记者 唐建

　　今日复牌的渝钛白在证券市场引起关注的同时，也使基金投资估值的问题遇到新课题。

　　工商银行总行证券投资基金托管部处长郭特华在谈及“问题股”的界定时就表示，我 国实施退出机制后，退市的股票没有市场价了，如何对它们进行估值是基金界需要解决的问题。可以预见，随着财政部《证券投资基金会计核算办法》的实施，需要进行估值的股票将越来越多。

　　尽管基金投资估值问题是在银广夏停牌之后才引起了业界的广泛重视，但“问题股”的估值问题早已存在，比如亿安科技的长时间停牌。亿安科技之所以没有引起市场的关注，主要在于它并非基金的重仓股。随着较长时间停牌股票的增多，需要重新估值的股票毫无疑问也会增多。

　　究竟在什么样的情况下需要对股票进行估值？银河证券基金研究中心胡立峰认为，当基金的投资对象丧失流动性或无法确定市场价格时，就会涉及如何公允估值的问题。

　　根据这一定义，胡立峰认为目前市场上有相当多的证券需要估值。如通海高科，该股发行后迟迟未上市，在这期间，如何估值？对此，市场有两种截然相反的意见：一种认为，由于新股上市后一定会有相当幅度的上涨，通海高科以成本价计入净值，在一定程度上是对基金净值的低估；但另一种意见则认为，通海高科迟迟未上市，涉嫌“问题”，前途未卜，应对其进行公允的估值。

　　另一个可能引起估值争议的是重组股，较为突出的是ST郑百文。如果基金持有ST郑百文，是不是也要把一半的股份缩掉？该如何对其估值呢？而目前正在长时间停牌的股票在《办法》实施后，将同样面临要不要估值，如何估值的问题。

　　在债券逐渐受到基金界关注的同时，它的估值问题也引起基金界关注。有专业人士指出，在债券流动性较差、交易量不足的情况下，基金公司主导其价格成为可能，这就需要有一个公允的估值。另外，配股和增发新股未上市流通前的估值问题也被业内人士提出。

　　至于估值方法，长盛基金管理公司的龚珉介绍了一种值得借鉴的做法。他说，国外一些公司对“问题股”的估值是以“问题股”公司的净资产为依据，即以其停牌时的市价与其预期财务报表的净资产进行比较估值。(完)

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