见习记者唐薇

　　近来，新股发行价格不断走低。继北京华联以每股7.9元的价格和18.92倍市盈率、华能国际以每股7.95元的价格和16.9倍的市盈率发行之后，山鹰纸业发行更因其每股2.75元至3.06元的新低价格和17.97—20倍的市盈率引起了业界的广泛关注。这可否看作是新股发行定价的转折点，并将成为后来者借以参照的新标准？记者就此采访了有关人士。

　　山鹰纸业董秘杨义传称，目前深沪两市A股上市公司的平均市盈率水平大约为40倍，山鹰纸业所处行业的平均市盈率也在60倍左右，而该公司却将发行价格锁定在2.75元至3.06元的超低价位和17.97至20倍的市盈率，是在综合考虑了二级市场未来走势和一级市场资金容量及发展趋势，同时也参考了最近新上市公司的市盈率水平等因素后得出的结论。对于因募集资金不足造成的3亿多项目投资缺口，杨义传表示，公司将通过银行信贷、发行可转换债券或增发新股等方式解决。同时他说，公司上市后将会谨慎使用募集资金，对今后的再融资也会采取稳健的原则。因发行价格较低，山鹰纸业对本次发行的一级市场申购还有很有信心的。

　　某资深投行人士指出，虽然新股发行对券商和企业来说仍无大的风险，但现在他们更重视市场对新股发行的态度。尤其是在证监会《关于进一步加强股份有限公司公开募集资金管理的通知》征求意见稿颁布以后，企业对资金的募集和运用将会更趋理性，前一阶段在新股发行中透支未来的热潮已散去，这也为企业今后在资本市场的持续融资打下了良好的基础。

　　有市场人士认为，这三家新股发行的低市盈率也不排除是管理层调控的结果，在市场资金面吃紧的情况下，监管部门的调控也是对股市的有利支持。此外，压低一级市场发行价格也会对二级市场的市盈率产生压力，有利于减少市场泡沫。

　　他同时指出，从长远来看，由于新股发行价格的制定和发行市盈率的高低应根据企业所处行业、市场环境、筹资规模的不同而有所不同，在市场环境更理性和规范的时候，新股发行定价的主动权还应在企业和券商手里，真正起调控作用的应该是资本，是市场，政府调控只是一时的。所以不能说一个标准的低市盈率就是今后新股发行的趋势，只能说新股发行的定价会更趋理性。

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