退市风险股

　　ST东北电：负债庞大

　　负债率达到78.55%。今年上半年在四川拍卖国家股，每股仅0.40元，9月初在上海拍卖国家股时，无人问津。2001年11月份，香港高等法院做出判决：要求公司归还境外银团贷款本金、利息，并承担诉讼费用。由于公司债务巨大，重组难度极大，至目前为止，公司仍未出现任何实质性重组消息，2001年年报继续亏损已成定局。依照新的退市规则，连续亏损三年的上市公司自公布年报起暂停上市，暂停上市后第一个半年度仍未扭亏，证交所将直接做出终止其上市的决定。因此，ST东北电公司仍有明年上半年的半年重组时间，但债务庞大，摘牌的可能性极大。

　　ST棱光：亏空极大

　　由于该股已经连续2年半亏损，三季度继续亏损，主营业务方面起色不大，走马灯似的股权转换，历任大股东的违法操作，公司资产质量已极差。公司法人股拍卖时无人问津。虽然目前的大股东仍欲重组公司，但难度极大。考虑到公司今年1月至9月已经累计亏损1815万元，预计今年仍会继续亏损。目前公司负债42436万元，资产负债率达到96.5%，公司自己所剩的资产已无几。再考虑到今年下半年的继续亏损的现实，公司已接近资不抵债的边缘。依照《公司法》，资不抵债就应破产，但目前证券市场的交易制度与《公司法》有一定冲突，但退市的条例将逐渐严厉将是一种趋势。虽然该公司仍有半年左右的时间，但对于资产质量极差，今年下半年就有多起债务缠身的ST棱光而言，凶多吉少的概率较大。

　　ST鞍一工：资产质量极差

　　公司主营已经连续亏损5年半。今年11月15日，ST鞍一工公布一项数额达1亿多元的重大关联交易，但其中的漏洞百出，会计事务所出具毫无保留意见的可能性极低。只要会计事务所这一关没有过，该公司连续亏损6年将成为事实，截至2000年12月31日，公司的银行借款本金逾期62680.8万元，借款利息逾期20100.1万元；公司尚欠职工工资和集资款合计5402.5万元，公司应收帐款为22790.3万元，其它应收款为61874.5万元，公司财务状况极度恶化。因此连续亏损六年、资产质量极差的ST鞍一工明年退市将是市场的众望所归。

　　ST九州：偿债压力大

　　公司向银行贷款总额近8亿元，为其他上市公司担保2亿多元，省内外各级法院发生法律效力的判决7亿多元，面临着连续三年亏损退市的绝境。今年10月福建省政府同意福建省升汇纺织投资集团入驻ST九州，并在11月26日进行一笔股权转让交易，公司有可能从中得利5540万元，可以完全弥补公司前三季度的亏损。但是，目前公司股权仍在冻结期间，新大股东能否顺利受让股权并入驻本公司还存有较大不确定性，同时，这笔股权转让仍需会计事务所出具毫无保留意见书。只要会计事务所这一关没有过或ST九州的重组受阻乃至失败，在巨大的偿债压力下，ST九州将有可能直接进入破产程序。

　　ST宏业：财务异常风险较大

　　公司最大的负担是一笔可观的巨额担保债务，这笔超过5亿元的巨额担保债务，对于净资产不足250万元的ST宏业而言，显得尤为严峻。目前已近年底，所剩时间已经不多，在近期没有任何优质资产注入的情况下，连续亏损三年已经很难避免。对于该公司而言，有两点稍稍有利一些，一是总股本偏小，总负债不算太高，二是公司的重组一直在进行，只不过没有实质性进展而已。ST宏业前不久曾公告称，深圳凯瑞达实业有限公司已经受让公司原第一大股东所持2724.3万股国有法人股中的1976万股股权，成为公司新的第一大股东。但凯瑞达入驻之后，至今仍未有实质性的进展。(平安证券封树标)

