□本报记者庞彩盛张晓晖

　　入世将促成中国风险投资行业面临重大转折，因为创业板的迟迟不能出台而被拖累的风险投资行业有望“解套”。随着不断健全的风险投资法律法规在两三年内出台，中国风险投资业将是一个机遇与挑战并存，迅速发展的行业。

　　面临转折

　　几天前，科技部政策体改司司长张景安在参加“2001风险投资与科技成果产业化国际研讨会”时表示，中国加入W TO之后，中国风险投资的发展也面临着一个转折点，并将在今后10到20年内得到很大发展。

　　张景安认为，信息化、工业化依然是中国经济发展的希望所在，这一点并不会因“泡沫”的破灭而发生改变。相反，“泡沫”的破灭在客观上起到了“去浊留清”的作用，使得存在下来的企业和创业者有了健康发展的环境。目前中国信息网络发展空间很大，网民人数迅速增长，电子元器件产品越来越多，许多企业在电子商务领域有了很大的发展，中国企业的网络化趋势也很明显，信息和网络依然是整个经济发展方向的核心。

　　张景安表示，今后应该要更新观念，不断健全与风险投资相关的法律法规，争取在两三年内建立比较适应风险投资发展需要的制度体系，同时应该根本转变政府“越位、缺位、错位”的现象。

　　法律究竟应该解决风险投资的哪些重要问题？全国人大《投资基金法》起草工作小组组长王连洲表示有5个问题需要解决：第一要给风险投资机构采取何种组织形式提供更多的选择，尽量减少其运作成本和代理成本；第二要减少风险资本所投资企业股份流动的障碍，以维护风险资本的循环和流动性；第三要有效地保护知识产权，以维护风险投资企业的权益；第四要规范有关中介服务机构的行为，以减少市场因信息高度不对称而出现的道德风险；第五要有助于推动创业板市场或者其他高新技术交易市场的加速出台，增加风险投资的退出渠道。

　　对大家最为关心的创业板问题，张景安表示，从目前来看，创业板的推出只是时间问题，而非上市公司的股权交易、购并和兼并也要进行制度安排。期权制度作为激发创业企业经营者积极性的重要措施将被尽快推出，即将出台的《投资基金法》也会对风险投资进行规范。此外，中国还将继续采取措施保护企业知识产权，并在建立专业化咨询公司、推进风险投资国际化等方面做出努力。

　　有关专家指出，目前中国风险投资存在诸如缺乏高素质的风险投资家；风险投资大多集中在相对低风险低收益的领域；风险投资公司还处于多元化投资向专业化投资发展的过程中；创业企业家重视产品技术，但对管理和营销不太重视，缺乏商业文化；大学文化与商业文化距离比较远等急需解决的问题。

　　外资涌入

　　有业内人士认为，创业板不是创业投资唯一的出路，随着境外创投机构的进入，国内一些创投机构已经开始摆脱创业板的阴影，寻找在境外成熟资本市场上的出路，据了解，目前一些境内创投机构通过与外资创投机构的合作，顺利地打开了退出渠道，如深圳一家创投机构已经成功地将其投资的几家企业在香港、美国等地上市。摩根士丹利董事总经理M ich an lb e rch to ld预期，3至5年后，将会有更多的中国企业包括民企到海外上市。

　　有资料表明，截至今年8月，深圳创业投资中的境外创业资本折合人民币13.24亿元，其中外资创业投资机构12家，合资机构3家。上述这些绝大部分成立于今年的机构成了中国风险投资行业疾风里的劲草。在第三届深圳高交会期间，来自美国、日本、新加坡、台湾、香港的创业投资机构又与深圳创业投资机构签订了涉及数十亿元人民币的合作项目协议。

　　业内人士指出，境外风险投资者之所以敢于在行业的一片萧条之下大举进军中国市场，其最主要是把准了中国入世，各种行业法规要遵循W TO的游戏规则而进行修改，自然，风险投资行业不能例外。

