主持人：罗晓芳

　　嘉宾：董晨 华夏证券研究所投资策略研究部经理

　　刘景德 北京证券研发中心副总经理

　　主持人：今天是市场退市出台后的第一天，市场普遍反映强烈，我们记者在北京的多家营业部采访了部分投资者和证券业内人士，我们一起来看看。

　　取消"PT"制度 市场反映强烈

　　我现在是在北京证券知春营业部，我们看到今天市场受证监会出台的退市新办法，特别是取消"PT"制度这一消息的影响，ST类的股票是大部分跌停。

　　今天证监会出台的退市新办法，取消了PT制度，你是怎样看的呢？

　　我感觉这很好，应该有办法对这些连年亏损的公司，应该有办法来治它，要不然老是拖下去的话，对公司不好，对股民更不好。

　　ST类的股票交易情况怎么样？

　　杨子林(北京证券知春里营业部研究员)：今天交易明显大多了，因为今天PT退市出台以后，好多人预期明天后天还可能继续跌停。所以在这种心理预期下，很多人把它抛出去了。

　　今天，沪深两市ST公司除个别几家之外，几乎全线大幅大跌，共有26家以跌停报收，业内人士人认为，新的退市办法对于20多家两年连续亏损的上市公司来说，无疑又上紧箍咒，没有PT的缓冲时间，ST形式更严峻，风险也更大。

　　虞晓峰(银河证券投资部副总经理)：以前PT公司的出现，实际上是给投资者一个幻想，甚至说是种误导，而现在把这种PT的做法取消，打消了投资者的幻想。

　　林浩(华夏基金管理公司基金管理部副总经理)：我想ST、PT如果下市的话，对于我们整个市场，改善上市公司质量是非常有帮助的，这种ST公司市盈率非常高，它们退市之后，有利于降低整个市场的市盈率，提高证券市场的上市质量。

　　对监管者来讲是依法监管这个市场也是有好处的，因为关于企业连续三年亏损要退市，有关法规有明确有说法，PT公司的出现实际上是一个过渡的形式，现在运行了一段时间，对投资者这种风险意识树立，已经树立了风险意识，现在取消对监管者来讲，也是一个依法治市的一个做法。

　　据统计，目前我国沪深证券市场上，已经一年亏损的上市公司有50家，已经连续两年亏损的上市公司有27家，已经连续二年半亏损的上市公司有30家，已经连续三年亏损的上市公司有16家。

　　连续三年亏损的上市公司分别是PT金田、PT凯地、PT闽闽东、ST深华源、PT吉轻工、PT南洋、PT东海、PT红光、PT白猫、PT百花村、PT琼华侨、PT农商社、PT宝信、PT郑百文。

　　主持人：退市制度本来应该是证券市场优胜劣汰不可缺少的基础，但长时间以来，这一制度的建立和完善始终在缓慢的推进的之中，直至今天退市制度终于有了进一步的深入，PT已经成为历史，ST已经成为退市的一线，我们注意到最近市场的政策可谓是径渭分明，一方面，股指是出现了暖风频吹，进一步的出现反弹，另一方面，也出现一些对市场规范的一些政策，对投资者来讲，要想了解政策的建立，要了解政策的思路其实非常重要，我想请我们的嘉宾刘先生来谈一谈出台这一政策对市场有什么影响？

　　刘景德：可以说这一段时间，利好的政策还是相对多一些，尤其是前期国有股减持政策对市场产生非常好的影响，今天推出了新的退市办法，短期是有一定压力，但是从长期来看，对市场的建设以及市场更好的健康发展起到非常的积极作用，谈到制度的建设和发展问题，应该说要正确，规范和发展的问题，我国的证券市场一直在规范中发展，或者说在发展中规范，这两者之间，应该说发展是硬道理，而规范是为了证券市场更好的更健康的发展，从这段时间出台的政策来看，应该说很多政策都是在制度上、从法律上更完善，使得证券市场的上市公司质量越来越高，这样的话，对今后证券市场的发展会起到非常积极的作用，我个人认为目前上市公司退市机制的形成，可以使上市公司质量逐步的提高，从而股市造成一个非常好的影响，但是从短期来看，从目前来看，一些PT、ST公司出现大幅下跌，尤其上一些连续三年亏损的上市公司，当然从目前来看，这些企业目前处在亏损的状态，但是有些企业在今年上半年实现了扭亏，因此不会出现大规模的退出的现象。投资者还是要正确的分析。

