最近，关于中国统一股票指数和股指期货的讨论日益增多。早在今年8月，中国科学院专家就呼吁建立全国统一指数。11月7日，上交所表示计划将尽快推出中国统一股票指数。种种现象表明，大量关于股票指数的前期研究准备正逐步完成。我们有理由相信，中国统一指数面世为期不远。

　　一、统一股票指数的三大功能

　　1、指示器功能。可以包容并反映全国各个股票子市场、各地区股票市场运行乃至本国经济运行的全貌。

　　2、标的功能。作为股指期货交易的标的，全国统一股票指数在辅助和支撑本国股指期货交易强劲发展方面发挥着巨大的作用。

　　3、国际竞争力功能。世界经济和金融全球化趋势使得世界各国经济和金融融合和竞争进程加快。这种融合和竞争趋势反映在世界股票市场上，就是世界主要发达股票市场国家的全国统一股票指数在全球股票市场占据重要地位。非但如此，股票市场发达国家还能够从影响甚至控制世界其他国家统一股票指数中获得巨大的经济利益。

　　二、我国目前股票指数的现状

　　目前中国已有的股票指数种类繁多，总数不下十种。在这些名目繁多的股票指数中，既有现阶段得到广泛应用的上证综合指数和上证30指数、深证综合指数和深证成分股指数，也有各类国内机构自身编制的股票指数如新华指数、新华富时指数、中信指数。此外，许多国际知名企业亦自行编制了中国股票指数，如道琼斯88中国指数、摩根斯坦利中国自由指数等等。这些股票指数从不同侧面反映了中国股票市场运行状况，但在很多方面也存在许多重大缺陷，其中最为明显的缺陷就是，任何上述股票指数既不能准确而全面地反映中国股票市场运行状况，也不能作为未来中国股指期货的标的物。编制真正意义上的中国统一指数势在必行。

　　三、编制中国统一股票指数的意义

　　1、编制中国统一股票指数是我国证券市场自身规范和发展的需要

　　实证统计研究表明，我国证券市场上的系统风险占总风险的比重高达65%，而在美国等发达国家的证券市场上，系统性风险仅仅占总风险的20-30%。此外，我国证券市场股价指数波动幅度远远超过发达国家的市场波幅(上证综合指数在中位点平均年上下波幅在30%以上)。无论是证券市场参与各方，还是证券市场本身，都迫切需要发展股指期货等风险管理工具。尽快编制出全国统一指数不仅能够改变我国股票指数现状远远落后于股票市场快速发展的局面，还能为证券市场参与各方提供有效的风险衡量和风险管理工具，最终促进我国证券市场的进一步发展。

　　2、编制中国统一股票指数是我国证券市场对外开放的需要

　　由于股指期货以股价指数为标的物，不涉及具体的股票交割，因而在设立方式上具有开放、自由和跨地域的特点。从国际层面上看，以国外指数为标的物开设股指期货已经成为各金融中心竞争的焦点所在。因此只有尽快推出中国统一股价指数和股指期货，才能避免造成我国股指期货被他国抢得先机的被动局面。随着中国正式加入WTO，只有充分发挥全国统一股价指数的国际竞争力功能，才能进一步增加我国证券市场自身的国际竞争力。

　　3、编制中国统一股票指数有利于政府和金融当局进一步加强宏观调控

　　众所周知，在一个证券化率很高和证券市场比较完善的国家，股市是一国经济的温度计，是浓缩一个国家经济运行状况的综合反映。股票市场的温度计功能主要是通过股票指数反映出来。并且，股票指数设计的好坏直接影响到温度计计量的精确度。股票指数设计的好坏主要通过股票指数与宏观经济运行相关系数大小来体现。由于行业代表性很差，加之其它原因，目前我国股票指数并没有真正发挥出宏观经济运行状况的温度计功能。编制一项与宏观经济运行状况大致吻合、相关系数较大的中国统一股票指数，不仅是证券市场自身发展的需要，还能为政府和经济决策部门提供另一项决策依据。(东北证券金融与产业研究所 王学武)

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