蓝田的故事

　　据蓝田股份2000年年报显示，公司主营业务收入的98%来自农副水产品收入和饮料收入。农副水产品主要指的是桂鱼、鲤鱼、草鱼等淡水鱼类，中华鳖、青虾以及莲子、莲藕、菱角、茭白、莼菜等水生植物。饮料则是出现在各个广告媒体上的野莲汁、野藕汁、蓝田矿泉水等。

　　在蓝田从成功走向成功的路上，留下了许多“动人”的故事。

　　故事一：白捡的“第一桶金”

　　洪湖盛产一种淡水龙虾，当地人不吃，蓝田以极低价格收购来。每六斤活虾出一斤冰虾仁，冰虾仁的出口价为20元／斤。而整个成本仅靠虾壳等副产品加工后的饲料销售收入就可全部抵消，20元是纯利。

　　故事二：一只鸭子＝两台彩电

　　蓝田所产的鸭子品种为“青壳一号”，只需散养在洪湖里，吃小鱼和草根，而且一只鸭子一年产蛋高达300多只(比普通鸭子高出一倍以上)。同时鸭蛋个大味美，价格奇高(有报道称每只鸭蛋的平均纯利为0.4元)。原公司董事长瞿兆玉曾骄傲地说，蓝田“一只鸭子一年的利润相当于生产两台彩电”。

　　故事三：亩产3万元

　　蓝田股份与中科院水生物科学研究所共建的农业产业化科技示范基地，通过对渔场的改造，将传统单一的粗放养殖变为名特优新品种的立体养殖———“水面有鸭，水里有鱼，水下有藕”，形成一条自给自足的生物链。据瞿兆玉称，一亩水面一年的产值可以达到3万元。

　　诸如此类的故事在蓝田还有很多。可以说，农业行业的许多“新概念”都被蓝田发挥到了极致，许多企业还在探索中的产业化方式在蓝田股份已经被运用得“驾轻就熟”。

　　业绩神话

　　蓝田的业绩神话虽然“美丽”，但却并不“完美”。

　　首先，蓝田股份2001年中报显示，截至今年上半年，公司未分配利润高达11.4亿元。但也正是在公司“业绩增长”最快的近3年间，蓝田股份却捂紧钱包，只在2001年6月进行过一次每10股派1.6元的分红。

　　钱究竟到哪里去了？今年8月，在投资者的纷纷质疑下，蓝田股份发布“中期报告补充说明”并指出，“11.4亿元的未分配利润大部分已转为在建工程和固定资产”。

　　蓝田股份每年十几亿元的收入大多化为固定资产。如果这是真的，这至少也是不正常的现象。与工业企业不同，农业企业对厂房和设备的要求与依赖程度相对较低。

　　蓝田股份财务报告的一个与众不同之处是应收账款奇低。公司2000年的主营业务收入为18.4亿元，但当期的应收账款却只有区区857.2万元。蓝田股份对此的解释颇具“地方特色”：由于公司基地地处瞿家湾，“占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交”。其中上门提货的客户主要是个体户，而“当地银行没有开通全国联行业务”，银行电汇和银行汇票结算要“绕道70公里到洪湖市”，而通过银行专邮到公司在瞿家湾的开户行，时间需要3至7天，因此“钱货两清”成为惯例。

　　有业内人士指出，水产品的销售方式虽然会因地域不同各有差异，但通过代理中间商销售是一个必不可少的途径。与个体鱼贩直接“一对一”的销售不可能成为主要方式，尤其在水产品交易量如此之大的蓝田股份。

　　但让人仍不免感到蹊跷的是，一个现金流量如此丰富的地区，除了一个小小的农业银行储蓄所外，竟然没有其它任何一家银行在此驻足。

　　疑点还远不止于此。值得关注的是所有疑点都归于一个共同的结果：蓝田的巨额收入从会计角度无法最终确认，蓝田的业绩真假无从辨别。

　　作为富于经验的财务研究专家，文章开始处提及的中央财经大学研究员最后提出猜测：过去几年间赖以支撑着蓝田的，不是所谓的高增长，而是银行信贷资金。除此之外，这位研究员找不到令人信服的蓝田股份资产膨胀的原因。如果说这最初只是猜想的话，那么，在报告摘要上了《金融内参》后，11月20日瞿兆玉随即登门拜访，构成了这一猜想最好的证明。

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