　　主持人：这个新办法出台以后，我们知道连续3年亏损的公司将面临着直接退市的风险，这个规定在明年1月1日将正式实施，也就是说还有不到一个月的时间了，刚才我们统计的数据，目前亏损两年半的公司有30家，连续3年亏损的有16家，我们注意到今天ST类的股票一转往日的活跃，立刻进入寒冬，几乎大部分的股票跌幅靠前的，但是也有两只股票例外就是ST中燕、ST北特钢是逆式上涨，ST类整个板块的走向我们投资者究竟应该如何来把握呢？董晨先生？

　　董晨：首先来说，如果对证券市场各方面不是特别了解，投资者我首先要劝你不要去把握它，因为这是一件非常难的一件事情，因为资产重组出现了大量的不确定因素，全力通过重组，有时候也不会成功的，因为它要受到各方面的限制，债权人、个股股东、地方政府等等都会限制这个重组的进程，所以说当你完全投入的进去，你会发现，其实投资者是很难完全把握的，把这个作为前提，我也想总结出一些经验，很长时间以来，我知道很多投资者确实对ST、PT股进行非常全力的投入，它的重组在很大程度上是有可能性的，因为它已经投入了大量的人力和物力，另外一方面，国家又开始对它进行了非常严厉的限制，如果你重组不能完成的话，这样你就要被撤，这样这两方面的较量，使PT或者ST股票可以说处在两个力量的较量过程中。这个较量必然会使股价出现比较大的震荡，或者大幅度的波动，其实这也是我们投资者不能把握的，到现在为止，很多股票， ST类股票我们知道它的下跌幅度很大，目前仍然没有形成一个整体的反弹，或者大家并不是非常看好，不是非常乐观。但实际上重组，我认为重组成功的可能性更大，就是更多的股票可能会重组成功，在将来大幅下跌的话，有一定的投资机会。

　　主持人：但是短线依然有向下的压力，可能。

　　董晨：对，因为它实际上是一个很大的震荡，你如果买得早的话，你可以发现里面有很大有风险，但实际上等它风险彻底释放了，实际上最终它会努力去重组的，它会在退市之前，相当一部分股票会重组成功的，所以说里面应该还是有机会。

　　主持人：董先生实际上就提醒我们广大的投资者如果这个股价到了相当的低位的时候，也许机会就会出现，这时候要特别有关注一下。

　　董晨：对。

　　主持人：刘先生有没有补充呢？

　　刘景德：我想对于PT、ST类的股票要区别对待，也就是说确实有一些股票，从技术走势来看，在低位明显是有主力建仓的，对这些股票，如果再分析其基本面，基本面如果发现了变化，包括有些已经发布了重组公告，象这些应该关注。

　　主持人：现在我们知道，已经有3家PT类上市公司退市了，到明年4月30日，等到年报全部公布完了之后，我们想请问一下我们的两位专业人士，这15家PT公司，会有多家出现退市？它们中间能否有真正的实质性的重组发生呢？并给我们投资者带来实质性的机会呢？刘先生？

　　刘景德：我想从现在来看，确实有很多上市公司连续三年亏损的，这一类上市公司确实面临退市风险，当然这15家PT公司有9家到9月份以前应该是盈利了，从1-9月份是盈利的，但是能不能今年的后三个月，或者说在今年的年报当中继续扭亏，应该说还是一个未知数。我个人认为这9家扭亏的可能性要偏大一些，因为后期只有三个月的时间，而这三个月应该说不会对业务产生非常大的负面影响。当然目前还有6家PT公司还是处在PT状态，这些公司相对来讲，风险就要大一点。在三个月当中，如果没有重大的重组，或者说重大的一些构并的一些动作，或者说注入很多的资金，也是很难扭亏的，所以在这种情况下，我觉得从1-9月份仍然没有扭亏的我觉得风险是比较大的。对于ST公司，我觉得就要区别对待了，有些目前已经是连续两年半亏损了，如果连续两年半亏损了，到年末的时候如果仍然还不能扭亏，就是仍然还是会面临退市的风险，目前两年半亏损的公司有20几家，而20几家我想有10几家能够真正有扭亏，或者说更多一些，也不会太多，这样的话，还是有几家会出现这个退市的风险，而其它的ST公司目前基本上已经有一些重组动作，或者说已经在中期是扭亏的，对这些ST和PT公司还是要区别对待，这段时间走好的一些PT企业，我觉得可能还有一定机会。

