张越/文

　　自从笔者发表了《百家圈钱公司通过审核》一文后，新股、增发果然很快都启动了。近期，很多读者来信、来电，在肯定该报道的同时，希望我们对一级市场的新动向有所反映。在此，我们将最新了解到的情况报告给大家，希望对大家的投资有所裨益。?比较集中的问题是，IPO“过会”企业是否又有增加，据了解，近期又增加了3家。一家股本超过中石化的 大盘股第一次上会没有通过，但还有二次机会。而备受瞩目的增发新股将有较大变化。

　　增发“配股化”

　　增发新股一向屡遭诟病，但从我们在企业和承销商方面了解的情况看，近期将出现重大变化。日后的增发，很可能异化为配股。?具体地说，增发价格将比以前有明显降低，不仅不会再像过去那样，仅仅比市价打3%-5%的折扣，甚至可能比配股价还低。发行股本亦可望“减肥”。

　　这种做法，一部分原因是来自于近期相关政策调整趋势，“IPO融资额不能超过净资产的2倍，增发融资额不能超过净资的1倍”，但更重要的，是来自市场的压力。随着近几个月连续下挫，人们意识到，增发新股不仅会给二级市场带来利空影响，也会让一级市场投资者却步，不能足额发售现象屡见不鲜。这样，承销商的风险便凸显出来，发不出去，就要吃不了兜着走。无奈之下，承销商纷纷向企业提出增发配股化的建议，急于圈钱的上市公司往往也就被迫接受了。

　　既然这样，直接配股不就完了，何必要再披一张增发的“皮”呢？一上市公司董秘道出实情，申请一次增发，要过很多道难关，付出很多人力、物力。如今总算万事俱备，通过了审核，要是推倒重来，再去搞配股，前边的努力白废了不说，将来又要再走一遍复杂的程序，万一过不了怎么办？时间等得起吗?蚂蚱也是肉，钱再少，也还是搁兜里踏实。

　　增发新股这玩意儿玩了三年，花样百出，伤人无算，今后，或许会名存实亡，甚至会退出江湖。

　　发行节奏一周一只——

　　最近三周，新股自重新启动以来始终保持着一周一只的节奏，是巧合？是技术问题？还是有意为之？何时会改变——

　　记者从有关方面了解的信息表明，推出招股说明书的家数和时间都是可以人为调控的。按惯例，过会的企业，一旦拿到正式文件，就可在当晚送达三大报，次日即可见报。近三周，“准生证”都是每周发一张，这个数字当然可以视市场情况调整。但据内部人士透露，如市场没有大的波动，平均一周一家仍可能维持。结合前期出台的两大利好，我们似乎可以揣测到发“证”人的良苦用心。一方面，“过会”企业已排起长龙，如继续堆积，将给未来的市场带来巨大隐患，也会受到来自企业方面的压力，因而重开发行之门势所必然，但另一方面，市场疮痍满目，百废待兴，若任新股泛滥而出，将会使“救市”成果毁于一旦，由此，超低速发行成为市场各方尚可接受的方式。

　　何时见到洋面孔？

　　上周，由外经贸部、中国证监会联合发布的《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》见诸报端。《意见》明确指出，今后，符合产业政策及上市要求的外商投资股份有限公司可以在境内发行A、B股；外企上市后，其外资股占总股本比例不低于10%；符合条件的外商投资企业也可在境外发行股票。又有消息说，14家外企有意登录A股市场，包括联合利华、汇丰控股、东亚银行、顶益控股、旺旺、捷安特、风神汽车、东南汽车、中晶科技、长江实业、嘉里集团、国信华凌、中国移动、中国联通。更有多家媒体言之凿凿，称联合利华已通过审核，将成为首家A股上市的外企。甚至价格、股本都说得有鼻子有眼。洋面孔真能说来就来吗——

　　联合利华对外联络部经理吴亮断然否认了“通过审核”的谣传，实际上，公司根本还没有提出上市申请。至于将来发股是否会全流通，定价、盘子大小，则更无从谈起。

　　“我们不是哭着喊着要上市，对在中国融资也没有迫切要求，上市只是实现本土化的一个步骤”。吴亮说。

　　投行界人士也普遍认为，外企上市，至少也该是明年下半年的事，长城证券一位投行部副经理分析，首先，券商对企业的辅导备案，就要一年时间；其次，目前很多外资企业还是有限责任公司，改制为股份公司后，按照规定，一年后方可上市；再有，如果按正常程序，排队“上会”也须要很长时间。因此，洋面孔来得不会太快。

　　“我们会按规矩，一步步走，不会急于求成。”吴亮的想法或许可以代表大部分想上市的外企。

　　上市的门槛高吗?高西庆副主席日前在“21世纪商法论坛”上给出了答案。他表示，外企上市的有关问题将不会再有细则出台，具体操作按照外经贸部和证监会联合制定的《意见》执行，今后如果出现问题，再具体问题具体解决。

　　这表明，外企上市将完全按照“内企”来对待，不会加速，也不会拖延，将自然而然地来到。

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