　　摘帽潜力股

　　ST白云山：实施大医药战略

　　公司1999年实际上已实现扭亏，2000年继续保持盈利，但由于公司每股净资产仍低于面值，因此一直没有摘帽。今年以来，公司的基本面发生了重大变化，公司进行了实质性的重组工作，公布了广州市财政局将持有的10890万股国家股全部无偿划转给广州医药集团有限公司。从公司经营情况看，今年公司的业绩也是保持着较为稳定的盈利状况。从其第三季度业绩报告来看，今年全年实现盈利已不成问题。ST白云山系列的重组动作实施之后，公司的巨额担保将解除，资产质量将大幅提高，盈利能力将得到提升。通过本次重组，公司每股净资产值将增加0.91元，由2001年第三季度的0.21元变为1.12元，因此，如果2001年度实现盈利，公司摘帽将只是时间问题。

　　ST海洋：欲做产业孵化器

　　公司前三季度已实现净利润2035万元。从近期该公司的一系列公告可以看到，新的大股东北京清华科技园发展中心入驻后，公司的基本面已发生了一系列质的变化。在注入优质资产的同时，公司也将其主营业务定位于一个孵化与培育创新企业的平台，清华科技园有关科技企业孵化器的业务将由启迪集团来运作。公司主营将包括通讯产品、生物工程种植、养殖业以及文化、艺术、教育交流、房地产开发等。明确了产业发展方向后的ST海洋的后续发展值得积极关注。

　　ST深物业：摘帽压力在净资产

　　与众多的ST板块公司不同的是，ST深物业近两年已经实现盈利，但是由于其每股净资产不到1元，才使得该公司一直戴着“ST”的帽子。按照三季度的股东权益与最近的股本总额相比，每股净资产为0.58元，因此公司今年若想摘掉“帽子”，必须在净资产方面下功夫，争取达到最低要求。

　　从今年第三季度报告看，公司今年净利润实现快速增长，与去年同期相比增幅高达570%，为2211万元，完成主营业务利润40646万元，同比提高61%，业绩增长原因一是公司开发楼盘销售情况良好，这也是房地产市场景气回升的体现，增加了公司收入，二是公司去年债务重组收益1423万元转入资本公积所致。房地产业务一直是公司的核心业务，由于房地产市场好转，公司的物业销售状况也有较大起色。但公司若要彻底摆脱这一局面，只有大刀阔斧地出售或关闭这些缺乏竞争力的业务，将资源集中到房地产开发上。

　　ST甬华通：资产置换觅生机

　　公司已连续亏损两年半，2001年第三季度实现微利。近期该公司拟通过与公司第二大股东进行资产置换，拟实施的资产置换方案主要是将公司现有的盈利能力不强的资产以及部分债权置换给公司现在的第二大股东宁波轻工控股(集团)有限公司，置换的资产总额达到1.4亿元，占公司资产总额的58%。

　　公司此次大手笔与大股东进行资产置换目的很明确，即希望在今年实现扭亏，此次资产置换将显著改变公司的经营状况和提高盈利能力，为公司从传统运输业向金属、新材料领域转型打下基础，对公司可持续发展将产生积极的推动作用。据公司公告称，此次资产置换将给公司新增2.5亿元的主营业务收入，增加利润1500万元(不包括中华纸业2.5%股权的投资收益)，按此预计，今年中期亏损额已减少到244万元的ST甬华通，在2001年实现扭亏摘帽是完全可能的。

　　ST实达：年度扭亏几成定局

　　实达电脑作为国内终端市场的三巨头之一，由于多次投资失误造成严重亏损之后，已经连续两个会计年度发生亏损，但从今年第三季度报表看，公司净利润已达到1883万元，如果公司的经营正常，不发生重大失误，年报扭亏应该不成问题。

　　虽然公司在1999年和2000年度连续亏损，但公司的主营业务仍保持良好的盈利能力，主营业务收入和主营业务利润均保持了20%以上的增长速度。同时，公司在扭亏过程中，还通过核销坏帐基本上解决了不良资产的问题，通过战略收缩集中精力发展主营业务，突出了软硬件、系统集成和信息服务业为主的三大产业格局，为公司扭亏为盈后保持持续发展奠定了良好的基础。

