湘子

　　东方电子11月21日盘中上涨8%，被深交所视为异动而紧急停牌。次日复牌后，东方电子直封涨停，却不再停牌，似乎没有异动了。其实，一批随同东方电子异动的问题股21日虽曾随东方电子的停牌而不得不低下高昂的头，22日它们也毫无例外地再度卷土重来。这算不算异动？

　　银广夏事件曝光以后，一批业绩异常高成长的上市公司受到质疑，东方电子就是其中较为突出的一个。东方电子开始用生产经营正常搪塞外界的质疑，但在中国证监会进入调查后改了口，承认“公司在信息披露、利润确认方面存在一定问题。”至于东方电子的问题有多大，是像银广夏一样涉及欺诈犯罪，还是一般的信息披露不对称和利润虚假，具体情况尚需证监会调查结果后做出结论。近期东方电子的反弹，据说源于市场传说其没有问题，对此，东方电子于次日公告澄清，再次承认存在问题，正在接受证监会调查。就此而言，深交所以异动论处，言之成理。

　　从信息不对称的观点来看，所谓问题股是一个模糊概念，诸如有待定性或暂时无法定性的事情，都可以归诸于问题范畴。具体来说，除了问题已经明朗化的银广夏之类外，一般所谓的问题股不外乎存在三种可能性：其一，确有问题，有待定性；其二，可能有问题，需要查证；其三，事出有因，查无实据。

　　问题股股价暴跌，乃是市场的必然反应。银广夏的股价从30.79元的高位，最低跌至3.83元，许多前期的高价问题股近期也都跌至8元以下，说明当以前曾经拥有过的“题材”与“光环”消失后，其市场价值已不能支撑其原来的股价。但是，由于问题股是个朦胧概念，其股价下跌虽然具有必然性，过度下跌势必给其带来一定的反弹空间。

　　问题股的股价每每出现反复，其原因就在于各自问题性质的不同和市场操作思路的不同。一类是问题的性质已是板上钉钉，其股价回落后的反弹是暂时的，而回到符合其目前定性价值的价格是必然的；一类是问题虽然存在，但是由于问题的大小和性质不明，股价反弹空间也将比较朦胧；一类是以前曾有过过度炒作的问题股，股价回落将是主要趋势，今后一个较长时期的走势，可能将落后于大盘；一类是问题查无实据，业绩并无虚假，那么，价值回归乃是题中应有之义。

　　问题股问题的明朗需要一个过程，市场投资信心的恢复也需要一个过程。问题股毕竟是问题股，它的每次反弹究竟是机会还是风险，都不能不是一个问题：既不能排除有人设置陷阱，不管是利好陷阱还是利空陷阱，也不能排除一些前期被套的主力借反弹出货。君子不立危墙之下，投资者一定要谨慎。

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