水皮杂谈

　　严格意义上讲，证券市场是没有旁观者的，所谓非利益中人只是一种标榜，一种追求，换个角度来看，颇有点旁观者清的味道。

　　旁观者的眼神是最毒辣的，因为相对客观，所以一眼就能看出不正常；但是中国的市场是如此的反常，以至于所有的参与者都心知肚明，仅仅能看出反常是不够的。

　　老话讲，“上梁不正下梁歪，中梁不正倒下来”，中国的市场还没有到上梁封顶的阶段，最多也就是打完地基开始砌墙，现在的问题是，在地基有点歪的前提下，能不能在砌墙过程中找补回来，如果不能，完全可以，而且必须推倒重来；如果可能，则两全齐美。

　　若干年来，吴敬琏先生曾发起过“何处寻求大智慧”的讨论，水皮读过一些文字，但是并没有搞清究竟什么算是大智慧，吴先生也好象一直话里有话，始终没有点破一层窗户纸，讨论也就讨论了，完了也就完了。

　　其实说白了，中国证券市场最需要“大智慧”解决的难题就是解决流通股和非流通股的割裂问题，如何在对市场冲击最小的前提下，实行国有股和法人股的流通，至于是不是要减持，减持多少，多少价格减持那是操作过程中的细节，技巧，不需要什么“大智慧”。

　　这完全是解决问题的思路。

　　这个思路就是先易后难，循序渐进，从现在做起，新股新办法，老股老办法，既尊重历史，又着眼现实。

　　具体地讲，从现在开始，凡上市新股均按全流通设计，规模、价格完全由市场说了算，质地好的公司募集的资金可能多些，质地不好的可能发行就发不出去，根本就上不了市。而国有股要不要减持完全由国有股的授权代表决定，财政部也不用硬性规定多少比例，因为那样僵硬实际上是最不有利国有资产增值保值和变现的，财政部只须规定一个大概的资金盘子，这样股价高的时候，国有股可以少减一点就达到目的，股价低的时候可以稍微多减也凑合，如果硬要定个10%，这个10%也就是一个上限而已。

　　这并不完全是创新。

　　沪市的方正科技、爱使股份、飞乐股份和兴业房产就是全流通的上市公司，只不过这10年，我们走了一大圈回头路而已。

　　那么老股怎么办？

　　水皮的建议就是暂时不用理会。

　　为什么？因为以我们现有的观念，国有股就是国有资产，而国有资产流失是一项谁都不敢戴的大帽子，同股同价还好说，同股不同价谁敢担这个政治风险？而只要同股同价，任何变通的方案都会对市场构成冲击。既然我们没有足够的大智慧，历史遗留问题完全可以留给比我们聪明的后人去解决。

　　最复杂的现象可以用最简单的原理解释，最复杂的问题可以用最简单的办法解决。政治上，我们可以有“一国两制”，股市中又何妨“一市两制”呢？

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