　　主持人：今天这个政策出台之后，很多业内人士都认为，这是彻底在执行这一个退市政策，这是个好事情，但是有投资者也担心，会不会是搞报表突击重组，作一些表面文章，会不会促进这种现象的发现，我们投资者到底应该怎样区分呢？

　　董晨：我觉得这个问题关健要看是不是有实力的大股东来介入，如果它仅仅是为了当年的扭亏来进行报表重组或者突击重组的话，那很可能过了这个年关以后，可能它又开始亏损了，这样即便是它不退市，实际上它不有给投资者提供很好的投资机会，实际上它还会保持债务负担，或者它没有好的投资项目，它的产业前景仍然不乐观，在这种情况下，你轻易的相信它的业绩增长是没有意义的，如果一个非常强大的国有企业来介入的，实际上对它的改组就非常顺利。就是说真正被重组以后，它的股价有前景，或者说企业有前景，本身是有非常大实力，才可以非常轻松的对它进行投入。不但要对它进行投入，而且首先要对它进行强大的剥离，使它的重大债务负担和其它的一些纠纷完全剥离出去，使它非常干净，如果出现这种企业，我觉得这是比较有机会的，但实际上这是两类很明显的一个区别。

　　主持人：大股东的实力是一个非常重要的判断标准，是吗？

　　董晨：对，这跟刚才实际上可以联系起来，就是说一个企业如果真正能够被重组或者能够收到一定效益的话，一定是在它的股价上或者在其它方面也能够观察出来。

　　刘景德：从最近走势也可以看到出来，有些股票如果说在低位连续的放量，我想应该是有股东的资金在活动，我想在这种情况下，如果通过它基本面上一些变化，再根据结合一些基本走势综合分析，我觉得还是能够得出比较正确的判断。

　　主持人：您刚才就特别注意到成交量的指标，对投资者来讲，可能最怕的就是来一个假突破，然后大家都被骗了，这些我想可能是投资者最需要区分的一个问题，我们注意到随着最近PT、ST的下跌，一些绩优股已经涨了两三天，尤其今天表现特别特别的明显，会不会使得我们整个的投资性理念发现趋势性的变化呢？崇尚绩优会不会重新成市场的主旋律呢？

　　刘景德：我想这政策出台以的，会对我们绩优股起到非常积极的作用，而且从这几走势来看，象五粮液等绩优股已经是连续走强了，从这年的投资理念和投资方式来看，应该说目前投资者投资理念方式很好，当然这种机制的形成，应该说更促进了这种理念的形成，从前一阶段推出的措施来看，也是对于这种理念的形成也是起了非常积极的作用，从前一段时间，股票的走势来看，可能还是由于资产重组的股票包括一些ST、PT股票走势也比较好，但是这段时间确实有一些市盈率比较低的股票已经开开始走强了，实际上在前一段时间一些低价，包括一些大股，还有一些就是传统行业的一些股票也已经开始走强了，这已经说明了这一点。我想投资理念的形成可能不是一朝一夕的，可能需要一个比较长的时间，这样的话在年底之前，尤其是在临近公布年报的情况下，一些主力可能还会介入一些绩优股，尤其是开放式基金推出以后，它对一些流通市值比较大，本身业绩非常好的一些股票可能会非常关注。

　　主持人：好，感谢两位嘉宾，我们注意到在周一的时候，五粮液已经排在涨幅有前列了，伴随绩优股的到来，是不是传达给我们一个理念，就是投资为先，价值股涨呢？好非常感谢观众朋友收看今日证券，明天的播出时间是23：15，我们明天再见！

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