险工具；可以吸引场外资金入场，并为投资者丰富了投资品种。因此，推出股指期货大的方向毋庸置疑。但是，如果监管措施不到位，可能会加大市场的系统风险；可能会吸引众多投机资金参与，致使现货市场因为资金外流而出现“失血”现象。

　　高新技术板有望在深圳创立，上市的股票短期内不一定很多，市场容量不会太大，股价有暴涨暴跌的风险存在。但是，反过来说，高新技术板的出现，也为股市提供了全新的题材，短线资金将找到一个较好的炒作机会。

　　CDR(中国预托凭证，或称中国存托凭证。是海外公司在中国内地上市集资的一种方式，投资者购买CDR就相当于购买海外公司的股票)的推出对我国证券市场有正面影响：引进一些高质量的H股上市公司，提高我国上市公司的整体质量，降低我国证券市场的整体市盈率水平；增加我国证券市场的投资品种，吸引部分场外新资金的加盟；可以部分改变我国证券市场“同股不同价”现象。因市盈率存在差别，CDR的发行可能促发套利行为的出现。事实上，目前部分有A股的H股公司回购H股增发A股，其实质就是套利行为。但是，推出CDR可能会形成新的A股、H股“同股不同价”，并造成A股市场价格与市盈率重心的大幅度下移。

　　国有股肯定减

　　价格方式听你的

　　就市场而言，国有股减持是一种存量的扩容，必然导致股价的下跌。现在看来，用捆绑方法发行已经被市场抛弃，而所谓的盈富基金模式与备兑认股证并没有在解决减持价格上有所突破，同样也不具备可操作性。而按照净资产值上浮一定比例以配售、协议转让、回购注销等方法减持，现在也不太容易推行。

　　用什么方法来减持呢？管理层这回不贸然下结论了，而是把建议权交给了你——投资者。据说现在已经有4000多条建议了。但正像一位资深人士所说：最后出台的政策，是否真的听了市场的声音，是否真的接受了市场认为最好的，或者是比较好的方案，还要等到那时候才能下定论。

　　机构投资者的天下

　　散户不想玩了

　　基金市场在品种和数量上都会突破，保险资金也要进入股市了，它数量庞大，但现有基金市场对保险资金的接纳量非常有限，其直接进入A股市场的风险较大，如果获准进入，实际先行进入一级市场的概率较高。机构投资者的层次将逐渐丰富，资金来源的结构性调整变动明显，但资金供给增量有限。

　　市场平均成本太高，多数小散户只能被动持股等待。绝大多数散户对2001年的深幅调整始料不及，损失惨重，甚至信心遭到毁灭性打击。这样，散户会调低2002年的投资收益预期，再拿出钱来炒股的人会减少，少量滚动操作、进行生产自救的可能性较大。

　　被外国“狼”追着

　　咱跑得更快

　　我国证券业入世的承诺主要内容包括：一是外国证券机构可以?不通过中方中介?直接从事B股交易；二是外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员；三是允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%，加入后3年内，外资比例不超过49%；四是加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1／3。合营公司可以?不通过中方中介?从事A股的承销，B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。

　　具体来说，外资明年就有望在我国开通直接席位进行B股交易、合资组成或参股证券公司、合作成立中外合资合作基金等。

　　对上市公司业绩

　　别期望太高

　　宏观经济环境由于世界经济周期性下降和“9.11”事件的影响，2002年世界经济将陷入衰退，监管政策使公司业绩的真实性有所增加；税收政策的变更也将对上市公司的业绩产生影响。将表现较好的行业进行预计：一是一些处于生命周期前段的细分行业，如环保；二是一些内需型的行业，比如房地产等行业；三是一些国内垄断的行业，如中药。

　　转变思路理念

　　适应明年股市

　　随着机构投资者的大发展，金融衍生品种的增多，外资的进入，市场格局完全不一样了。也许原来想得最多的已经是过眼云烟，比如说跟庄；股指期货来了的话，你是否还准备和大机构搏击一把？还是早早地买了基金让大机构帮你理财？当然市场也不是完全没有咱小散户的操作空间，但一定要加倍地小心和努力才能获得好收成。有股评人士建议明年采取以下方式来操作和认识股市：

　　1、重波段操作。明年的行情在大环境处于“转型期”的前提下，走势会呈现出箱型整理的格局，正所谓“一年之季在于春”，明年的五、六月份仍会演绎“红五月”的行情。从今年的操作方法来看，采用“捂股”或“听消息”的投资策略已无法适应今后的市场特征，波段操作的投资策略正在被市场所采纳。

　　2、重成份股。随着市场机构投资者的增多，引入股指期货已显得非常迫切。从引导市场投资理念角度来看，股指期货的出现将使市场进入大盘蓝筹时代。以往市场比较重视小盘股，主力便于“游刃有余”地操纵股价，但有利就有弊，庄家被套，“炒股炒成大股东”已见怪不怪。相对而言，大流通市值、大流通盘的个股由于其不易被操纵，更能真实地反映市场的交易特征，如果上市公司能够体现国民经济和行业的状况，就可能被选入统一指数，这样这些个股将会成为市场主力关注的热点。

　　3、重价值投资。2001年一些老庄股的连续跌停，对市场投机人士来讲，犹如当头一棒，戏称为“踩地雷”。在目前证券市场整顿规范、大部分庄股纷纷跳水的情况下，投资者特别是中小投资者应该抛弃原先的投机性操作思维，而选择“价值投资”的投资理念。随着开放式基金的逐步推出，一些历年来经营稳健、积极派现回报投资者的上市公司会逐渐成为开放式基金的首选目标，正如“南方稳健”择股新兴铸管一样，明年将是价值投资年。晨报记者刘唱

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