本报记者 周 菡

　　编者按：再过十几天，我们就要跨入新的一年。回顾即将过去的一年，我国经济在世界经济增势放缓的情况下，仍然保持了稳定的增长；证券市场机构投资者队伍日益壮大，公司治理有了好的开端。这些成就来之不易。为了让读者对今年的宏观经济和证券市场有一个总体了解，本报从今天起推出“回眸2001”系列报道，敬请垂注。

　　新世纪第一年已近尾声。回顾2001年，在全球经济增长放缓、国际金融形势动荡的情况下，我国货币政策实现了稳健和独立，保持了货币供应量的稳定增长和人民币利率、汇率的基本稳定，同时，也妥善处理了支持经济增长与防范金融风险的关系。在这一过程中，货币政策的每一次变动或革新几乎都与证券市场息息相关。货币政策为经济发展助力

　　货币政策支持经济的表现，首先是货币供应量的平稳增长。全年我国广义货币M2增幅基本保持在年初确定的调控目标13%-14%之间，狭义货币M1保持在15%左右，平均高于GDP与居民消费物价指数CIP之和，表明货币供应量增长与经济增长基本适度。另外，今年我国居民储蓄和外汇储蓄增加较多，也反映了货币供应量的增长。值得一提的是，由于外汇储备增加较多，外汇存贷差拉大，为了扩大外汇资金在境内的运用，提高外汇资金的使用效率，2月，国家外管局和中国证监会联合发布通知，宣布B股市场对境内投资者开放，导致了B股市场的空前活跃。 为了使货币供应量更好地适应证券市场的发展，保证货币供应量的统计能更真实地反映社会购买力和社会总需求的真实情况，从7月份起，人民银行将原来作为同业存放不计入货币供应量的证券公司客户保证金计入了广义货币供应量M2。这一改革，使我国货币市场和证券市场的联系从此更加紧密。

　　货币政策支持经济的另一个表现，是人民银行发挥了再贴现和再贷款的作用，加大了对中小企业和农业的融资支持。同时，推动了票据市场的发展。这些政策的实施，以较低的金融风险满足了各类企业融资需求，促进了我国经济的发展。

　　根据国内经济发展的需要和企业资金供求状况以及参考国际金融市场利率变化情况，今年我国外币存款利率跟随美国降息进行了多次下调。一年期美元利率已从年初的5%降到年底的1.25%。而人民币利率面临国际金融市场降息的压力，保持了自身的稳定性。同时，人民币汇率波幅保持在1美元对人民币8.2763至8.2786之间，保持了汇率的基本稳定。金融监管“挤”出股市水分

　　今年货币政策的另一大特点是突出了金融监管。这一货币政策取向对证券市场影响很大，因为今年金融监管的主要内容，一方面是降低银行的不良贷款率，另一方面是防范和查处信贷资金违规流入股市，触及了货币市场与资本市场之间的资金链。

　　从今年年初开始，金融监管层一直对银行不良贷款持续增加所带来的金融风险忧心不已，防范金融风险成了货币政策的首要任务。人民银行不但对商业银行每季度、每月的不良资产率变化情况进行了严格的监测，据悉还给商业银行下达了降低不良贷款率的硬性指标，并多次在全国开展打击逃废金融债的行动。经过努力，我国银行的资产质量明显改善，截至9月底，银行不良贷款比例已较年初下降了2.6个百分点。

　　为了保证在传统信贷业务之外找到多样化的盈利渠道，人民银行鼓励商业银行大力发展金融风险较低的中间业务。7月，央行明确规定，商业银行在经过审批后，可以开办金融衍生业务、代理证券业务，以及投资基金托管、信息咨询、财务顾问等业务，这从政策上在银行业务与证券业务之间展开了许多合作空间。

　　由于信贷资金违规进入股市也是增加金融风险的一个重要因素，因此，为保障货币市场与资本市场资金的有序流动，今年以来，人民银行加大了对这种现象的控制力度。从5月份起，人民银行就采取措施防范和打击挪用居民储蓄和银行资金炒股放贷的犯罪活动。7月，人民银行严肃查处了沈阳部分商业银行分支机构违规承兑贴现资金流入股市的行为及有关责任人，之后又数次出台措施加强对票据市场管理。除了堵住票据渠道外，人民银行还会同证券监管部门出台了一些列政策措施，加强了对证券公司同业拆借、股票质押贷款以及个人消费贷款业务的管理，严禁商业银行发放无制定用途个人消费贷款。在信托领域，严禁存留的信托公司以承诺固定回报方式招揽代客理财业务。明年货币政策将面临更大挑战

　　回顾今年货币政策走过的历程可以发现，我国在保持汇率稳定、拓展银行业务、防范金融风险等方面所做的一切努力，不仅使我国金融市场在国际金融形势动荡多变的情况下保持了稳健的运行，也巩固并支持了经济的增长。今年底，我国又加入了世贸组织，金融领域将逐步履行对外开放的一系列承诺。这意味着，在新的一年里，我国货币政策和金融运行将面临更大的考验和挑战。我们相信，如果能够审视度势，继续保持我国货币政策的独立性，维护国内市场总供给和总需求的平衡，我国金融业一定能够在激烈的竞争环境中立于不败之地，从而也能为证券市场的发展提供一个良好的金融运行环境。

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