　　也有分析认为境外创投机构看重中国市场的原因之一，是具有长期创投经验的境外机构并不把眼光只盯在创业板上。分析认为，在一个成熟的资本市场上，创投资金的退出渠道包括上市、出售或破产清算等多种。有统计表明，美国的创业投资只有30%是通过上市的途径退出的。

　　美国一分析家认为，由于中国订立吸引外资的系列措施，而美国遇袭又使美国投资环境受到严重破坏，促使风险投资由美国转向其它一些新兴市场，包括欧洲、日本，还有亚洲一些新兴市场，尤其是中国。

　　美国著名投资商高盛公司今年早些时候发布的2001年展望报告认为，全球下一个硅谷不在美国，也不在日本，而是在中国的广东省。

　　美国国际数据(IDG)集团董事长麦戈文不久前在香港表示，IDG技术创业基金于1989年底在北京进行第一个试验性投资后，到目前已经在中国投资了1.6亿美元，平均年回报率为60%，比欧美和东南亚等其它地区的投资回报高。据悉，IDG集团在中国内地的技术创业基金正不断扩大，到目前已经累积到8.5亿美元。未来12个月IDG会在内地继续投资20至24个项目，涉及资金约5000万美元。

　　目前，中国在制订吸引外资政策的同时，也在考虑投资基金流出的方便，种种迹象表明，外国投资者将更为放心地投资中国。

　　三雄演义

　　维欣风险投资公司最近的调研表明，目前国内的49家风险投资公司中，主要资金管理人中具有政府官员背景的占36.7%；有金融背景的占26.5%；有民营企业家背景的占20.4%；有科技背景的占8.2%；有海外留学背景的占4.1%；而有基金管理公司经验的仅为4.1%。

　　科技部财务司助理巡视员沈仲祺表示，目前科技部正在进行一项风险投资企业的摸底调查，目前已统计到170多家风险投资企业。他还表示说，他们将据此对风险投资业现存的相关问题进行分析，并提出对策。

　　据悉，北京、上海、深圳三市是国内风险投资业相对较为成熟的地方。

　　受创业板在深圳设立的鼓舞，深圳创业投资机构在短短的二三年时间里迅速由十几家发展到130多家、积聚起上百亿资本。但由于众所期盼的创业板并没有如期而至，使备受煎熬的风险投资商早已由焦虑、愤懑而至无奈。深圳创新投总经理阚治东表示，创业板迟迟不推出对风险投资业发展带来很大的负面影响。

　　据广州风险投资促进会秘书长王鸿茂介绍，目前广州地区共有6家规模较大的专业性风险投资公司，资产总额近20亿元，居全国前列。但上海市官员日前表示，今后5年将是风险投资在上海谋求发展的最佳时机。

　　据上海负责风险投资推进的严隽琪介绍，上海正以科技创新体系建设为主线，逐步形成风险投资发展的政策和市场体系。目前，上海正着力建设100多家企业技术中心，并基本完成了100多家应用性科研院所的企业化转制，颁布实施了促进科技成果转化的一揽子政策，建立了高新技术成果转化服务中心、技术产权交易所等，风险投资进入与退出的市场通道正逐步在上海形成。未来5年上海还将投资1300亿元到1500亿元，重点发展通信、集成电路、计算机及软件等七大类产品，力争其产值占全市工业总产值的25%。业内人士认为，所有这些，都将扩大风险投资在上海的市场需求，为风险投资提供了广阔的用武之地。

　　近几年来，上海逐步建立起由产权交易、企业兼并、上市、资产重组等组成的股权转让机制，为风险投资资金多渠道进入和退出的良性循环创造了条件。在未来20年，上海将努力推进风险投资国际化大平台的建设，以推动上海风险投资人才的国际化为切入点，努力体现风险投资的技术先进性和市场国际化，探索既适应上海特点又体现国际惯例的风险投资新模式，高起点、国际化地发展上海的风险投资。据悉，目前上海已经有一批境外投资者和国内投资者设立的风险投资机构，上海现有的50多家风险投资管理公司中，中外合资的也已经超过20%。

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