昨天，深沪交易所正式实施新交易规则。市场分析人士称，新规则重在统一深沪两市及AB股之间以往相异的交易规则，并将市场引入更规范的层面。这将为深沪两市并轨及AB股合并扫清障碍，更为统一指数的运行验证及股指期货的推出打下基础。有市场人士指出，深交所将无涨跌幅限制的证券上市首日的有效竞价范围从15元调整为150元，意在为创业板的开设铺垫。

　　取消差异旨在一统

　　国信证券一位资深分析师认为，新交易规则旨在统一一直以来各行其事的深沪交易所及AB股之间的差异规则。其一，B股交易由T＋0改为T＋1，与A股并轨；其二，B股买入最小单位从1000股降为100股。至此，除申报价格仍以美元与港元计价报价以及沪B股对投资者不实行指定交易外，沪深B股交易规则与A股基本趋同。这为AB股合并扫除了一道障碍。

　　广发证券一位资深分析师称，此前，深市股票交易代码由四位升至六位，即意在为深市A股存量移至沪市铺垫。而深沪两市印花税前不久统一降至0·2%也消除了AB股之间税率的差别。此次新交易规则的实施更为深沪市及AB股的一统及合并铺平道路。而创业板必然将要求深沪两市合而为一，资本市场的逐步开放也必将要求AB股市场融合。

　　广东证券一位分析师更进一步指出，交易规则的趋同直至统一是深沪两市必然的趋势。这将为统一的中国股指的运作及验证乃至股指期货的推出打下基础。

　　B股新规则：利淡？利好？

　　昨日起，B股“短线高手”被取消“当天买入当天卖出”的特殊待遇。与此同时，B股交易买入最小单位从1000股降至100股。深沪两市B股趁势携量全线飘红。新规则对B股市场到底是利好还是利空呢？市场人士意见不一。

　　中信证券一位资深分析师认为，B股交易由T＋0改为T＋1对于B股市场而言是利好消息。尽管减少了短线投机机会，成交量也可能会有所减少，但由于B股自5月底以来已调整6个月之久，做空动力已衰竭，T＋1交易规则客观上能起到助涨功效。而沪市B股交易买入最小单位从现行的1000股调整为100股。买入门槛的降低更易吸引投资者进场，增加了“零散资金”参与的机会。

　　广发证券一位资深研究人员指出，新规则对B股市场的影响已形成实际的对冲。T＋0变为T＋1，将有助于抑制过度投机，尤其是在市场过度热涨时期。但在目前的市况下，此规则对市场的影响甚微。但此规则将有利于培养投资者的长期投资理念。而买入门槛的降低对市场的影响也属轻微，一是因为B股股价普遍偏低，二是因为B股投资者几乎没有“零钱游戏”。

　　广东证券一位分析师则认为，B股市场最重要的是规范和透明、上市公司的资质改善令其凸现投资价值，以吸引投资者，尤其是境外机构投资者，因为市场本身的状况很关键。其次，市场的增量也很重要。新交易规则并不会对B股走势产生极大的影响。

　　抑制操纵

　　沪交所新规则还对证券的收盘价作了重大改变，由原来的该证券最后一笔成交价改为按最后一笔交易前一分钟交易的成交量的加权平均价确定。南方证券一位分析师认为，此改变令沪深两市交易所的收盘计价方式趋于一致，令技术分析出现更具可比性。更重要的是，此定价方式将有效抑制操纵价格的行为。此前，机构投资者在尾盘以较小一笔的成交量就能够左右收盘价，造成虚假现象以诱骗散户。新规则将加大有此意图的机构投资者的成本，并令其左右收盘价的意图难以得逞。

　　广东证券一位分析师更指出，新交易规则首次对“大宗交易”进行了规范：股票、基金等所有证券单笔买卖中申报最大数量低于100万股(份)，并对大宗交易的成交价格、交易达成，对指数的影响及披露进行了规定。这将更利于有关部门对机构投资者实施监管。在开放式基金接踵而至、封闭式基金纷纷增募及多种机构投资者陆续入市的情况下，此举将规范机构投资者的操作手法并引导其投资理念，增强市场的透明度。

　　创业板埋伏笔？

　　在趋同原则下，深交所却独出一新招。深交所的新交易规则“无涨跌幅限制的证券上市首日的有效竞价范围由15元调整至150元”。此举何意呢？

　　大鹏证券一位人士指出，深交所此招很可能是为将来开设的创业板埋下伏笔，因为创业板上市公司上市首日定价及其涨跌幅均可能异于主板。

　　广发证券一位研究人员也持相同观点。此人士认为，深交所早已没有新股发行。有关消息更透露深交所不可能再有新股发行。据此可推则，深交所此交易规则是意在即将推出的创业板。

　　更有证券人士分析认为，深交所此规则可能昭示着创业板证券上市首日的涨跌幅将取决于市场供需，一如国外一些成熟的市场。

　　新规则在趋同和规范两大原则下，可能真如分析人士所猜测般隐藏着某种意图。

　　本报记者谢艳霞

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