本报记者 潘圆

　　印花税降到2‰，这个被呼唤良久的利好却只刺激了大盘半日的疯涨。11月16日，沪深两市大盘大幅跳空高开，分别高开了100多点和200多点，但随即开始震荡回落。在汹涌的抛盘打压下，最终沪指以1646点报收，成交134亿元，仅上涨25点。深成指以3305点报收，成交66亿元，上涨37点。

　　市场在重大利好面前表现出的冷漠与谨慎，不免令人失望。如果说此前的暂停国有股减持还带有纠错的特征，那么在大盘低点时大幅降低印花税则是毫无置疑的政策性利好。虽然未来的行情还有待观察，但联想到此前暂停国有股减持激发出的两日行情以及众多资金的抛盘打压，人们惊奇地看到，政策救市的指挥棒却越来越远离人们的期望。

　　“中国股市正在遭遇信心危机，政策面的转暖并没有澄清日益增多的股市非议。”著名股份制专家刘纪鹏说，“就目前的形势来看，10个政策也比不上1个信心”。昨天由上海会计师事务所等机构在杭州召开的“中介机构、上市公司不做假账研讨会”上，中国股市近来持续下跌的行情引发了与会专家及证监会官员的思考。

　　素有“萧股市”之称的著名经济学家萧灼基指出：“目前股市的反应并不像政策引导的那样。”10月23日，他曾向有关部门建议尽快降低印花税。这次一下就降了一半，力度不可谓不大，但市场反应并不强烈。就目前看来仅靠一两项政策的调整来拉动股市是远远不够的。

　　10个政策也比不上1个信心

　　刘纪鹏强调，资本市场是信心的市场，如果没有信心就将面临崩盘。“政策的不明朗以及否定股市声音的增多，正在动摇人们对资本市场的信心。”他说，今年以来，有人反复在媒体和有关报告上宣传，中国股市像个巨大的老鼠会，因而有必要推倒重来。如果此种说法占据主流，进而影响到决策层，最终将给股市的发展带来重大危害。

　　“对中国资本市场的总体估计要客观公正，如对总体估计不准，影响决策层，最终恢复股市信心将很难。”萧灼基强调，“推倒重来说”显然太过轻率。推倒重来将产生什么样的后果？6500万股民受到的损失由谁来补偿？几十万证券业从业人员将如何安置？一年几百亿元的税收又从哪里来弥补？

　　就某种程度而言，此番人们对资本市场的争论是年初以来股市大辩论的延续。对此萧灼基并不讳言。他说，从20世纪80年代末争论要不要股市，到2000年末股市赌场说引发的大辩论，以及当前的推倒重建论，中国股市一直在争论中成长壮大。

　　研讨会上，一直对股市趋势三缄其口的中国证监会副秘书长汪建熙说了句耐人寻味的话：如果你对中国的经济有信心，那么你就应该对中国的资本市场和上市公司有信心，中国的资本市场一定能走上健康发展的道路。

　　股市是不是老鼠会

　　“有关老鼠会的说法起因于去年底，不久前又有人旧话重提，一些人把中国资本市场5个月以来的持续下跌看做是一次革命性的调整。他们认为，当指数跌到较干净的程度———或许是1000点，政府将引入做空机制等一系列手段再建一个健康完美市场。”刘纪鹏说，不能因为出了一两个郑百文、银广夏这样的公司就将整个资本市场看成一团漆黑，就全盘抹杀资本市场的发展成就。“在强化打假、加强监管上人们的认识是一致的。如果一定要将市场整顿到一个所谓的‘干净价位’，对中国股市持有偏见，股市稍一好转就又开始打压市场，就将使目前处于良好内外部环境下的资本市场无所作为，抓不住前所未有的中国机遇。因此，通过打假来提高上市公司盈利能力，降低市盈率，而不是一味打压指数，才是当前挤压泡沫，规范市场的优先选择”。

　　中国资本市场现状如何，上市公司的质量最能说明问题。中国证监会上市部副主任童道驰说：“2000年大中型企业和国有控股大中型企业有27%亏损，而上市公司中亏损企业所占比例为9%。与成熟市场相比，我国上市公司的亏损面也处于较低水平，2000年香港上市公司有30%处于亏损状态，日本东京交易所的上市公司有近1／4是亏损的。”童道驰指出，近90%的上市公司的净利润在2000年都有不同程度的增长。有关统计显示，2000年大中型工业企业平均盈利为1454万元，国有控股大中型企业为1753万元，而1088家上市公司平均盈利水平为9259万元，是大中型企业的6.4倍，是国有控股大中型企业的5.3倍。

　　但是由于资本市场造假行为的盛行，这些数字里难免有水分。童道驰并没有回避上市公司存在的问题。他说，上市公司信息披露不真实是一个比较普遍的问题。主要表现为上市公司未依法履行信息披露义务，信息披露时存在重大遗漏、虚假和误导性内容，以及随意改变募集资金用途等方面。截至7月31日，深沪两市共有169家上市公司中期业绩预警和预亏，其中45家是在2001年刚刚上市或增发及配股的。这与其股本扩张速度太快，经营业绩没有同步跟上有很大关系。

　　信心来自哪里

　　“现在的资本市场信心比政策更重要。”刘纪鹏强调，信心来自对中国股市的正确估价及政策的系统、公开、透明。

　　“资本市场既不是老鼠会，更不能推倒重来，在这个大是大非的问题上，必须要有明确的态度，来不得半点含糊。”刘纪鹏指出，“政府部门如果不对股市有一个正确的评价，那么政策就会随指数的起伏而波动，反过来又导致股市的政策性调控。今年7月以来对违规资金的查处，是引发股市持续下跌的导火索，而这一政策的出台不排除来源于对股市的基本评价与判断，这使其至今未走出一涨就压、一压就跌、一跌就托的怪圈。这种做法不利于股市的健康发展，而且也不利于恢复市场的信心。”

　　萧灼基强调，重要的是要从总体上研究资本市场的发展问题。对目前的资本市场的发展状况，主管部门要有一个明确的态度。他说：“证监会要增强工作的透明度，证监会应定期向大家汇报。今年资本市场违规现象是增加还是减少，已上市公司的效益是提高还是降低，股民赚钱的多还是赔本的多，各项法规措施是否符合实际都要对公众有个交待。希望证监会每个季度作出一个报告，这是股民增强信心的法宝，要变小道消息为‘大’道消息。”

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