　　总体来看，公司在戴上ST帽子后，在资产重组、处理不良资产、培育新的产业支柱上均做了大量工作，尽管公司在管理上还存在着一些问题，但总体来看，扭亏摘帽应该没有问题，其后续发展仍值得关注。(海通证券研究所)

　　“ST董秘”如是说……

　　ST银山前景不敢预测

　　ST银山董秘石焓认为，今年公司是否会扭亏是不敢预测的，这要经过会计师事务所审计后才能对外公布。11月27日ST银山公告显示，公司将向国资局按银行中长期贷款利率年息收取前3年的资金占用费；国资局还要一次性以现金方式支付ST银山受托管理资产补贴费。不知道此举能否让公司年底好过点？

　　ST中侨主营业务停顿

　　ST中侨的董秘杨玉梅透露，公司的主营业务长期停顿，第四季度的亏损可能还会继续。她说，“如果重组成功的话，将会产生一些收益，但也不一定能够扭亏。如果重组失败或是在年报出台前没能完成重组，公司就只能面临暂停上市了。”

　　ST宏业幻想全被打破

　　ST宏业董秘周应齐表示：“我们做好了两手准备：一方面就是债务重组，目前，公司第一大股东凯瑞达正在进行外部的资产置换，但进程比较缓慢；另一手准备就是，如果今年年底不能扭亏，明年上半年就争取扭亏。”

　　ST康达全靠大股东了

　　ST康达有关人士称，公司现在所有的希望都寄托在了大股东广西梧州索芙特美容保健品公司身上了。在今年7月签订协议后，索芙特迅速开始了对ST康达的重组，现在ST康达打算将公司部分资产出售给索芙特，同时又收购索芙特75%股权。但对此举是否能够对公司今年扭亏为盈起到重要作用这一敏感话题，该人士不予置评。

　　ST猴王不好说扭亏

　　上海国策的即将入驻给ST猴王带来了很大的想象空间。关于重组能否扭亏，公司相关人士说：到底能不能扭亏，现在还不好说。

　　ST北特钢今年能微利

　　ST北特钢秘书科的王先生称，“取消PT制度，对我们影响不大”，“此前公司公告已经披露，实力雄厚的路桥集团即将入驻，并拟将第一至六公路工程处经营性资产以及仪哈公司59.46%的股权和大齐公司45%的股权置入ST北特钢。重组正在紧张进行，前景非常好；公司今年年底也能保证小有盈利。”

　　ST西化机尽量不退市

　　今年7月，蓝星集团受让公司国家股成为第一大股东。有消息称，目前公司仍致力于传统主营，但订货大幅增长，生产任务很饱满。公司证券部一位女职员透露，针对新的退市办法，公司肯定要全力以赴尽量争取不退市，不过年底能否扭亏仍是希望与风险并存；公司进一步的重组方案正在确定之中。

　　ST鞍一工后续有动作

　　ST鞍一工董秘潭泓称，“目前的土地买卖仅仅是我们资产重组的第一步，下一步，我们将和美国一家搞矿产资源开发的公司进行合资。双方预计12月中旬就会签约。因此，从这个角度上来说，年底扭亏很有希望。”

　　ST联益压力很大

　　据公司有关人士透露，公司年底能否扭亏难以断言，现在公司的一切工作都致力于扭亏。由于仍有诉讼缠身，新退市办法的出台对公司压力很大。

　　ST特力重组基本完成

　　ST特力的董秘李盛昌在谈到公司现状时，显得很有信心：“我们的重组工作已经基本完成，与第一大股东深圳经济特区发展集团公司进行了资产置换。从8月份开始，我们的主营业务发生了很大的变化。由于合并了报表，我们的主营业务收入增加，主营业务利润已经开始盈利。虽然只有等到审计结果出来，才能知道今年能不能扭亏，但在这里我可以表示，我们有信心扭亏。”

