标购(要约收购的一种形式)自上世纪60年代中期发明以来，已成为具有较强实力的公司在收购上市公司过程中经常使用的一种武器。70年代以来发生在石油、航空等领域的大规模敌意性控股和兼并收购都是采用要约收购方式完成的。

　　在美国，《威廉姆斯修正案》对于要约收购给予了专门的规定。它规定，收购人持有目标公司股份超过5%，即可进行要约收购。收购者须公开发表声明，阐明收购目的、资金来源、已拥有的股份份额等。要约收购有效期至少20天，如果提价，则有效期自提价日往后延长至少10天，所有投标的股份不分先后均按后来增加的价格计算。

　　美国的标购分为两种具体方式：1、部分股份标购。是指标购过程达到了控股要求的份额，即控股标购。若市场上投标的股份超过招标数量，须按比例从所有投标者中收购；(2)全部股份标购，即兼并标购。若有少数股东拒绝投标手中的股份，标购者可照常兼并，这少数股份将被强制收购。控股标购多采用现金报价，兼并标购则以现金报价标购控股股份、有价证券兑换余下股份的组合方式为主。兼并标购者常采取将上述组合分两步实施的策略，以减少现金支付，降低收购成本。

　　1988年10—11月间爆发的一场雷诺·纳贝斯克公司的收购战，涉及金额250亿美元，成为80年代最大的一次标购案例。拥有骆驼、沙龙和云斯顿等著名品牌的美国雷诺公司，在与拥有万宝路品牌的菲利浦·莫里斯的竞争中显然处于下风，60年代中期以后雷诺公司的烟草销售额直线下降，1985年雷诺公司购入纳贝斯克食品公司，更名为雷诺·纳贝斯克食品公司，成为全美第19大公司。可惜好景不长，在1987年10月19日的“黑色星期一＂的股灾中，其股价从65美元跌至40多美元，此后并长期在低位徘徊。此时，华尔街的金融家们开始垂涎雷诺.纳贝斯克公司，他们认为该公司股价的真实价值应在82—112美元，同时，由于该公司拥有庞大的现金来源，可以为收购计划提供强大的资金支持。一场争夺战由此展开。参与竞争的包括以雷诺·纳贝斯克公司的总裁约翰逊为首的管理层小组、著名的杠杆收购公司KKR、第一波士顿公司等大公司。

　　当约翰逊意欲收购的消息传出，雷诺·纳贝斯克公司的股价已暴涨至77美元以上。11月21日，正式投标开始，KKR出价94美元，约翰逊为首的管理层小组出价100美元，而第一波士顿更报出了118美元的高价。在此之后的又一轮竞投过程中，KKR将标购价格提升至109美元，尽管其报价并不占优，但因KKR答应25%的股票留在股东手中，同时承诺只部分出售纳贝克斯食品公司的资产，这些都比其它对手提出的对股东有利。这样，KKR成为最后的胜利者。这一案例开创了华尔街崭新的金融时代，重构了现代商界的游戏规则和价值体系。

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