兴业证券/吴齐华

　　新退市办法出台的精髓是通过市场化的方式抑制了ST板块中容易孳生内幕交易和操纵，取消PT族的特别转让以及三年连亏直接退市等“突然死亡”的规定对ST公司形成的压力将是空前的，再玩ST可要小心了。

　　(1) 还没具体重组方案出台的ST股上演最后的疯狂。退市办法的出台不早不晚赶在12月出台，显然将这些已亏损两年半存在三年连续亏损的ST公司逼入死角――这类公司中到目前为止尚未公布有关资产重组进程的，其中小部分是由于资产质量太差而找不到愿意接盘的东家，等待他们的将是终止上市；而另一大部分则是因为在重组方已有意向，但原先大股东仗着“壳资源”奇货可居而设置了不少障碍，导致重组无法取得新老股东的共识，但新退市办法出台将可能导致其下市的威胁则将是重组方和被重组方(或许还有庄家)在利益方面取得一致，从而催化了ST公司的“扭亏”。基于这样的考虑，这些已两年半亏损的ST公司在年末可能出现比以往更为五花八门的重组方式，届时大家可以领略到中国资本高手们的帐面重组风采。我们老百姓并没有内幕消息的渠道，而万一不幸蹋上个把没药救的ST遭遇退市可不是闹着玩的，咱们的策略是：远观而不能亵玩，特别是消息出台后那些砸在跌停板上起不了身的。

　　(2) 突击扭亏的ST没戏。从目前情况来看，临近年底不少ST公司咋咋忽忽宣告公司又开始搞运动了：玩卖资产、卖地皮、卖………反正是人能够想到的(公司都快完了，那块牌子居然还可以卖个千把万的)，而后新东家也可以那股权收益、拿资产送给ST公司，这些为了不退市而作出的把戏正是说明这些公司本身已经病得没办法开刀药治了，新股东只能拿个什么野山人参暂时给公司提一下精神，熬过一刻是一刻，这类公司今天不死，早晚有一天也要死的，还是在它没死之前跟它说拜拜吧。投资者应该注意的是那些新股东中资产实力不够雄厚的、除了送钱没有多少好资产向ST公司置换的，这些股东重组的诚意肯定有问题。

　　(3) 主业出现彻底置换或者主业有生机的公司才唱主角。新退市办法对那些经过大换血或者只是受到一些偶然因素导致公司亏损，而主业仍有发展前途的ST公司不构成太大影响，相反在经过实质性重组后，这类公司本身则具备着扭亏摘帽脱离苦海的机遇，两相比较，这类ST公司则将给投资者较大的持股信心，而公司摘帽的悬念解除也是投资者敢于分享公司重组收益的重要保障，今天一些ST公司仍然出现在涨幅榜前列则是最好的说明。

　　总体而言，短期内新退市办法对ST板块形成的冲击并不大，真正出现终止上市的公司家数也不会多，但由于三年亏损直接终止上市，以后恢复上市至少等半年的规定则是市场炒家玩ST的兴趣大减，因此从长期的角度来看，ST公司日后的投机性将大大减弱，笔者奉劝各位还是别玩了吧。

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