据新华社北京21日电 记者采访中了解到，许多上市公司重视从股市募集资金，而轻视对股民进行回报；投资者难以从上市公司业绩增长中获得收益，于是转向短线操作赚取差价。这是股市投机气氛浓厚的重要原因，同时也说明不少上市公司缺乏投资价值。

　　据统计，上市公司不分配的比例，1994年不足10%，1997年上升到48%，1998年和1999年高达55%以上。年报资料显示，2000年上市公司通过发行、配股、增发，从股市拿走了155 0亿元；当年投资者支付出的交易成本为900亿元，两者相加共计为2450亿元。另一方面，投资者同年获得的回报为355亿元，分红派现仅有90亿元左右。上市公司用极低的成本轻易地从股市拿走了大量资金，回报投资者的红利却很少。那么募股资金哪里去了？

　　东方证券公司总裁助理王国斌指出，上市公司经营不善固然是一个重要原因，但是，许多上市公司并没有将募股资金用于主营业务，而是改变了募股资金的投资方向。据了解，2000年至今，已有220家左右的上市公司变更了募股资金投向。

　　一位姓陆的证券界资深人士分析说，大量的募股资金流向了四个方面：一是被大股东无偿占用。二是存入银行。三是委托证券公司理财，从股市交易中获得回报。据业内人士估计，综合类券商接受委托理财的平均规模为20亿至30亿元，加上一些有证券业务的信托公司，委托资产管理总规模约为1200亿元，其中相当规模的资金来自上市公司。这些资金进入流通环节，本身并不创造社会价值，反而面临着巨大的市场风险。四是投入到一些未经周密论证的项目中，使得资金的预期效益大打折扣。

　　一些专业人士认为，还有的上市公司变更募股资金投向，明显有大股东套取募股资金的迹象。许多专业人士指出，提高上市公司募股资金使用效率和回报率，是降低市场投机气氛、培育投资型市场的根本途径。

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