牛股财经

　　2001年回顾：

　　2001年是中国人比较喜庆的一年，北京申奥成功、中国加入WTO、建党70周年大庆、APEC会议在上海召开等等。但对投资者来说，2001年却是一个有着惨痛教训的一年，在金融监管部门规范发展的基调下，国内股市出现了罕见的暴跌现象。

　　在此次股市大波动中，政策主导股市的痕迹清晰可见。央行查处进入股市的违规信贷资金、财政部出台国有股减持办法、以及暴跌初期证监会加速新股扩容的步伐，都对此次股市大调整起到了推波助澜的作用。在这种政府规范股市的背后，却是高层对国内股市市赢率居高不下的担忧。加入WTO后，中国证券市场将逐步对外开放、与国际接轨，对证券市场规范化、企业透明化、信息真实化的需求之大不言而喻。并且，在WTO规则的影响下，中国证券市场十年积习的潜在风险有加速显化的趋势。下半年，大盘能够在1514点附近止跌栖稳，这得益于国有股减持办法的暂停、调低印花税以及其它一系列利好政策。国内股市依然没有摆脱政策因素的影响，这不是一个好现象，说明我国的证券市场远未成熟。

　　投机炒做之风依然盛行，小盘股表现活跃，相反，对代表优秀大型企业的蓝筹股却兴趣索然。2001年的热点有：以烟台万华、西藏天路等为代表的次新股，以方正科技为典型的收购概念股，以信联股份为代表的网络股，以浦东不锈、ST黄河科、ST青健、夏工股份、新华股份为代表的重组股，以东方电机、仪怔化纤为代表的国企股，以中体产业、北方五环为代表的奥运题材股，上海本地小盘股，APEC会议题材下的陆家嘴等等。它们都曾一度活跃，但很快就走向了价值回归路。2001年的市场热点还表现在庄股的大跳水上，数码测绘、兰陵陈香等庄股先暴涨后暴跌，而银广夏、东方电子等则基本上一路暴跌。

　　容纳相当数量的优秀大型企业上市融资是一个新兴市场发展和走向成熟的标志，也是市场保持稳定发展的基础。我国蓝筹股价值被低估，部分原因是因为其不符合所谓“庄家”的操作口味，这类企业多是传统行业的领袖，少有重组或高科技的“光环”笼罩，也就缺乏想像空间，难于迎合“庄家”的需求；再者，他们盘子太大，难于操纵。这也就不难解释为什么六成以上的股价脱离股票基本面运行了。2000年中国股市的换手率高达500%，在全球十大市场高居榜首，而市场的集中度(指大盘股的交易量占整体证券市场的交易量)很低，只有2.7%。美国证券市场大盘股的交易量占所有交易量的57%，纳斯达克占到了76%。我国“大盘股难炒，换手率很高”的现状导致中小股民甚至机构投资者对上市公司业绩没兴趣，对公司的长期发展不关注。

　　在这种不成熟的证券市场下，投资者的选股思路多是小盘股、高换手股、题材股、强庄股，很少有人去关注上市公司的基本面，大家只关心手中的股票短期获利了多少，就连大机构也是如此，不然，胆大包天造假的银广夏就不会坑苦了这么多的机构了。

　　为倡导理性投资理念，国内许多机构和要人做出了重要贡献。国内著名的牛股网(www.NuGoo.com)在2001年开展了一系列的活动，如代表中小投资者的利益，深入上市公司实地进行调研；在组织全国百名投资专家的基础上，推出了牛股评价指数，每天在证券日报发表；不断地推广理性投资理念并提出了一整套的理性投资操做系统方法，等等。实际上，中国证券市场理性投资理念的形成还需要国人的共同努力。

　　2002年展望

　　大势：震荡小升

　　2002年宏观经济将继续向好。加入WTO后，国内市场将逐渐对外开放，外商到中国投资的强劲势头有望继续，而积极的财政政策将有利于内需的旺盛，相信明年GNP的增长幅度在7%目标是能够达到的。

　　证券市场是一个国家宏观经济的晴雨表，具有较强控制能力的管理层没有理由不保持国内证券市场的平稳发展。2002年国有股减持方案仍将对市场走向产生重大影响，由于前两次减持方案都没有得到市场的认同，结果引发大盘的剧烈震荡。因此，管理层将会充分考虑到为证券市场的平稳发展，重新提出合理、可行的减持国有股的方案。

　　从技术上看，2001年的大调整应是对99年5月19日以来持续上涨行情的一种修正，大盘长期向上的趋势并没有改变，上升过程中的年线对股指构成很强的支撑力。1900点将对2002年的大盘构成很强的压力，若突破1900点，2100点的压力位将随之而至。综合各种因素，2002年大盘创新高的可能性微乎其微。

　　主力：开放式投资基金年

　　2002年的最大赢家将是开放式投资基金。它们在大盘暴跌的时候开始成立，在大势低迷的时候以“救世主”的身份建仓；它们受到管理层的呵护，因为它们是中国首批开放式投资基金；它们资金雄厚，最少也30多亿，是市场上的真正大主力。

　　中国的证券市场将抛弃恶意炒作和过度投机的非理性操作，而开放式投资基金将投资的眼光开始投向一些业绩优良且稳定增长的绩优蓝筹股。从南方稳健成长基金持仓新兴铸管和上海建工看，这些机构投资者的选股思路有以下几个特点：

　　1、公司的经营相当平稳，波动性不大，业绩属中上水平，市盈率均远低于市场的平均值；2、公司在当地乃至全国都有相当的知名度；3、公司均保持较高的净资产和公积金；4、股价总体涨幅不大，没有经历过市场的过分炒作；5、总股本5亿左右，流通盘均在1亿多，便于大资金的进出。

　　2001年暴跌行情之中套牢了不少机构(封闭式投资基金、证券公司、投资公司、三类企业、私募基金等)，2002年也将是这些机构设法解套年。

　　热点：题材股、业绩浪

　　2002年题材炒做仍将成为市场的热点，而那些经过连续多年调整的科技股、绩优股将有一个价值再发掘过程。2002年的一些重大事件将成为市场短期的炒做热点。“十六大”召开前，国企股应有机会，毕竟目前的中国石化还在套牢着社保基金；柯达、联合利华、米其林等外企有望明年上市，外资并购股将再演升势；股指期货可能于2002年推出，这将为深发展等指标股带来机会。

　　经过两年多的挤压，科技股、绩优股泡沫已不大，2002年该类股票应有比较好的表现机会，而其行情的发动很大程度上将与美国股市相合拍。

　　理念：理性投资是大势所趋

　　尽管中国股市问题很多，有些还很严重，但不可否认的是它对中国经济的改革和发展起了积极的、不可替代的作用。每一个中国人都希望中国宏观经济的发展阳光普照；对于股市，一时的不振不必计较，关键是雨过天晴的日子早点来。随着中国证券市场的不断规范发展，“打假(虚假信息)除恶(恶庄)”行动的深入展开，以及开放式基金的推出，绩优蓝筹股的价值发现行情将会进一步升温。随着金融衍生产品的不断推出，组合投资将成为必然趋势。我们有理由相信绩优股春天不会远，中国股市前景不可限量。

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