在成熟市场上，投资基金是比股票更受欢迎的大众理财方式。它最耀眼的“金字招牌”就是“专家理财、组合投资”。

　　在我国，尽管投资基金的规模还比较小，但其行为对证券市场的影响却日益显现，因此，分析投资基金的持仓情况尤其是持仓比例的变化情况对投资者的操作将大有裨益。

　　持仓变化

　　比持仓比例更重要

　　对某一只特定的股票而言，基金的持仓变化情况要远比其持仓比例重要得多。不幸的是，有些投资者过于重视了后者而忽视了其持仓比例的变化，其结果就是在投资过程中过分追求基金持仓比例高度集中的股票，以为基金持仓比例越高的股票其收益率就越高，在牛市当中可能确实如此，但一旦市场反转，其情况可能恰恰相反，尤其是在基金已经开始大手笔抛售的过程中，东方电子(000682)、环保股份(000730)就是其中的典型。另外，即使基金减仓情况并不明显，但如果该股前期涨幅已经很大，投资者也要格外小心，这样的股票可能已经很危险，基金可能仅仅受限于接盘太小而不敢大幅减仓，但即使很小的抛单也可能使其迈向慢慢阴跌之路，新太科技(600728)就是最好的说明。

　　增仓的股票要区别对待

　　减仓的股票固然不可取，增仓的股票也要区别对待，对于前期涨幅过高的股票，投资者最好还是敬而远之。对于由于增发配售而导致的基金增仓的股票，如果该股还处在下跌的过程中，投资者最好还是以观望为宜。如全兴股份(600779)，该股由于增发而导致基金汉兴、裕隆、汉盛、裕阳、裕泽等五家基金重仓持有3254.87万股，但由于该股一直处在下跌途中，尽管目前的股价已经跌破了发行价，但目前显然还不是大举介入的最好时机。

　　当然，对于那些因增发配售而导致基金重仓、而在配售之后基金进一步加仓的股票要特别关注，尤其是在某一基金管理公司旗下的多家基金共同增仓的情况下。典型的例子如海欣股份(600851)，华安系的安顺、安信两兄弟因去年增发而重仓介入，配售部分上市后，“安”系两家基金不减反增，单是第三季度增仓股数就高达1039.49万股，这也就难怪海欣股份能够逆市拉升了。类似的股票还有茉织华(600555)，该股以前只有B股上市，今年上半年才增发8100万A股，增发时向战略投资者配售了4885.5万股，其中向基金同盛、同益、兴和、兴华、安顺、安信、兴科等共计配售1979万股，占其流通股的24.4％。尽管其它基金有所减持，但我们发现，在近期公布的三季度基金投资组合中，华安旗下的安顺却增持了140万股、安信更是增持263万股，因此三季度末，5家基金仍旧持有茉织华1980万股，在不包括兴华持股的情况下甚至还有所增持。

　　基金首次关注的

　　股票最具潜力

　　基金首次关注的股票，尤其是先前少有机构青睐的股票最具潜力。这样的股票往往质地较好，只是由于行业一般、缺乏激动人心的概念或题材而乏人问津，而如果其股价前期又没有经过被大幅炒高的话就更为难得，因为这样的股票筹码收集起来相对较为容易，不会因投资者跟风而导致收集成本加大。如新兴铸管(0778)，该股一向业绩优良，且年年都能推出大比例的分红(派息)方案，但因行业成长性一般而受市场冷落，股价一直在8-16元之间徘徊，但在11月1日公布的十大股东中，我们不仅发现了“南方稳健成长基金”的名字，同盛基金更是以持股458.53万股高居第三大股东之位，而在6月30日的股东名单上，我们还找不到同盛的影子，这样的股票当然值得关注。类似的股票还有万向钱潮(000559)，投资者不妨多加留意。 大摩投资 赵以峰

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