本报记者廖继锋
最近,又有数家上市公司如四川美丰、辽宁成大宣布要调整其配股价格。从表面上来看,这些公司打算调整配股价格的动机是由目前二级市场的运行特征所决定的,但实际上,有业内人士指出,频繁出现上市公司调整配股价格在某种程度上暗示原先的配股过程有损害市场利益的行为产生,以致影响了当前市场的再筹资功能的顺利实现。
有业内人士认为,调整后的价格更真实地代表了市场意愿,而券商对于配股项目的谨慎反应也是市场使然。上市公司纷纷调整募资计划的根本原因正是在于原先配股行为有违市场初衷从而导致市场不接受其价格。尽管配股在上市公司再融资中扮演了重要角色,但的确存在不少值得商榷之处,有的甚至明显损害了中小股东利益,也危害了证券市场的健康发展。
具体来说,其原因有三。第一,近年来配股价格呈日益上升趋势,有的公司配股价甚至接近当时的股价,导致配股之后,股价很快就跌破配股价。第二,配股过程存在种种大股东侵占中小股东利益的行为。有些大股东一方面极力为公司“保配”出力,一方面却放弃配股,这种现象最近愈演愈烈。另外,大股东以实物资产认购配股比例远大于以现金认购配股比例。第三,配股资金使用效率低下。部分公司为了取得配股资格做高利润,配股后无法保持利润的同比增长。甚至有些公司的配股资金并没有起到增强主业的效果,而只是通过降低财务费用和增加投资收益直接影响净利润。配股价的逐年高企,伴随的是上市公司以配股为手段,背离“股东利益最大化”经营宗旨的动机和行为,结果必然是公司业绩水平的下滑。缺乏有效约束的配股行为实际上最终损害了市场,并从某种程度上影响了投资者对上市公司的信心。
此外,不少公司在调整配股价格时都声称经过再次考察决定删减一些投资项目,与其当初言之凿凿的配股预案形成鲜明对照。当初关系公司发展大计的项目,如今只是因为市场环境变化就轻易放弃。这种种行为都在向我们提出一个问题:上市公司配股行为本身是否也应调整?
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