本报记者 李映宏

　　年关将至，上市公司今年年报的“收成”基本已成定局。盘点一下，四个方面的非政策性减利因素值得市场关注。

　　一、造假水分挤掉一些

　　今年是我国证券市场的打假年。PT郑百文、银广夏、蓝田股份等公司，也因媒体的置疑而成为市场另类。另外，被称为“造假帮凶”的会计师事务所，也成为了众矢之的。尤其是司法程序首次介入了银广夏、中天勤等造假案，给有关市场人士敲响了警钟。

　　诚信驶得万年船，广大的市场参与各方从诸多反面教材中总结出了这样的教训。投资者也有理由相信，随着造假成本的提高，2001年以及以后年度，上市公司造假行为肯定会有所收敛，业绩水分必然会一定程度地被挤掉不少。这是今年年报的首要“减利”因素——当然，于市场而言，这种“减利”是个好消息，但它从财务数据上体现出来的，是上市公司利润的下降。

　　二、委托理财创收大减

　　由于市场的持续性低迷和大幅下跌，二级市场大面积“歉收”、亏损。对于上市公司而言，“灾年”影响的是委托理财可能带来的收益。据统计，截止今年中期，两市共有170多家上市公司通过各种方式，委托券商等机构投资二级市场，涉及金额250多亿元。由于二级市场的低迷，如此巨额的资金基本上没有收益，甚至出现负收益。如果按照10%的基础收益率计算的话，相关上市公司的预期收益将减少25亿元，平均每家公司接近1500万元。

　　委托理财对个别上市公司今年的业绩的影响将尤其明显。比国脉通讯，其委托金额高达3.15亿元，占其总资产的24%。如此众多的资产基本上处于“低效益运作”的状态，对该公司今年业绩的影响可想而知。另外，部分以委托理财为“主业”的上市公司，今年的赢利形式肯定严峻，比如某上市公司去年的委托理财收入为754.74万元，占到其利润总额903.76万元的80%以上。类似公司今年的业绩肯定“不好看”。

　　三、投资券商收益缩水

　　2000年时，雅戈尔参股中信证券3.2亿元，获得投资收益7600万元，投资收益率高达23.75%。这样的“美事”今年恐怕难再发生了。

　　事实上，参股券商曾经是一些上市公司的主要收入来源。据统计，2000年度，上市公司平均净资产收益率为9.03%，而券商的净资产收益率则高达24.45%；当年参股券商的34家上市公司的每股收益、净资产收益率等平均指标则是市场平均的2-5倍，而券商分红则是这些公司业绩优良的重要原因。

　　今年券商的日子不太好过，相关上市公司得到的分红肯定将低于2000年度；甚至，是否能够得到分红，还是一个未知数。而那些巨资参股券商的公司，今年的业绩尤其会受影响。

　　四、担保骨牌产生损失

　　据《新财富》报道，截止目前为他人担保被起诉的上市公司，或有损失已经高达约17亿元。就是说，目前涉诉的这17亿元损失，已经随时可能成为相关上市公司的亏损。据市场人士分析，2001年很有可能成为担保骨牌倒下的一个开端，由此而可能给上市公司带来的潜在减利因素已经引起了人们的关注。

　　同济科技就是一个例子。该公司已经履行担保责任，为兴业房产偿还了超过1000万元的银行借款。作为一个今年中报的潜在减利因素，担保风险值得投资者密切关注。

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