2000年，雅戈尔参股券商获得巨额投资收益的美事至今令人记忆犹新。正是因为看到证券行业的“暴利”，越来越多的上市公司趋之若鹜。但种种迹象表明，今年上市公司获得巨额分红的历史似乎难以重演。

　　据有关统计资料显示，2000年度，上市公司平均净资产收益率为9.03%，而券商的净资产收益率高达24.45%；当年参股券商的34家上市公司的每股收益、净资产收益率等平均指标则是市场平均的2-5倍，券商分红是这些公司业绩优良的重要原因。

　　正因如此，上市公司“跻身”券业的热情至今丝毫不减。据中国易富网统计，今年8月至11月仍然有近50家公司公告了参股券商事宜。而截至目前，沪深两市斥资参股券商的上市公司已超过100家。其中，有的公司参股比例超过了20%，如深圳机场持有国信证券股份20%、陆家嘴持有平安证券股份20%等；而首创股份和上海汽车并列南方证券第一大股东。

　　然而，时过境迁，今年参股券商已不再阳光灿烂。随着下半年以来大盘的持续下跌，券商不仅饱受着自身自营业务盈利能力急剧下降的风寒，而且也因大量委托理财资金的深度套牢苦不堪言。如果券商无法盈利，就意味着上市公司无法从中获得更多的红利和良好的投资回报。业内人士也坦言，今年相关上市公司得到的分红肯定将低于2000年度。甚至，是否能够得到分红，还是一个未知数。此外，券商的经营风险还有可能波及到作为股东的上市公司身上。

　　目前，券业对上市公司今年业绩的影响究竟有多大尚不明朗，但仍可看出端倪。在上市公司利润表中，投资收益的核算分为权益法和成本法两种，成本法要在被投资单位有实际分红时才能计入投资收益，而权益法则按照被投资单位的实际盈亏状况计算投资收益。按照规定，持股比例超过20%的适用权益法，低于20%的适用成本法。在100多家参股券商的上市公司中，参股比例超过20%(包括20%)的近10家，其余的持股比例都在20%以下。

　　对于持股比例超过20%的公司来说，其投资金额较大，而且投资占其净资产的比重也很高，从券商那里获得的投资收益又是其利润构成的主要部分，因此，过高的利益关联度所带来的快速风险传递和直接的弊端也将很快地显现出来。从这一意义上来说，相比之下，持股比例为20%以下的上市公司虽然很难从参股券商那里享受到高盈利回报，但也比较容易逃脱高风险的袭击，当然这也不可一概而论。

　　有关专家对此现象表示，参股券商本不是坏事，关键是对上市公司而言主业才是发展之本。想要上交漂亮的业绩“答卷”，应在主营业务上求发展，把资金投向实业。

　　(记者王璐)

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