昨日，财政部、劳动和社会保障部发布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，其内容与市场预期的相去甚远，从该《办法》看，近期内寄望社保基金有新增资金入市是不现实的。

　　“将欲进之必先取之”必将会造成二级市场的“失血”。《办法》规定，基金、股票的投资比例不得高于40%，这就说明社保基金在未来能够介入二级市场的资金量实际上很少，无论从绝对额还是从相对额来看，都与市场的预期差距较大。此外，在昨日公布的《办法》中还规定，在基金建立的初始阶段，减持国有股所获资金以外的中央预算拨款仅限于投资于银行存款和国债。这条规定实际上就说明，只有在实施了国有股减持、从股市中取得了相应的资金之后，社保基金才可能入市。社保基金不仅现阶段还不可能入市，而且将来从股市中抽走的资金也将比其投入的资金多。

　　基金管理人操作谨慎化倾向将影响其入市热情。公布的《办法》中规定，社保基金投资管理人按当年收取的社保基金委托资产管理手续费的20%，提取风险准备金，专项用于弥补社保基金投资的亏损，余额达到社保基金委托管理资产净值的10%时，可不再提取。这条规定的实质就是让社保基金委托的管理人要为自己管理的社保基金承担风险，而且要用自己的收入来弥补损失，这在以前是无法想像的。这样的规定必然会让基金管理人在没有把握的情况下，轻易不会介入股市，多是利用存款与国债、或是打新股赚点蝇头小利，最终可能会造成回流到证券市场的资金远远低于40%这一比例。

　　从昨日公布的《办法》来看，不论下一步如何减持国有股，对二级市场来说，都会产生较大的资金压力。(宏源证券穆新军)

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