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本周三中国证监会公布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》，这意味着PT制度将在明年告别市场，也意味着目前戴着ST帽子的上市公司如果在今年继续亏损的话，将成为PT水仙、PT中浩、PT粤金曼的后继者。由此引发了近两日ST板块出现了宽幅震荡。那么，我们该如何辨明ST及PT股今后可能的发展方向？
目前市场参与各方的投资心态发生了很大的变化，风险防范意识逐渐成为主流，谨慎
心理显露于盘面之中，最典型的就是那些虽然有着股权转让等，有望进行实质重组的ST个股，在题材面“市”之后，并没有出现以往那种连续涨停的飚升走势，如ST黎明、ST北特钢、ST猴王、ST天颐、ST青健等。由此可见，当前市场心态中的风险与机遇的天平已偏向于风险这一边。
但是，我们知道，机遇往往就隐身于风险之中，相信此次ST板块亦如此。因为将目前ST板块的现实情况与《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》进行仔细对照之后，我们发现，部分ST个股仍然存在着一定的机会，尤其是ST板块中的以下三个分支板块。
一是那些并不是因为连续两年亏损，而是因为财务报表出现异常而戴上ST帽子的个股(见表一)。比如说ST黎明、ST同达、ST张家界、ST中燕、ST冰熊、ST康达尔等，或者2000年报并不亏损，但因净资产值未达到面值以上等诸多原因未能摘帽的个股。因为根据办法规定，必须是连续三年亏损之后才进行退市，而上述个股只不过是一年半亏损而已，或者2000年已扭亏为盈，所以，他们有着较为充足的时间去寻找愿意进行资产重组的新东家，它们退市的可能性至少在目前来讲还较遥远。这可能也是ST中燕在其基本面又有诉讼的背景下仍然能够持续涨停的原因吧！而且，我们发现，ST深物业更是年年有盈利，所以，至少就近期而言，该股就没有退市之虞。
二是那些三季度已经盈利，而且前三季度也仅仅处在盈利与亏损的边缘的ST个股(见表二)。比如说ST新都、ST张家界，一方面是因为三季度已经盈利，根据上市公司经营有着一定可持续性的前提，四季度盈利的可能性大增。另一方面则是因为会计报表的利润可调节性因素的存在，使得亏损仅仅只有几十万元的ST个股，有着一定的利润调节可能，进而可以合规合法地赢得重组的时间，所以，它们退市的迫切性也不大。
三是已经进行实质重组的ST个股，或者控股股东已经更换的ST个股。前者由于已经进行了资产置换等重组，使得其去年年报以及中报已经盈利，那么，其年报带来的就不再是退市的危胁，相反是摘帽的机遇，比如说ST天颐、ST黎明、ST青健等个股。那些即使没有进行资产置换的个股，但是由于控股股东的变更，使得其重组的可能性也是存在的，毕竟还有半年暂停交易的缓冲阶段，所以，对于ST西化机、ST北特钢、ST吉发、ST银山等个股还是可以予以一定关注的。
当然，对于部分目前没有多大重组动静而且债务负担较大、历史包袱较重的ST个股，则具有较大的风险，比如说ST九州、ST英达、ST东北电等。对于PT板块而言，由于PT农商社、PT白猫、PT北旅、PT网点、PT宝信、PT百花村等已经正式实施了重组方案，而且中报与季报均已盈利，所以，此类个股目前不存在退市的风险。而PT凯地、PT吉轻工等个股也有重组方介入，年报有望扭亏为盈，处于风险与机遇的边缘。而PT东海、PT金田等个股，其风险则比机遇更大一些。
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本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。
表一
代码 股票简称 流通盘(万股) 前三季度每股收益(元) 资产重组情况
600167 ST黎明 7000 -0.085 公布资产置换
600670 ST高斯达 8605 -0.021 公布关联交易
600763 ST中燕 4032 -0.239 公布关联交易
600753 ST冰熊 3200 -0.007 公布关联交易
600647 ST同达 2100 -0.055 无重组公告
600768 ST甬华通 2678 0.00025 已重组
600831 ST黄河科 4634 -0.088 已重组
600893 ST吉发 11531 -0.202 无重组公告
000007 ST达声 7956 -0.125 公布出售资产及关联交易
000011 ST深物业 9135 0.0408 无重组公告
000014 ST深华源 4522 0.08 已公布关联交易
000017 ST中华 7661 -0.175 已有债务重组
000048 ST康达尔 11423 -0.053 无重组公告
表二
代码 股票简称 流通盘(万股) 第三季度每股收益(元) 资产重组情况
000430 ST张家界 7435 0.06 公布出售资产
000033 ST新都 6722 0.003 已公布债务重组
600097 ST恒泰 3500 0.13 已公布资产重组
600150 ST重机 7700 0.005 已公布关联交易
600610 ST中纺机 2574 0.002 已公布关联交易
600734 ST实达 13273 0.02 靠主营扭亏为盈
600853 ST北特钢 16456 0.03 已公布资产重组
000025 ST特力A 3428 已盈利 已公布资产重组
000522 ST白云山 15654 0.044 已公布资产重组
000658 ST海洋 9971 略亏 已公布资产重组
(江苏天鼎 秦洪)
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