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两次政策性利好确实封杀了大盘的下跌空间，但大盘仍步履蹒跚。每年年底往往是机构投资者埋头建仓的时候，那么，今年年底前后机构投资者又会采取何种投资策略呢？
目前点位很尴尬。现在各大证券经营机构对于明年大盘运行区间已有较为明确的观点，而且这种观点出奇的一致。普遍认为明年大盘运行的区间在1500点-2000点大箱形内，而大部分时间运行的区间在1600点-1800点区间内。在此种情况下，短期大盘运行的1700点-175 0点区域就成为非常尴尬的点位，目前点位上涨10%，就已经靠近公认的明年较高的区域；目前点位下跌10%，就又接近市场公认的政策底。因此，目前点位属于上涨或下跌空间均不太大的点位。因此，机构投资者采取观望的策略就不难理解了。
零星热点并未形成大气候。在此情况下，近期走势较强的板块主要集中于：一是次新股板块，包括天房发展(600322)、贵州茅台(600519)、上海能源(600508)、江汽股份(600418)、北京华联(600361)、华能国际(600011)等个股；二是部分重组股板块，如浦东不锈(600748)、ST北特钢(600853)等个股。虽然价值型的股票自退市新规则出台后，如哈药集团(600664)、五粮液(000858)等股票的趋势明显强于大盘，但均没有形成整个板块的做多力量。因此，近期走势较强的个股或板块并不能说明大盘已经凝聚较大的做多能量。这些个股的走强只能代表少部分机构投资者入市意愿，并不能代表整体机构投资者目前的操盘趋势。
机构采取旁观的态度。以华安创新基金为例，华安创新基金管理公司自从1999年“5·19”行情以来，一直在市场中高举积极投资的大旗，但自从2001年10月以来，其管理的华安创新开放式基金的股票持仓量一直很低。南方稳健成长的持仓量也在15%左右。同时，一些封闭式基金的重仓股在上涨过程中，总是伴随着较大的成交量，并不排除部分基金公司在一些老牌成长股上继续进行减仓操作。同时，年底临近，资金回笼的压力与上市公司的业绩风险仍构成较大的不确定因素，也限制了机构投资者的入市热情。平安证券 封树标
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