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刘晓博
中国证监会昨天公布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，诞生于1999年7月9日的暂停上市公司特别转让(ParticularTransfer)服务，将于2002年1月1日寿终正寝。它将有利于证券市场的公平原则，有利于保护投资者的合法权益。
1999年7月9日，双鹿电器、农垦商社、苏三山和渝钛白4只股票首批开始实行特别转让。PT制度的实行，实际上使暂停上市的公司获得了一种另类的挂牌方式。由于特别转让服务每周只在周五进行一次，交易又采用非连续交易的集合竞价方式，投资者往往无所适从。加上重组中信息的严重不对称，庄家操纵特别转让服务的迹象十分明显。通过特别转让方式交易的股票，其价格如同过山车般，要么是连续十几个涨停板，要么是连续十多个跌停板。
2000年6月23日，为向投资者提示风险，两个交易所同时取消了PT股票5%的跌幅限制，但这仍然不能抑制特别转让板块的投机风。2000年，当时仍被PT的渝钛白创造了280%以上的最大涨幅，成为当年两市最牛的股票之一；2001年，PT农商社连续拉出22个涨停板，股价目前已经从4元附近上涨到13.4元左右……实际上，特别转让市场已经成为“挂靠”在主板市场上的一个高度投机的市场，更有人直接称之为“赌场”。
2001年7月16日，“三板”市场正式启动，这实际为终止上市的股票提供了一个既合理又合法的交易场所，也为最终取消PT制度提供了先决条件。
取消PT制度的意义是显而易见的：首先，使暂停上市公司真正“享受”暂停上市的待遇，这首先给了上市公司一种公平。其次，这等于关闭了一个“赌场”，有利于保护股民的利益，帮助股民树立正确的投资理念。昨天ST类股票的大跌已经说明了这一点。当然，它也完善了退出机制，使得我们的证券市场更加规范。
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