暂停国有股减持的消息，只是令股市兴奋了两天；印花税税率下调的消息，也只是令股市兴奋了半天。还有什么可以令股市兴奋的？股市近两天的走势表明，现在人们又把股市产生大行情的希望寄托在可能出现的降息上，市场已经对减息提前作出反应。　

　　增量资金开始进场

　　从近两日盘中表现看，明显有增量资金进场。特别是昨日，虽然大盘反弹强劲，但板块热点不明显，个股行情显得热而散，市场依旧缺乏反弹的主线。大盘的上扬，主要靠场外资金回补、个股普涨推动的。

　　市场人士分析，上周，当印花税税率下调的消息公布后，股市只是兴奋了半天，成交放量基本集中在上午，全天竟然收出了一条中阴线。然而，在消息面比较平静的近两天，在人们对后市感到悲观的时候，股市本周却逐渐走强，这很是出乎市场人士的意外。

　　减息呼声日高

　　市场人士分析，近日市场走强，除了基本面连续出现利好，更主要的是由於市场对减息的预期在起作用。

　　近期，各种媒体上讨论得最热闹的话题就是减息。打开电脑，各网站关於减息的分析让人目不暇接。如果在前段时间，人们对此难有大的兴趣，但在目前，人们的兴趣明显增加。因为印花税税率的降低，令人们相信，在目前政策面转暖的情况下，推出减息的可能性非常大。

　　预期减息是迟早的事

　　1998年12月，经过七次降息后，人们普遍认为人民币利率已降到了谷底，再降的可能性比较小。但是，今年的情况有了变化？国际利率大幅度下调对人民币利率构成了巨大下调压力，在客观上打开了人民币降息的空间。

　　人民币利率排第二：自1996年5月1日以来，中国人民银行七次降低人民币利率，最近一次降息是1999年6月10日。经过这七次的调整，人民币基准利率(一年期存款利率)从10.98%调低到了现在的2.25%，加上后来又开征利息税，实际基准利率只有1.8%，处於相当低的水平。原本今年有机会加息，但在外部环境影响下，特别是美国连续多次减息下，人民币出现升值压力。

　　近日，美联储宣布了今年的第十次降息，紧跟着，欧洲央行和英国央行也将主导利率下调50个基点，各主要国家再次掀起了降息的高潮。

　　在美国联储局多次减息后，中国人民银行日前调低了境内中资商业银行小额外汇存款利率。此举虽有利於人民币汇率的稳定，但相比之下，使得人民币在无形中升值，利率调整压力更大。以美元为例，调整后的一年期美元外币存款年利率为1.25%，而同期人民币本币一年期存款年利率为2.25%，比美元利率高出1个百分点。除英镑年利率为2.8125%外，其他外币存款利率都已低於人民币本币存款利率。人民币利率已经是世界第二高。

　　助出口防通缩：由於世界经济发展放缓，特别是在美国受到了“9.11”恐怖事件的袭击之后，经济下滑拖动世界经济增长放缓，中国国内经济的增长也有减速的迹象。

　　前不久，朱?基总理在出访雅加达时表示，美国“9.11”遇袭事件将拖低中国明年的国内生产总值(GDP)增幅两个百分点，但他有信心中国经济明年仍可保持7%的增长，但是，“9.11”事件和美国经济下滑将拖低中国明年出口。一时间，希望人民币降息的呼声高了起来。

　　国家信息中心最近一份报告认为，由於民间投资跟进缓慢，投资效率较低；农村居民收入水平难以提高，居民收入差距扩大；就业形势严峻以及出口状况短期内难以改观等问题依然比较突出。有分析指出，人民币息口下降，将可减低人民币升值压力，对稳定出口有帮助。

　　纾解人民币升值压力：在美元连续减息后，人民币升值压力在黑市兑换价上凸显。深港人民币找换店的牌价已经从今年2月内地B股市场开放时的100港元兑110元人民币，升至近一段时间的100港元兑105元人民币，创汇率?轨后的历史高点。(王长久)

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