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本轮回升行情呈现一波三折的运行态势，如何在这种局面中运作自如呢？
-主持人张军 -嘉宾李群 吴琪
大盘自11月8日以来一直在上升通道中缓慢运行，出现了与以往不同的新特点，请试作分析。
李群：一波三折、板块轮动、政策筑底、主力自救是本轮回升行情的主要特点
吴琪：行情主要由市场存量资金推动，任何急速拉升都可能激活市场的兑现压力，导致行情的迅速夭折，相反温和的震荡盘升更有利于反弹行情的进一步深入
李群(青岛安信)：大盘10月22日探底1514点之后，在管理层连续几大利好“组合拳”的推动下，走出了稳步回升的B浪反弹格局。经过分析，我们发现，本轮行情有以下几个特点：其一，本次反弹属主力自救、解套行情，股指自1514点反弹至最高点1776点，最大涨幅为17.31%，除了部分强庄股如浦东不锈、济南百货等个别股票涨幅惊人之外，涨幅较大的个股多为超跌反弹性质，而大部分国企大盘股、绩优股的涨幅却很少有超过大盘的，其中许多股票的走势并没有在此次行情中得以改变。其二，本次反弹行情总体上是比较温和的，虽然期间管理层利好不断，尤其是大幅下调印花税税率的出台，但市场并没有出现急促拉升的现象，市场的信心没有得到彻底恢复，场外资金观望气氛还比较浓厚，因此场外资金并没有大规模进场建仓的意愿。其三，没有集中的领涨板块，热点极其散乱，次新股板块、入世概念板块、资产重组板块、有线传媒板块、绩优股板块等轮番炒作，切换速度非常快，任何一个板块都没有形成持续的亮点，大盘的上涨是在不断出现的局部行情基础上实现的。也正因为以上几方面的制约，注定了此次行情不会向纵深发展，近两日在1780点下方已显疲态，开始进行整理，整理之后，股指仍有可能继续上攻，但是春节之前很难有效突破1800点大关。
投资者应清醒认识到本轮行情的性质，在操作上要以谨慎为主，控制好仓位，根据大盘的走势做高抛低吸的波段操作。
吴琪(北京证券)：反弹行情自从启动之初就一直维持着板块的轮动层次，我们既看到资产重组板块及次新股的走强，也在本周行情中看到了庄股及绩优股的短线活跃，各大板块此起彼伏，但每个板块的持续攻击能力相对都比较弱，正是这相对有序的板块轮动格局有效维持着市场的人气，推动了反弹行情的延续。但也正因为板块的轮流上涨，分散了市场的注意力，进而影响到盘势的攻击力度，震荡盘升是市场运行格局的惟一选择，可能也是最佳的选择。毕竟，任何的急速拉升都可能激活市场的兑现压力，导致行情的迅速夭折，相反温和的震荡盘升更有利于反弹行情的进一步深入。其实，如果我们进一步深入分析市场的轮动格局，就可以得出另外一个结论，此次反弹只是市场存量资金的运作结果。从最近几次新股发行冻结的资金来看，目前一级市场中大约囤积了3500亿元左右的资金，在市场环境没有彻底回暖，盘势还未形成强有利的获利效应之前，这些资金是不太可能介入二级市场参与风险运作的，那么目前在市场中积极运作的只能是存量资金。前期大盘的深幅调整非常突然，使得多数主力资金都没有能够全身而退，因此此次反弹行情只能定义为主力资金的自救行情，市场主力可以动用的存量资金相对有限，而目前的市场交易情况对增量资金的吸引能力也相对有限，共同作用的结果就是市场难以形成鲜明的热点效应，而以板块轮动的形式推动反弹行情展开。
本周证监会出台新退市办法，这对我们的投资理念以及目前的操作会产生什么影响？
李群：T类股票面临分化及重新定位
吴琪：近期绩优股板块并不具备展开强势涨升行情的能力绩优股行情更应以中长线战略目光看待
李群：证监会出台新的退市办法一方面对目前两市的T族股票是实质性的利空，尤其是已经连续亏损两年半的ST公司，若第四季度仍无实质性重组进而实现盈利的话，将直接面临退市。另一方面，新的退市办法的出台将对今后市场的投资理念的转变起到推动作用：首先，新的退市机制是与国际接轨的市场退出制度，是正常市场竞争的有机组成部分，也是维护市场公平竞争的必要机制，是我国证券市场国际化的重要一步，中国特有的选择性退市制度最终被无差别退市所取代，也遵循了“入市门槛”和“退市门槛”相一致的原则；其次，一直以来我国股市中的重题材而不重业绩的炒作理念将得以改变，随着市场的日趋健全和规范，以后绩优蓝筹股将逐步成为市场追捧的对象，而只要有重组题材股价就一飞冲天的现象也会慢慢消失，“价值发现是市场颠簸不破的道理”，市场投资理念终究会回到价值投资上来。
吴琪：近期管理层出台新的退市制度，这是中国证券市场走向成熟的重要一步，通过建立和完善退市机制，让连续亏损的上市公司退出市场，实现优胜劣汰，有利于促使上市公司提高总体质量，发挥证券市场资源配置的功能，促进我国证券市场的规范发展。另外，新的退市制度还将催生新的投资理念，引导投资者树立正确的投资理念，使绩优股的价值得到进一步的体现。
但是我们认为，近期绩优股板块并不具备展开强势涨升行情的能力，绩优股行情更应以中长线战略目光看待。主要原因是：1.绩优股板块的资金倾斜程度不够，绩优股板块已经沉寂了相当长的时间，市场更多的资金沉淀在重组板块及次新股板块中，科技板块及信息产业板块也滞留了相当容量的资金。相反，绩优股板块中的资金却相对欠缺，不足以启动强势行情。2.新旧投资理念有激烈地交战过程，绩优股行情还将面临市场的进一步认同过程。绩优股的走强代表着新的投资理念的崛起，但目前证券市场浓厚的投机氛围不是短时间就能消除的，市场投资理念的整合是一个漫长的过程，新旧理念的交替过程将是一个激烈地交战过程，新的退市制度对ST股票而言无疑是一个重大的利空，对于ST股票而言，面临的将是生与死的抉择，而多数ST股票中都有或大或小的主力资金潜伏于其中，对于这些主力而言，不会甘心束手就擒，必然会寻求积极的自救过程，那么在离公布年度报告的近半年时间内(年度报告截止日期是每年的4月底)，这些股票相反会有一个表现的机会。新旧理念将有激烈交战、力量此消彼长的反复争夺过程。3.存量资金的运作格局决定了行情只能是板块的轮动格局。不过，新退市机制已经激活了沉寂已久的绩优股涨升要求，我们也看到了绩优股的低位放量，市场资金已经开始关注绩优股板块，绩优股板块有望成为后市板块轮动格局的一个重要成员。(完)
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