□黄湘源

　　2001年被称为“监管年”。透视监管年对2001年股市形成的三次冲击波，很有意义。

　　第一次冲击波：2001年1月10日媒体披露中国证监会正在查处涉嫌操纵亿安科技股票案，已对持有亿安科技股票的主要账户进行重点监控。11日，中国证监会有关负责人又宣布，证监会正在对有关机构涉嫌违规操纵中科创业股价一事进行调查。

　　亿安科技黑庄案，是中国股市有史以来最大的操纵股价案。操纵亿安科技股价的四个庄家公司，从1998年10月5日开始，在长达两年多的时间内采用集中资金、自买自卖等方式影响和控制股票价格，在2000年2月15日炒作到126元的最高价，庄家的账面盈利一度达到20多亿元。2000年12月18日，从中午11：00起开始有明显的放量迹象，当天成交24506手，为该股近两年来的成交天量。庄家是否在当时已经成功出逃，无法得到准确求证，但可以肯定的是，证监会消息已提前走露。2001年4月26日披露中国证监会对联合操纵亿安科技股票价格的广东四家投资顾问公司行政处罚决定，没收其违法所得4.49亿元，并处以等量的巨额罚款。但在其股价暴跌100多元后，广大中小投资者蒙受了无法挽回的巨额经济损失。350多个股民血泪控诉，其高达1500万元的巨额损失要求民事赔偿却没有得到应有的支持。

　　证监会对中科创业股价一事进行调查时，其股价暴跌已经比较严重地影响到股票市场的正常秩序。事实上，从2000年12月25日至2001年1月10日，连续10个交易日天天跌停板，股价从33.59元一口气跌到11.71元。“中科系”地震发生后的2001年元旦那天，自称“K先生”的庄家吕梁接受了一家京城媒体的专访，披露了“庄家”操控中科创业失利的部分内幕。投机机构试图打造一个新型的财务工具，用股票市值的虚数来填补企业多年积累的巨额财务虚数。由于这种“钱生钱”的操作方式资金链断裂，所导致的连锁反应迅速摧垮了整个投资系统。据了解，在查处中科创业案件时，公安部门动用了大量警力在150个营业部跟踪操作，最终冻结账户多达600多个，成本之高难以测算，但至今没有结案。

　　中科创业的崩盘和亿安科技90%的跌幅，严重打击了投资者对市场的信心。

　　第二次冲击波：查处银行违规入市资金，更使投资者信心雪上加霜。

　　2001年的7月，本是好事连台，申奥成功，上半年GDP稳定增长，“入世”曙光初现，然而，与此相反的是股市的恐慌。关于央行对违规入市的信贷资金展开大规模调查和处理的消息令人不寒而栗。

　　7月26日，央行首次公开发布查处信贷资金违规流入股市情况的通告，沈阳四家银行在2000年4月至2001年1月间，擅自放宽条件，对一些企业签发了无真实贸易背景的23.77亿元商业汇票给予承兑和贴现，致使其中5.1亿元贴现资金违规流入股市。

　　与此同时，另有消息透露，这种调查实际早在去年就已经开始，只不过最近更加紧锣密鼓地进行，已有若干调查小组奔赴各地。消息人士说，对利用各种违规手段导致信贷资金进入股市的银行和相关责任人的处理不日也将出结果。

　　股市中到底有多少违规资金？一说1000多亿元，一说3000至5000亿元，一说高达6500亿元至7000亿元左右。如果国家真的要着手调查并清理这些违规资金，无异于是对股市的一次“大抽血”。

　　虽然8月10日央行一位官员说，“市场纷传违规流入股市的信贷资金高达5000、6000亿的规模，简直是无稽之谈”。但是，违规资金抽逃引起的平仓压力在10月初依然没有丝毫消减，一直到10月中旬央行戴行长说：“在股市中，银行的违规资金已经不多”，市场的恐慌才稍为缓和。

　　第三次冲击波：中介机构与上市公司造假事件的频频曝光，进一步引发了市场的信任危机。

　　随着银广夏造假案的曝光，上市公司和中介机构的信誉降至冰点，投资者的信心与信任几乎丧失殆尽，市场面临严重的信任危机。管理层为了重铸公信，不遗余力地剔出“烂苹果”，仅7月下旬到10月初的两个多月，受到查处和谴责的上市公司就有40余家，但是，把监管当成运动来搞，而且总是“马后炮”，这就不免使投资者利益受到一定的损害。

　　除了问题已经明朗化的银广夏之类外，一般所谓的问题股不外乎存在三种可能性：其一，确有问题，有待定性。如东方电子已承认“公司在信息披露、利润确认方面存在一定问题。”至于问题有多大，尚需证监会做出结论。其二，可能有问题，需要查证。《财经》杂志再次揭竿而起，指庆云发展涉嫌恶意造假。证监会长沙特派办立即派出核查小组进驻庆云发展。但该公司则一一澄清。事情真相显然需要查证。其三，事出有因，查无实据。很多所谓问题股查来查去查不出什么名堂，提出怀疑的人却无须承担举证责任。

　　问题股现象是市场信心缺失的反映。据统计，2001年市场出现过9次暴跌，其中大多是问题股暴跌引起的。如7月中旬东方电子等高价股跳水；7月下旬麦科特、三九医药等问题股跳水；9月中旬银广夏复牌后连续15个跌停等等。银广夏的股价从30.79元的高位，最低跌至3.83元，许多前期的高价问题股近期也都跌至8元以下，说明当以前曾经拥有过的“题材”与“光环”消失后，其市场价值已不能支撑其原来的股价。

　　迄今为止，管理层对有关市场操纵的案件，处罚显得并不那么有效，除了“亿安科技”之外，其他已披露的案件几乎都没有结果，这或许与此类案件的认定难度较大有关。这方面监管的死角，对于证券市场来说，犹如养痈遗患。

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