在即将过去的2001年中，从年初到年尾，证券监管贯穿始终：年初中国证监会对亿安科技、中科创业等有关机构涉嫌违规操纵股价进行调查；其后人行严查信贷资金违规入市；2月中旬和年底证监会发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市办法》及修订稿， PT水仙、PT金鳗和PT中浩相继退市，2001年可谓是名副其实的“监管年”，伴随着这一系列政策和法规的出台，两市股指应声而落，时值蛇年岁尾，中国现已成为世贸组织的正式成员，展望2002年中国股市，我们认为，政策面在许多问题尚未明朗的情况下，大盘走势将维持震荡整理格局，无论是在交易机制、上市公司治理结构还是市场交易主体等多方面，2002年都将是一个“转型年”。

　　首先是交易机制的转型。中国证券市场从成立至今，现已走过十年历程，单一作多的交易机制日益成为困扰市场的难题，暴涨暴跌也成为这个市场的一个主要特征，如何选择有效的金融工具进行合理避险显得日渐重要，全国统一指数现已编制完成，将于近期在上海证券交易所发布，标志着开设股指期货又向前迈出了一大步，开设股指期货后，投资者可以利用期指交易的做空机制将风险锁定在可控制范围，对操作好的投资者来说，在熊市中也可赢利，同时投资心态也会有较大改变，入世后适时推出股指期货，对平抑市场波动、防范和化解市场风险，完善证券市场结构和功能等多方面都将发挥积极而深远的影响。

　　其次是上市公司治理结构的转型。2001年股市大幅下挫的一个主要因素便是减持国有股筹集社会保障基金管理办法的出台，在2002年中国有股减持问题如何解决依然是市场各方关注的焦点和热点，国有股减持的成败关系到国有经济战略调整、社保资金来源、上市公司治理结构等诸多问题，由于前几次国有股减持方案的夭折，为寻求稳妥的解决方案，现已提交社会各方面广泛讨论，如何将沪深2万亿市值的国有股最终实现流通，有关部门已提出权证、大综交易回购、剥离、扩股、重组、兼并等多种方式，具体方案还有待相关部门的商讨和实践的检验，在此问题上能否实现国家、上市公司和中小投资者共赢格局将对2002年证券市场走势产生重要影响，这其中能否有效利用外资是其中一个决定性的因素。

　　第三是市场交易主体的转型。在国外成熟的证券市场上，基本上是股票、国债和基金三分天下，机构投资者占了相当重要的比例，随着华安创新、南方稳健和华夏成长三只开放式基金的登场，以及中外合作基金公司的组建，证券市场的交易主体将发生重大改变，并在证券市场上发挥更加重要的作用，同时监管制度日趋完善，监控手段的实时性逐渐加强，如果说在近几年以资金推动为主导型的市场，跟庄、寻庄为一种主要的盈利模式，机构和散户之间是一种“猎人打兔子”的游戏的话，在今后几年中则是“猎人打猎人”，更多的是机构和机构之间的一种博奕。

　　由于交易机制、市场交易主体等多方面的转变，对广大投资者来说，在新的一年中投资理念也应有相应的转变，今年的大盘从2200点暴跌到1500点，就连众多的机构投资者都无法出逃，证券市场的流动性风险暴露无遗。惨痛的经历说明，“与庄共舞”的时代已即将结束，在投资策略方面应注意以下几点。

　　1、波段操作

　　明年的行情在大环境处于“转型期”的前提下，其走势会呈现出在一定的区域内进行箱型整理的局面，正所谓“一年之季在于春”，明年的五、六月份仍会演绎“红五月”的行情。从今年的操作方法来看，采用“捂股”或“听消息”的投资策略已无法适应目前的市场特征，波段操作的投资策略正在被市场悄悄的采纳。

　　2、重成份股

　　随着市场机构投资者的增多，引入指数期货已显得非常之迫切，从引导市场投资理念角度来看，指数期货的出现将使市场进入大盘蓝筹时代。以往市场比较重视小盘股，以便主力“游刃有余”的操纵股价，但有利就有弊，“炒股炒成大股东”已见怪不怪。相对而言，大流通市值、大流通盘的个股由于其不易被操纵，更能真实地反映市场的交易特征，如果上市公司能够体现国民经济和行业的状况，就可能被选入统一指数，这样这些个股将会成为市场主力关注的热点。

　　3、重价值投资

　　2001年一些老庄股的连续跌停，对市场投机人士来讲，犹如当头一棒，他们更戏称这种投机行为“踩地雷”。 在目前证券市场整顿规范、大部分庄股纷纷跳水的情况下，投资者特别是中小投资者应该抛弃原先的投机性操作思维，而选择“价值投资”的投资理念。随着开放式基金的逐步推出，一些历年来经营稳健、积极派现回报投资者的上市公司会逐渐成为开放式基金的首选目标，正如“南方稳健”择股新兴铸管一样，明年将是价值投资年。

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