　　ST棱光重组进展不大

　　ST棱光董秘李恒广对公司的现状很无奈，他说，棱光官司一直不断，资产已经被法院全部查封。现在任何可能置换进来的资产也将被查封，故重组十分艰难，现在还没有进一步的进展。现在棱光几乎把所有的希望都寄托在了第一大股东四川嘉信的身上，不确定因素仍然很多，希望投资者注意风险。

　　ST金马底气仍然很足

　　董秘梁茂辉对公司目前的经营情况守口如瓶，只是说，临时股东大会将审议资产重组方案。

　　ST金马购入的英大科技上半年实现了净利润2741.34万元，使ST金马能从中获得1699.63万元的净利润。如果能够顺利完成重组，扭亏摘帽应不在话下。

　　ST成百亏损逐季减少

　　ST成百有关人员透露，虽然今年第三季度ST成百仍然亏损，但亏损逐年、逐季减少，经营正在逐渐好转。为了确保今年扭亏，ST成百已经变卖了部分闲置资产，所获得的2829万元对小盘股ST成百来说，是相当有意义的。

　　ST合成有希望扭亏

　　据悉，最近ST合成与合成制药总厂等有关方面达成了一系列租赁、费用承担及债权转让协议，总厂将在年底前偿还2360万元现金，并拟用部分经营性资产抵偿占用资金。公司董秘胥思斌表示，新退市办法的出台将促使公司加快重组步伐，公司今年还是有扭亏希望。

　　ST幸福摘帽工作艰巨

　　ST幸福董秘李军对公司年底扭亏似乎很有信心。他透露，名流入驻ST幸福后，生产经营良性运转。李军也指出，由于原第一大股东留下的一摊乱账，虽然幸福的重组工作一直在紧张、有序地进行，但要想在一年内解决那么多的财务问题十分困难。即使年底扭亏，由于每股净资产低于1元，ST幸福摘帽的工作还是很艰巨。

　　ST青健转向生物制药

　　ST青健证券部的刘先生透露：“通过重组，我们已经从传统商业跨进了生物制药、保健品的高科技行业，可以说，我们的重组工作进展顺利。目前公司的生产经营很正常，我们应该能够扭亏。

　　ST新都今年必须盈利

　　ST新都办公室职员祝小姐表示，PT制度取消后公司高层很着急，正在召开紧急会议商量对策，无论如何也要在今年盈利。祝小姐说：“公司目前的运作正常，第三季度已经实现了盈利91万元。即使是这样，我们也不敢说我们今年铁定扭亏。由于前三个季度亏损较大，我们最坏的打算是被PT，但现在后路已被截断。”

　　ST恒泰有信心摘帽子

　　ST恒泰董秘马先生称，华立集团入驻一年多来对恒泰进行了全面重组，近期恒泰出售资产、整体吸收合并华立电力等议案又获通过，重组已迈出关键一步。恒泰董事长汪力成则表示，有信心在年底扭亏为盈，摘掉ST帽子。

　　ST九州重组有点尴尬

　　对于主业不明、实力不足的福建升汇能否给ST九州带来一线生机的问题，公司有关人员很是尴尬，只是说，现在公司准备向重组方升汇出售部分资产，涉及金额5600万元。那么此举能否制造出足够的盈利呢？该工作人员回答道，现在下结论为时尚早，托管给升汇集团的全部国家股都已被冻结，若不能在年底解冻，重组将面临重大变数。

　　ST康赛我们非常着急

　　ST康赛工作人员透露，今年以来，公司资金严重缺乏，几乎没有新产品上市，大股东康赛实业以及其下属子公司欠ST康赛近2亿元。目前应收账款大、债务负担重，年底能否扭亏还存在变数。

　　ST东北电时间不够了

　　ST东北电董事会秘书厉斌透露，经营上并没有好转的迹象，而今年全年的亏损已经有1亿多了。厉斌说，“今年怎么可能扭亏呢？”

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